2026年1月、銀の買いはウォール街で最も確信度の高い取引の一つだった。
この金属は、iShares Silver Trust（NYSE: SLV ）によって追跡されており、1979年以来最も強い年間上昇を記録した。アナリストは、銀を貴金属としてだけでなく、半導体、データセンター、先端電子機器で広く使用されていることから、人工知能インフラのブームに不可欠な要素としても見ていた。
マクロの背景も同様に支援的であった。インフレは冷却され、中央銀行は政策を緩和することが期待され、投資家は低金利に備えていた。
1月下旬までに、銀価格は1オンスあたり120ドルを超え、史上最高値を記録した。
5か月後、状況は完全に逆転した。
銀は1月のピークから50％以上急落し、ウォール街で最も混雑した取引の一つを消し去った。
イランの戦争はエネルギー主導のインフレの復活を引き起こした。投資家が引き続き緩和されると予想していた全体的な価格圧力は急激なUターンを遂げ、2026年5月の年間インフレ率は4.2％に達し、3年ぶりの高水準となった。
金利の期待は利下げから利上げに転じた。
この変化は、新たに任命された連邦準備制度理事会議長のケビン・ウォーシュによって強化された。ウォーシュは、インフレとの戦いが優先されることを示す、積極的なタカ派的なデビュー記者会見で市場を驚かせた。
その結果、貴金属に対する容赦ない圧力がかかっている。銀は6月だけで約22％下落しており、2011年以来最悪の月間パフォーマンスとなる見込みである。
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銀価格は大きなテクニカルブレイクダウンを見た
今回の売りにより、銀価格は長期トレンドの重要な指標として注目される200日移動平均線を下回らせた。
銀は2024年2月以降、ほぼ一貫してそのサポートライン（支持線）を上回って推移していただけに、今回の下抜けは注目に値する。唯一の例外は、関税を巡る市場の混乱が生じた2025年4月に、一時的に同水準を割り込んだ場面だけた。
トレンドフォロー型の投資家にとって、200日移動平均線を割り込むことは、多くの場合、市場構造の悪化を示唆し、クオンツ戦略やモメンタム戦略に基づく機械的な売りを誘発する可能性がある。
モメンタムは現在、広く注目されているテクニカル指標である14日RSIが売られ過ぎの状態を示すほど弱まっている。14日相対力指数（RSI）は6月23日に30を下回った。
TradingViewの過去のデータによると、銀は過去10年間でRSIが30を下回る売られ過ぎの状態に入ったのはわずか17回である。
その後の出来事は以下の通りである。
銀は現在売られ過ぎの状態 歴史が示すその後の出来事
14日相対力指数は、0から100のスケールで最近の価格変動の速度と規模を追跡する。30以下の読み取り値は、売られ過ぎの教科書的な定義であり、売りが伸びきって疲弊しやすいポイントである。これはトレーディングデスクで最も注目されている平均回帰トリガーの一つであり、銀はそれをちょうど引っかけた。
2016年以降、銀は今週以前に14日RSIが30以下で終値を付けたのはちょうど17回である。
その後のパフォーマンスは、一般的に逆張りの買い手にとって有利であった。
出典：TradingView2016年以降、銀のRSIが30を下回るたびに、銀は1か月後に平均3.4％、3か月後に6.2％、6か月後に14.2％、1年後に20％の平均利益をもたらした。
最も強い例は、2025年4月4日の最新のシグナルから得られた。銀が売られ過ぎの領域に滑り込んだ後、金属は強力なリバウンドを演じ、翌月に9.7％、3か月以内に24.3％、6か月後に64％、そして翌年に驚異的な146％の上昇を記録した。
勝率も特に高かった。
銀は1か月後と3か月後に76％の確率でプラスのリターンを記録し、6か月後の成功率は82％を超えた。
しかし、売られ過ぎの状態は必ずしも底値と一致するわけではなかった。
2021年8月と9月の2つのシグナルは、どちらも1年後に約12％下落していた。2021年11月のシグナルは1年後に4％の損失を生み出し、2022年4月の読み取り値は6か月後にほぼ16％の下落を記録した。
では、銀の下落を買うべきか？
このテクニカルセットアップは、銀がトレーダーに提供した中で最も極端なものである。50％の崩壊、200日移動平均線の破壊、2011年以来最悪の月、そして売られ過ぎの読み取り値。
インフレ率の上昇と金利の上昇というマクロの背景は、一般的に貴金属のような利回りのない資産にとっては不利である。
しかし、歴史は銀がこれほど売られ過ぎの状態になると、金属はしばしば平均以上の将来のリターンをもたらしていることを示唆している。
大きな疑問は、今日の価格がすでに銀の最悪のシナリオの結果を割り引いているかどうかである。
今のところ、1つだけはっきりしていることがある。2026年初頭にウォール街で最も注目された取引であったAI金属は、最大の失望の1つになってしまった。
そして、まさにその時に逆張りの投資家は注目し始める傾向がある。
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