Las ventas casi planas y el dólar abren el examen
Grifols, S.A. (BME:GRF) (NASDAQ: GRFS ) presentará el martes 28 de julio sus resultados del primer semestre de 2026. La compañía ha fijado la publicación para las 17:35 CET y celebrará una conferencia con inversores a las 18:30 CET.
Para el segundo trimestre, Ana Gómez Fernández, analista de Renta 4, prevé un crecimiento orgánico de las ventas cercano al 2 %. La depreciación del dólar restaría unos 3 puntos porcentuales al crecimiento comunicado, frente al impacto de aproximadamente 8 puntos registrado en el primer trimestre.
Estas previsiones dejarían las ventas trimestrales en 1.878 millones de euros, un descenso interanual del 0,7 %. La cifra sería ligeramente mejor que la caída del 1,2 % contemplada por el consenso que recoge la firma.
Biopharma seguiría siendo el principal motor, aunque su crecimiento orgánico se moderaría desde el 6,8 % del primer trimestre. Renta 4 espera que las inmunoglobulinas pasen de crecer a doble dígito a hacerlo a un solo dígito, mientras que la albúmina continuaría afectada por la comparación con el negocio en China.
El cierre de 29 centros de donación de plasma no estratégicos en Estados Unidos también podría generar un impacto extraordinario. La medida busca mejorar la productividad y la eficiencia de la red a medio plazo.
El margen ajustado será la prueba principal
Renta 4 calcula que el EBITDA comunicado podría situarse en 425 millones de euros, un 6,8 % menos que un año antes, con un margen del 22,6 %.
Al excluir partidas extraordinarias, la firma eleva su estimación de EBITDA ajustado hasta 463 millones de euros, equivalente a un margen del 24,6 %. Ambas referencias superarían el consenso recogido por Renta 4, que apunta a 454 millones y un margen del 24,3 %.
El punto de comparación es un primer trimestre en el que Grifols aumentó sus ingresos un 3,3 %, hasta 1.700 millones de euros, y elevó el beneficio neto un 21,9 %, hasta 73 millones. La compañía indicó entonces que mantenía el rumbo para cumplir sus objetivos anuales.
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La segunda mitad debe sostener la generación de caja
Renta 4 no anticipa cambios en las previsiones de Grifols para 2026. La compañía espera alcanzar un margen de EBITDA ajustado de al menos el 25 %, elevar esta magnitud entre un 5 % y un 9 % a tipos de cambio constantes y generar entre 500 y 575 millones de euros de flujo de caja libre antes de operaciones corporativas y dividendos.
La firma calcula una generación anual próxima a 560 millones de euros, con una recuperación más intensa durante la segunda mitad del ejercicio. La previsión trimestral de un margen ajustado del 24,6 % no impediría alcanzar el objetivo anual, pero aumenta la importancia de la expansión prevista para los dos últimos trimestres.
Biopharma en Estados Unidos queda fuera de la foto inmediata
Otro asunto pendiente es la posible salida a Bolsa de una participación minoritaria en el negocio estadounidense de Biopharma. Renta 4 no espera información nueva durante esta presentación de resultados.
La reciente reorganización que separa la gestión de Estados Unidos de la del resto del grupo encaja, según la firma, con los preparativos de una eventual operación. Sin embargo, el proyecto continúa en estudio y todavía no constituye una transacción confirmada.
Los analistas conservan un amplio margen de valoración
La referencia de Renta 4 para Grifols es una recomendación de sobreponderar y un precio objetivo de 15,30 euros. Comparado con el cierre de 9,57 euros del 21 de julio, ese nivel implicaría un potencial aproximado del 59,9 %, sin incluir dividendos.
La tesis de la firma descansa en la recuperación del margen y del flujo de caja durante la segunda mitad. Entre los riesgos figuran la moderación del crecimiento orgánico, la debilidad del dólar, la evolución de la albúmina y los posibles costes extraordinarios relacionados con los centros de donación.
La muestra de Investing.com consultada el 22 de julio reúne a 12 analistas y arroja una recomendación de consenso de compra: ocho aconsejan comprar, tres mantener y uno vender. El precio objetivo medio a 12 meses es de 14,363 euros, que supondría un potencial aproximado del 50,1 % respecto al mismo cierre, también sin incluir dividendos.
Como contexto previo, las acciones de Grifols terminaron la sesión del 21 de julio en 9,57 euros, con un avance del 1,64 %, mientras que el IBEX 35 ganó un 0,90 %. Este movimiento precedió a la publicación de las estimaciones y no representa una reacción a ellas.
Foto: Shutterstock
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