ウォール街が今後のエヌビディア (NASDAQ: NVDA )の決算に注目している一方で、 債券市場 はより重要なシグナルを発している可能性がある。
• エヌビディア株は上昇バイアスを示している。 NVDA株の動向は?
債券市場が警告シグナルを送る
30年物米国債の利回り は火曜日に5.18％まで上昇し、2007年以来の高水準となった。これにより長期米国債ETFの売りが加速し、「より高い金利がより長く続く」という金利の上昇が一時的なものではなく構造的な市場問題になりつつあるという懸念が再燃した。
これは、米国債利回りの上昇は債券に打撃を与えるだけでなく、長期の成長資産の評価にも圧力をかけるため重要である。特に、金利が上昇するにつれて将来のキャッシュフローの魅力が低下するテクノロジー株やAI株にとってはなおさらである。
AI銘柄は評価圧力に直面
このタイミングは特に注目に値する。投資家はエヌビディアの決算の準備しており、これは市場で最も重要なAIの材料の1つと広く見なされている。
過去2年間の大半において、ウォール街はAIブームをインフレから連邦準備制度の政策に至るまでのマクロ経済的懸念を圧倒するほど強力なものと見なしてきた。
しかし、5％以上の長期債利回りは状況を変える。
米国債利回りの上昇は借入コストを引き上げ、金融環境を引き締め、投資家の資本に対する競争を激化させる。特に、いわゆる「リスクフリー」の国債が20年近く見られなかったリターンを突然提供する場合はなおさらである。
この動きは、企業のファンダメンタルズが依然として強い場合でも、評価の高い成長株にとっては困難な状況を生み出す可能性がある。
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2007年の比較が再浮上
この動きは心理的な重みも持っている。
30年物米国債利回りがこの水準で取引されたのは金融危機の前であり、多くの投資家は依然として流動性の引き締めと市場のストレスの高まりを連想している。
iシェアーズ 米国国債 20年超 ETF(NASDAQ: TLT )、iシェアーズ 10–20 年米国債 ETF (NYSE: TLH )、SPDR ポートフォリオ長期米国債 ETF (NYSE: SPTL )などの長期米国債ETFは、利回りの上昇に伴いすでに急落しており、金利とインフレに関する市場の期待がいかに迅速に変化するかを浮き彫りにしている。
現時点では、エヌビディアの決算が依然としてヘッドラインを支配する可能性がある。
しかし、米国債利回りが上昇し続けた場合、ウォール街は人工知能だけが問題ではなく、資金調達コストの上昇そのものが問題であることにますます気づかされる可能性がある。
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写真：Olivier Le Moal/Shutterstock