스페이스X(NASDAQ: SPCX ) 옵션이 화요일(16일) 시카고옵션거래소(CBOE:CBOE) 와 나스닥(NASDAQ: NDAQ ) 에서 거래를 시작했다. 그리고 수년 만에 가장 큰 관심을 받은 옵션 출시 중 하나로 기록되었다.
감마 스퀴즈 올까?
전문가들은 출시 초기부터 높은 내재 변동성이 나타날 것으로 예상하고 있다. 스팟감마(SpotGamma)의 애널리스트들은 포지션 이력도, 내재 변동성 기준점도, 확립된 감마 노출 프로필도 없다는 점을 고려할 때, 옵션 가격은 첫날부터 극도의 불확실성을 반영하게 될 것이라고 지적 했다.
넓은 매수-매도 스프레드와 높은 프리미엄은 기본적인 예상이다.
구조적 측면도 주목할 만하다. SPCX의 유통 주식 수는 기업 가치의 불과 3%~5%에 불과하며, 이러한 유동성 부족은 옵션 딜러들에게 지대한 영향을 미친다.
초기 거래 흐름에서 개인 투자자들의 콜 옵션 매수가 주를 이룬다면, 딜러들은 유동성 완충 장치가 거의 없는 주식에서 감마 숏 포지션을 취하게 될 가능성이 높다. 즉, 그들의 헤지 활동이 가격 변동을 완화하기보다는 오히려 증폭시킬 수 있다.
콜 옵션 매수와 딜러들의 헤징은 ‘감마 스퀴즈’로 이어질 수 있는데, 이는 기업의 기본적 펀더멘털이 아닌 옵션 시장에 의해 주도되는 주가의 급격하고 종종 극단적인 급등을 의미한다. 이는 콜 옵션의 대량 매수로 인해 시장 조성자들이 위험을 헤지하기 위해 기초 주식을 공격적으로 매수해야 할 때 발생한다.
스팟감마는 스페이스X의 상황을 “지난 10년 동안 감마 민감도가 가장 높은 환경 중 하나”라고 평가했다.
제로헤지(Zero Hedge) 역시 주가를 주당 400달러까지 끌어올릴 수 있는 감마 스퀴즈 가능성을 예측했다. X에 올린 게시물 에서 “SPCX 옵션이 내일부터 거래된다: 감마 스퀴즈로 인해 NVDA를 넘어 400까지 치솟을 수 있다”고 밝혔다.
SPCX options start trading tomorrow: it could gamma squeeze to 400, surpassing NVDA https://t.co/Y8VbkjbBKr
— zerohedge (@zerohedge) June 16, 2026
SPCX 주식에 대한 수요, 하늘을 찌를 듯
이러한 흐름을 더욱 가중시키는 요인은, 향후 몇 주 동안 나스닥100 및 러셀 지수 추종 펀드로부터 약 220억~270억 달러 규모의 강제적인 기계적 지수 매수가 예상되며, SPCX의 나스닥-100 지수 편입은 기업공개(IPO) 후 15거래일 만에 이루어질 것으로 예상된다는 점이다.
스페이스X는 현재 적자 상태이며, 2026년 1분기에 42억 8천만 달러의 순손실을 기록했다. 이로 인해 시가총액 1조 달러를 넘는 상장 기업 중 유일하게 이익을 내지 못하는 기업이 되었다. 하지만 이러한 상황에도 수요는 줄어들지 않고 있다.
탈백켄 캐피털 어드바이저스(Tallbacken Capital Advisors)의 CEO인 마이크 퍼브스는 CNBC와 인터뷰에서 “스페이스X의 총 잠재 시장 규모(TAM)는 공상과학 소설에나 나올 법한 수준인 반면, 주당 수익 성장률(PEG)은 해당 부문 역사상 최저 수준”이라고 말했다.
“하지만 AI 관련 종목에 대한 상승 캘 옵션 매수 수요가 엄청나기 때문에, 리스크 헤지 비용도 더 높아질 수밖에 없다. 스페이스X의 경우 이러한 역학 관계가 더욱 극대화될 것으로 보인다.”
로이터는 트레이드 얼러트(Trade Alert) 데이터를 인용해, 스페이스X 관련 옵션 계약이 거래 개시 첫 10분 만에 11만 5천 건 이상, 첫 1시간 만에 50만 건이 거래되었다고 보도했다.
거래소의 입장
거래소 입장에서는 이번이 매우 중요한 순간이다. 블룸버그에 따르면, 시카고옵션거래소와 나스닥은 지난해 전체 옵션 거래량의 약 60%를 처리했으며, 이번 SPCX 옵션 거래도 주관할 예정이다.
로빈후드 마켓츠(NASDAQ:HOOD )는 옵션 거래가 총 매출의 약 4분의 1을 차지하고 있어 상당한 수혜를 볼 것으로 예상된다.
스페이스X는 즉시 가장 활발하게 거래되는 옵션 목록의 최상위권으로 올라설 것으로 예상되며, 일일 계약량 측면에서 테슬라(NASDAQ:TSLA ) 및 엔비디아(NASDAQ:NVDA )와 경쟁할 가능성이 있다.
SPCX 주가 움직임: Benzinga Pro 에 따르면, 화요일 정규장에서 스페이스X 주가는 4.83% 상승한 201.80달러에 마감했다.
사진: Dimitris Barletis / Shutterstock
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