Jeudi, Advanced Drainage Systems (NYSE: WMS ) a discuté de ses résultats financiers pour le quatrième trimestre lors de sa conférence téléphonique sur les résultats. La transcription complète est fournie ci-dessous.
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Résumé
Advanced Drainage Systems, Inc. a annoncé de solides résultats financiers pour l’exercice 2026, avec une augmentation de 10 % du chiffre d’affaires au quatrième trimestre, à 677 millions de dollars, et une marge d’EBITDA ajusté de 27,8 %.
L’entreprise a réussi l’intégration de l’acquisition de NDS, avec une attente de 25 millions de dollars de synergies de coûts annuelles d’ici la troisième année, et est en avance sur le calendrier de ces étapes d’intégration.
Pour l’exercice 2027, la société prévoit un chiffre d’affaires compris entre 3,35 et 3,55 milliards de dollars, avec un EBITDA ajusté compris entre 1 et 1,05 milliard de dollars, malgré une croissance organique du volume qui devrait rester stable en raison des pressions inflationnistes.
Les revenus du segment eaux pluviales ont augmenté de 12 % au cours du trimestre, soutenus par une hausse de 43 % des ventes de produits Allied et une contribution de 49 millions de dollars de la part de NDS. Les revenus des eaux usées ont augmenté de 4 %, grâce à une solide activité dans le sud-est. Les revenus des eaux usées ont augmenté de 4 %, grâce à une solide activité dans le sud-est. Les produits Southland ont enregistré une croissance à deux chiffres, soutenue par la conversion de matériaux, l’expansion de la gamme de produits et une distribution accrue.
La direction a souligné la capacité de l’entreprise à atténuer les pressions sur les coûts grâce à des stratégies de recyclage et de logistique interne, et a exprimé sa confiance en son potentiel de croissance sur le marché résidentiel malgré les défis actuels.
La transcription intégrale
OPÉRATEUR
Bonjour à tous et bienvenue à la conférence téléphonique d’Advanced Drainage Systems Inc. sur les résultats du 4e trimestre et de l’exercice 2026. Je m’appelle Tracie et je suis votre opératrice. Lors de l’appel d’aujourd’hui, tous les participants sont en mode écoute seule. Nous mènerons plus tard une séance de questions-réponses. Si vous souhaitez poser une question, appuyez sur étoile 1 pour lever la main. Pour annuler votre question, appuyez à nouveau sur étoile 1. Je voudrais maintenant passer la parole à l’animateur de l’appel, M. Mike Higgins, vice-président de la stratégie d’entreprise et des relations avec les investisseurs. Monsieur Higgins, vous pouvez commencer. Bonjour à tous.
Mike Higgins (Directeur indépendant)
Merci de vous joindre à nous aujourd’hui. Scott Barber, notre président et PDG, Scott Cottrell, notre directeur financier, et Craig Taylor, président de notre activité Infiltrator, m’accompagnent aujourd’hui. Je tiens également à vous rappeler que nous discuterons de déclarations prospectives. Les résultats réels peuvent différer sensiblement de ces déclarations prospectives en raison de divers facteurs, dont certains sont abordés dans notre communiqué de presse ainsi que les facteurs de risque identifiés dans notre formulaire 10-K déposé auprès de la SEC. Bien que nous puissions mettre à jour les déclarations prospectives à l’avenir, nous déclinons toute obligation de le faire. Vous ne devez pas accorder une confiance excessive à ces déclarations prospectives, dont nous ne pouvons parler qu’à la date d’aujourd’hui.
Enfin, le communiqué de presse que nous avons publié plus tôt ce matin est affiché dans la section Relations avec les investisseurs de notre site web. Une copie du communiqué a également été incluse dans un document AK soumis à la SEC. Nous publierons le replay de cette conférence téléphonique via le site internet de la société. Je vais maintenant passer la parole à Scott Barber.
D. Scott Barbour
Merci Mike et bonjour à tous. Merci à tous de vous être joints à nous lors de l’appel d’aujourd’hui. Nous sommes ravis de clôturer l’exercice 2026 avec de solides résultats et avons beaucoup de choses à couvrir aujourd’hui, notamment les résultats du quatrième trimestre, les résultats annuels, une mise à jour sur l’intégration de MDS et un aperçu de ce qui nous attend alors que nous nous préparons pour notre prochain Investor Day. Le quatrième trimestre a été riche d’événements. Malgré le fait que ce trimestre soit le plus dépendant de la météo et le plus variable sur le plan saisonnier, nous avons bien exécuté et livré des résultats qui reflètent la solidité et l’étendue de notre portefeuille.
La diversification entre nos produits Allied, les infiltrateurs et les produits HP Pipe, combinée à la poursuite de l’exécution de notre modèle de part de marché, nous ont permis de naviguer dans un environnement marqué par une demande difficile et de clôturer l’exercice sur une bonne note. Permettez-moi de revenir sur quelques points forts. Comme vous l’avez vu dans le communiqué de presse. Suite à l’acquisition de NDS, nous avons mis à jour nos segments de reporting en Stormwater et Wastewater, comme le reflètent les résultats d’aujourd’hui. Le segment eaux pluviales comprend les activités Legacy ADS, les produits, les tuyaux et les produits alliés ainsi que les acquisitions que nous avons faites dans le domaine, NDS, Caltech et River Valley Pipe. Le segment eaux usées comprend les activités Legacy Infiltrator ainsi que l’acquisition d’Orenco.
Veillez m’excuser. Les revenus relatifs aux eaux pluviales ont augmenté de 12 %, grâce à une hausse de 43 % des ventes de produits Allied, y compris la contribution de 49 millions de dollars de l’acquisition de NDS, finalisée le 2 février. Sur une base organique, les ventes de produits Allied ont augmenté de 2 % au total avec une croissance de 12 % des produits Allied. Une fois de plus, les revenus de plusieurs produits très rentables ont augmenté à deux chiffres, notamment les chambres de rétention Stormtech, les structures de capture Nyloplast et notre gamme de produits de qualité de l’eau. Ces gammes de produits continuent de bénéficier de l’introduction de nouveaux produits et des programmes clients en cours.
Les revenus relatifs aux tuyaux ont diminué de 2 %, reflétant une certaine faiblesse sur les marchés résidentiels et des infrastructures. Les ventes agricoles ont augmenté de 30 % au cours du trimestre, les clients ayant acheté avant les hausses de prix. Les prix sont restés stables tout au long du trimestre et les coûts des matériaux étaient favorables par rapport à l’année précédente. Les revenus relatifs aux eaux usées ont augmenté de 4 %, grâce à une solide activité dans le sud-est. Les produits Southland ont enregistré une croissance à deux chiffres, soutenue par la conversion de matériaux, l’expansion de la gamme de produits et une distribution accrue.
Les ventes sur lit d’épandage sont restées résilientes et nos systèmes de traitement avancé, y compris Orenco, ont continué à gagner des parts de marché dans les applications résidentielles et commerciales. Du point de vue des marchés finaux, les ventes sur notre marché de base non résidentiel ont augmenté de 6 %, avec une certaine vigueur à l’ouest et dans le Midwest. Les ventes de produits Allied ont connu une croissance généralisée aux États-Unis, car nous continuons à nous concentrer sur la vente du package complet. Les ventes sur le marché résidentiel ont augmenté de 18 %, y compris l’impact de NDS.
En excluant NDS, les ventes résidentielles ont diminué de 1 %. Le logement unifamilial continue de faire face à des vents contraires en raison de la dynamique des prix et des taux d’intérêt, en plus de l’incertitude géopolitique. Il est important de noter que nous continuons à voir des tendances à la hausse dans le secteur du logement multifamilial. L’activité résidentielle de base d’Infiltrator continue de surperformer sensiblement le marché, grâce à ses nouveaux produits et à ses nouveaux partenaires de distribution. Nous restons confiants dans le fait que nous disposons des bonnes stratégies et du bon portefeuille pour augmenter notre participation sur le marché résidentiel à mesure que les conditions s’améliorent inévitablement.
En ce qui concerne la rentabilité, l’EBITDA ajusté a augmenté de 6 % au cours du trimestre, ce qui a donné une marge d’EBITDA ajustée de 27,8 %. La résilience de la marge observée ce trimestre reflète la croissance favorable du mix produit et du prix coût, ainsi que les initiatives d’auto-assistance opérationnelle et le capital investi au cours des dernières années. Concernant l’intégration de NDS, nous sommes satisfaits des progrès réalisés depuis la finalisation de l’acquisition en février. L’équipe de NDS s’est bien intégrée à notre culture d’entreprise et nous sommes sur la bonne voie pour atteindre nos objectifs d’intégration.
Nous continuons à prévoir 25 millions de dollars de synergies de coûts annuelles d’ici la troisième année et nous sommes de plus en plus enthousiasmés par les opportunités de synergies de revenus à mesure que nous développons le portefeuille de produits collectif à travers nos canaux de distribution et de vente au détail. Nous sommes impatients de parler de NDS lors de l’Investor Day. Concernant le prochain Investor Day, qui aura lieu le 18 juin dans notre centre d’ingénierie et de technologie de Hilliard, dans l’Ohio, nous sommes impatients de partager des mises à jour sur notre stratégie de croissance différenciée et notre plateforme de profit résiliente, ainsi que nos objectifs financiers à moyen terme et l’impact du capital important que nous avons déployé au cours des dernières années. Nous espérons vous y voir tous. N’hésitez pas à contacter l’équipe des Relations Investisseurs si vous avez des questions sur l’événement. L’exercice 2026 a été une année charnière pour ADS et je suis très fier de l’ensemble de l’organisation pour la manière dont nous avons exécuté.
Nous avons finalisé l’acquisition hautement stratégique de NDS presque entièrement en espèces, nous avons livré l’un des années les plus rentables de notre histoire, nous avons généré un flux de trésorerie important, nous avons reversé 155 millions de dollars aux actionnaires et nous avons continué à investir dans les capacités qui définiront notre prochaine phase de croissance.
Nous avons nettement surperformé dans nos deux plus grands marchés, le non résidentiel et le résidentiel, avec des croissances respectives de 8 % et 7 %. Ces deux marchés représentent plus de 80 % de notre chiffre d’affaires. Les initiatives opérationnelles d’auto-assistance que nous avons lancées il y a un peu plus d’un an portent clairement leurs fruits et nos équipes ont fait preuve d’excellence dans l’exécution, malgré un environnement marqué par une demande difficile. Résultat : la deuxième marge d’EBITDA ajustée la plus élevée de l’histoire de la société, soit 31,6 %. En regardant vers l’exercice 2027, la demande globale à ce stade semble similaire à celle de l’exercice 2026, avec des perspectives légèrement plus négatives sur l’agriculture et le logement unifamilial.
La demande est très volatile et les modèles de commande changent au fur et à mesure que les clients essaient de passer leurs commandes avant les augmentations de prix. Cela pourrait créer un effet de bulle cet été, bien que nous nous attendions à ce que cela se normalise globalement d’ici le premier semestre. Le marché non résidentiel est modérément plus résilient, avec une croissance prévue comprise entre 0 % et un faible pourcentage à un chiffre. L’activité sur ce marché est portée par la solidité des grands projets tels que les centres de données.
Nous sommes bien positionnés pour décrocher ces contrats grâce à notre offre de solutions clé en main, aux avantages d’installation, à la livraison du dernier kilomètre, au réseau national que nous avons, autant d’atouts qui nous permettent de capter une plus grande part des systèmes d’eaux pluviales. Le marché résidentiel reste sous pression, les taux d’intérêt ainsi que l’incertitude économique et géopolitique ayant un impact sur l’activité de construction. Nous prévoyons de surperformer le marché grâce à nos efforts de vente visant à collaborer avec les principaux promoteurs nationaux et régionaux, à nous concentrer sur les opportunités de ventes croisées et à capitaliser sur les parts croissantes du marché telles que le traitement avancé et le développement multifamilial.
Lorsque vous additionnez nos points forts, à savoir notre envergure, notre portefeuille de produits, notre stratégie de mise sur le marché, les avantages d’installation, nos capacités logistiques et notre capacité d’investissement dans l’entreprise, les équipes et la croissance sectorielle, vous comprenez que la proposition de valeur d’ADS reste à la fois pertinente et puissante. Dans l’ensemble, les perspectives à long terme de notre entreprise restent solides, soutenues par des vents favorables importants qui stimulent la demande de solutions de gestion de l’eau à travers l’Amérique du Nord. Je vais maintenant passer la parole à Scott Cattrell.
Scott Cottrell (Directeur financier)
Merci Scott. Avant d’entrer dans les détails, je voudrais prendre du recul et souligner quelques points clés du trimestre. Nous avons livré d’excellentes performances financières en dépassant la limite supérieure de nos fourchettes de prévisions de chiffre d’affaires et d’EBITDA ajusté. Nous avons également finalisé l’acquisition de NES début février, un investissement d’un milliard de dollars qui renforce notre portefeuille et nous positionne bien pour une croissance à long terme. Comme vous l’avez vu dans notre communiqué de presse, nous avons annoncé une nouvelle structure de segment et de reporting afin de mieux nous aligner sur notre façon de penser et de gérer l’entreprise.
Et enfin, nous avons renforcé le bilan à travers une série d’actions sur la structure du capital qui ont porté nos maturités moyennes pondérées à plus de six ans tout en réduisant notre coût moyen pondéré de la dette de 30 points de base. Ces actions, combinées à notre forte génération de trésorerie, ont abouti à une levée de fonds en fin d’année de seulement 1,6 fois, incluant l’acquisition d’un milliard de dollars de NDS, et surtout, elles nous offrent la flexibilité et l’optionnalité nécessaires pour soutenir nos priorités d’allocation de capital pour l’exercice 2027.
Au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires a augmenté de 10 % pour atteindre 677 millions de dollars, y compris l’impact de NDS. Sur une base organique, le chiffre d’affaires provenant des produits Allied, des réservoirs et des traitements résidentiels avancés a tous augmenté à deux chiffres, comme l’a mentionné Scott. Il est important de noter que nous pensons que nos résultats dépassent ceux des marchés finaux sous-jacents, ce qui démontre la stratégie de croissance différenciée et la résilience du modèle commercial d’ADS. D’un point de vue rentabilité, nous sommes très satisfaits de la marge d’EBITDA ajustée de 27,8 % pour le quatrième trimestre.
Je pense qu’il vaut la peine de noter quelques points concernant les résultats trimestriels. Tout d’abord, le quatrième trimestre est le quatrième trimestre consécutif de croissance en volume et de prix coût favorable. En ce qui concerne les coûts de fabrication et de transport, nous observons une inflation significative sur le diesel et les tarifs des transporteurs communs, et nous avons également fait face à des coûts de transport supplémentaires liés à la forte demande observée durant le trimestre, particulièrement à l’ouest, couplé à la hausse des prix du pétrole et à une plus grande incertitude macroéconomique.
Il est important de noter que nous continuons à bénéficier du capital investi au cours des dernières années dans de nouvelles lignes de production et des améliorations en matière d’automatisation. Concernant la SGA, l’augmentation d’une année sur l’autre a été principalement due à l’acquisition de NDS, ainsi qu’à la dépense supplémentaire de rémunération liée aux excellents résultats annuels. A la diapositive 8, nous présentons notre flux de trésorerie pour l’ensemble de l’année. Nous avons généré 569 millions de dollars de flux de trésorerie contre 369 millions de dollars l’année précédente, principalement grâce à une rentabilité accrue et à une gestion efficace du fonds de roulement.
L’initiative OBBVA a contribué à un avantage de flux de trésorerie supplémentaire de 35 millions de dollars pour l’exercice 2026. La trésorerie provenant des opérations pour l’année complète s’est élevée à 819 millions de dollars, représentant une conversion de 85 % de notre EBITDA ajusté. En février, nous avons refinancé les maturités à court terme de nos billets senior 2027 et de notre prêt à terme B, ainsi que notre facilité de crédit renouvelable à 750 millions de dollars. Notre coût moyen pondéré de la dette est désormais de 5,65 %, ce que nous considérons très favorable dans l’environnement actuel, et nos maturités moyennes pondérées sont désormais supérieures à six ans, contre seulement deux ans avant ces transactions.
Nous avons terminé l’exercice avec un levier d’environ 1,6 fois, comme je l’ai mentionné précédemment. De plus, au quatrième trimestre, nous avons racheté 720 000 actions ordinaires dans le cadre de l’autorisation de rachat existante. Passons à la diapositive 9. Le déploiement réfléchi de capital demeure au cœur des préoccupations de l’équipe dirigeante et du conseil d’administration, compte tenu de la forte génération de trésorerie de l’entreprise. Pour l’exercice