機関投資家は米ドルに対する強気の見方を減らしており、その変化は ETFのポジショニング に反映される見込みである。
ビジネスタイムズによると、ステート・ストリートは投資家がドルヘッジ比率を2年ぶりの高水準に引き上げたことを明らかにした。一方、オプション市場は数週間ぶりにドルに対して最も弱気な姿勢を示している。
これは地政学的緊張の緩和と世界的なリスク選好の高まりに伴い、ドルの安全資産としての魅力が薄れ始めたことによるものである。米ドル指数はすでに数週間で下落しており、このローテーションの初期段階を反映している。
Invesco DB米ドル指数ベア型ファンド（NYSE： UDN ）は、米ドルの下落に直接的に影響を与える製品の1つだ。 同様に、新興市場通貨へのエクスポージャーのため、WisdomTree新興通貨戦略ファンド（NYSE： CEW ）も恩恵を受ける可能性がある。新興市場通貨は、減価するドルに対して良好なパフォーマンスを示す傾向があるためだ。
通貨ETFを超えて、戦略的なプレイとして、リスク選好の改善と通貨の追い風の両方から利益を得ているVanguard Total International Stock ETF（NASDAQ： VXUS ）やVanguard FTSE All-World ex-US ETF（NYSE： VEU ）などの国際的な株式ETFへの投資家の関心が再び高まっている。両ファンドとも今週に入ってから4％上昇している。
iShares Core MSCI新興市場ETF（NYSE： IEMG ）とiShares MSCI新興市場ETF（NYSE： EEM ）は、弱いドルに対して優れたアップサイドを提供する。
同時に、abrdn Physical Precious Metals Basket Shares ETF（NYSE： GLTR ）やInvesco DB貴金属ファンド（NYSE： DBP ）などの貴金属ファンドが再び注目されている。通常、弱いドルは商品価格を押し上げるためだ。両ファンドとも今週に入ってから約5％上昇している。
ヘッジ比率の上昇とセンチメントの変化は転換点のシグナル
ステート・ストリートのドルヘッジ比率上昇に関する報告に加えて、これらのETFのいくつかに対する関心の高まりは機関投資家のポジショニングの新たな方向性も示している。
地政学的な緊張の緩和と外交の進展の期待により、防御的なポジショニングの必要性が減少し、投資家はリスク資産への再配分を促した。その結果、安全資産としての需要に大きく支えられてきたドルの最近の強さは、勢いを失いつつあるように見える。
イランがホルムズ海峡を通航可能にしたため中東の紛争が解決に近づくとの期待から、米ドルは金曜日に0.5％下落し、2週連続の下落となった（ロイター通信）。
ボラティリティの低下と世界の資金流入の増加がローテーションを強化
市場全体の背景がこの動きを増幅している。CBOEボラティリティ指数は今週に入り15％、過去1か月で22％低下しており、これは通常ドルに下落圧力をかけるリスクオン環境を示している。同時に、 グローバル株式ファンドには強力な資金流入があった 。投資家はリターンと分散投資のために、ますます米国外を見ている。
政策担当者が輸出競争力を支援するために、弱いドルをより寛容に受け入れる見方も強まっている。
まとめると、ボラティリティの低下、ヘッジ比率の上昇、世界的な資金配分の急増は、ドルが軟化する局面に入っていることを示唆している。 ETFはその見方を表現するための最も効率的な手段となりつつあり、直接的な通貨ベット、国際株式、または弱いドルによって恩恵を受けるコモディティを通じてその見方を表現することが可能となっている。
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