미국과 이란 간의 긴장이 휴전으로 향하고 있는 것일까, 아니면 수면 아래서 더욱 고조 되고 있는 것일까?
도널드 트럼프 대통령이 이란과의 협상에서 “큰 진전”이 있었다고 주장하는 반면, 현장의 현실은 긴장이 완화될 조짐을 전혀 보이지 않고 있어, 이 질문이 현재 전 세계 시장을 주도하고 있다.
현재로서는 미국 증시가 트럼프 대통령에게 유리한 해석을 내리고 있지만, 이것이 얼마나 지속될지는 지켜봐야 할 일이다.
모든 것의 중심에 있는 모순
지난 48시간 동안 시장의 주된 흐름은 트럼프 대통령의 일련의 주장에 기반을 두고 형성되었다. 그는 월요일(23일) 미국과 이란이 분쟁의 “완전하고 전면적인 해결”을 목표로 “매우 훌륭하고 생산적인 대화”를 나눴다고 말했다.
트럼프는 협상이 진행될 수 있도록 이란 에너지 인프라에 대한 공습을 5일간 중단하겠다고 덧붙였다.
화요일(24일)이 되자 메시지는 더욱 단호해졌다. 트럼프는 “이 전쟁은 이미 승리했다”고 선언하며, “우리가 이 전쟁을 끝낼 것이라 생각한다”고 덧붙였다.
뉴욕타임스 에 따르면, 트럼프 행정부는 중재자를 통해 이란에 15개 조항으로 된 제안을 보냈다. 지역 관계자들은 며칠 내로 고위급 회담을 논의하고 있는 것으로 알려졌다. 또한 파이낸셜 타임스 는 이후 이란이 자국의 무역 조건에 따라 호르무즈 해협을 통과하는 비적대적 선박의 통행을 허용하고 있음을 확인했다.
외교적 노력이 진행 중인 듯 보였고, 시장은 긴장 완화를 반영해 반응했다. 유가는 급락해 WTI는 90달러 아래, 브렌트유는 100달러 아래로 떨어졌다. 위험 자산은 상승세를 보였다.
휴전 기대감이 시장을 움직였다. 그러나 수요일, 이란 파르스 통신은 보도 를 통해 이란이 휴전을 수용하지 않을 것이며, 이전 합의를 위반했다고 비난하는 상대방과는 협상에 나서지 않을 것이라고 전했다.
외무부는 더 나아가 다음과 같이 밝혔다. 협상은 없다. 2월 28일 이후로 협상은 없었다. 협상이라는 것은 존재하지 않는다.
트럼프의 15개 항목 vs 이란의 5대 조건: 존재하지 않는 합의
양측은 근본적으로 양립할 수 없는 출발점에서 협상을 진행하고 있다.
트럼프 행정부가 제시한 것으로 알려진 15개 항목 계획은 이란의 핵 프로그램 억제, 미사일 능력 제한, 호르무즈 해협 통행 자유 회복에 중점을 두고 있는 반면, 이란의 대응 입장은 정반대 방향으로 나아간다.
핵 관련 요구 사항이 핵심 쟁점으로 파악된다.
미국은 이란이 핵 농축 능력을 전혀 갖지 못하게 하는 틀을 모색하고 있다. 이는 트럼프 대통령이 화요일 “그들은 농축을 할 수 없을 것”이라고 말하며 직접 밝힌 요구 사항이다. 이는 이란에 제한적인 농축을 허용했던 2015년 포괄적 공동행동계획(JCPOA)의 조건을 훨씬 넘어서는 것이다.
이란에게 있어 이 요구는 흥정할 수 있는 협상 조건이 아니다.
이란의 프레스 TV(Press TV) 에 따르면, 어떠한 휴전도 다음의 다섯 가지 비협상적 요구를 전제로 한다.
공격 및 암살의 완전한 중단 향후 침략에 대한 구속력 있는 보장 전적인 전쟁 배상 모든 지역 전선에서의 적대 행위 동시 종식 호르무즈 해협에 대한 이란의 주권적 통제권 국제적 인정이는 양보가 아니라 전제 조건이다. 중요한 점은, 이란이 이 다섯 가지 요구 사항이 모두 전적으로 수용되지 않는 한 협상조차 시작하지 않을 것임을 분명히 했다는 것이다.
이로 인해 양측의 입장은 단순히 거리가 멀 뿐만 아니라 구조적으로도 상충한다. 한쪽은 이란의 전략적 역량을 약화시키려 하고, 다른 한쪽은 이를 공식화하고 보호하려 하기 때문이다.
현장에서 실제로 벌어지고 있는 일
트럼프 행정부의 낙관적인 어조와는 달리, 분쟁 지역의 데이터는 전혀 다른 이야기를 들려준다.
골드만삭스 원자재 팀에 따르면, 호르무즈 해협을 통한 원유 수송량은 정상 수준의 약 5%에 머물고 있으며, 이는 전쟁 전 대비 약 95%가 급감한 것을 의미한다.
페르시아만 수출 차질 규모는 하루 1,550만 배럴로 추산되는 반면, 2월 말 이후 부유식 저장량은 8,000만 배럴 이상 급증했다.
정유소 가동 중단은 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 전 세계 연료 시장은 압박을 받고 있다. 분쟁이 시작된 이후 미국의 디젤 가격은 급등했다.
이는 분쟁이 해결 단계로 접어들고 있다는 징후가 아니라 오히려 지속적인 압박을 받고 있는 시스템의 상황과 일치한다.
군사적 전개 상황은 이러한 관점을 뒷받침한다. 이란과 이스라엘은 주중까지 공방을 이어갔다. 공격은 쿠웨이트 공항 시설을 포함한 지역 인프라를 타격했다.
미국은 추가 병력 파병을 준비 중이며, 걸프 국가들은 직접 개입에 한 걸음 더 가까워지고 있다.
CNN에 따르면, 미 육군 제82공수사단 소속 미군 약 1,000명이 며칠 내로 중동으로 파병될 것으로 예상된다.
적대 행위의 둔화 조짐은 보이지 않는다. 공격이 멈춘 적도 없고, 긴장 완화라는 작전상의 증거도 없다.
예측시장, 단기 휴전이 기본 시나리오가 아니라고 시사
예측시장은 명확한 신호를 보내고 있다: 휴전은 단기적으로 합의된 전망이 아니다.
폴리마켓(Polymarket)에 따르면 3월 31일까지 미국과 이란 간 휴전 확률은 약 15%이며, 4월 7일까지는 25%, 4월 15일까지는 37%로 상승할 것으로 예상된다.
4월 말에도 휴전 확률은 여전히 50% 미만에 머물러 있다. 한편, 4월 말까지 호르무즈 해협이 정상화될 것이라는 베팅에 따른 확률은 33%에 불과하다.
이는 임박한 외교적 돌파구의 양상이 아니다.
시장이 해결 가능성을 50%로 반영하기 시작하는 시점은 5월 말과 6월이 되어서야이다. 헤드라인이 그 방향을 가리키고 있음에도 불구하고, 트레이더들이 신속한 외교적 해결 가능성을 적극적으로 배제하고 있음을 시사한다.
다시 말해, 예측시장은 긴장 완화 일정을 신뢰하지 않고 있다.
월가, ‘당분간은’ 트럼프에게 유리한 해석 적용
월가의 리스크 심리는 현지의 현실과 예측시장의 신호 모두와 괴리되고 있다.
수요일(25일) 아침, 시장은 평화로운 분위기 속에서 개장했다.
주가는 전반적으로 상승했고, 유가는 하락했으며, 브렌트유는 배럴당 100달러 아래로 떨어졌다. 중동 지역의 긴장 완화를 단호히 기대하는 시장의 심리를 반영해 경기 민감주 부문이 상승세를 주도했다.
러셀 2000 지수가 1.23% 상승하면서 국내 성장주들에 대한 투자 심리가 다시 살아났음을 시사했다. 인베스코 QQQ 트러스트(NASDAQ:QQQ )가 추적하는 나스닥 100 지수는 0.67% 상승했으며, S&P 500 지수는 0.54%, 다우존스 산업평균지수는 0.66% 상승했다.
섹터별 성과는 이러한 시장 흐름을 뒷받침하고 있다.
소비재 선택 섹터 SPDR 펀드(NYSE:XLY )가 0.96% 상승하며 가장 좋은 성과를 보인 반면, 에너지 선택 섹터 SPDR 펀드(NYSE:XLE )는 0.44% 하락하며 부진한 모습을 보이고 있는데, 이는 지정학적 리스크 프리미엄이 명백히 해소되고 있음을 보여준다.
선택적 소비 부문 내에서는 전쟁의 타격을 입었던 크루즈 관련주들이 반등을 주도하고 있다. 카니발 코퍼레이션(NYSE: CCL ) , 노르웨이지안 크루즈 라인 홀딩스(NYSE: NCLH ) 및 로열 캐리비안 크루즈(NYSE: RCL ) 은 1~3% 상승했다.
이는 방어적 포지셔닝이 아니라 시장 가격 정상화 현상으로 보인다.
하지만 이러한 가격 책정은 데이터와 외교적 현실 모두와 상반된다. 확인된 협상 채널도, 합의된 일정도 없으며, 테헤란 측에서 협상이 진행 중이라는 신호조차 없다.
그 결과 월스트리트의 가격 책정과 실제 여건이 시사하는 바 사이의 격차가 벌어지고 있다.
이미지: Shutterstock
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