ドナルド・トランプ政権が中国の米国AIサプライチェーンへの関与を禁止しようとする動きは、意図しない結果をもたらす可能性がある。すなわち、米国企業が展開を急ぐAIインフラの構築がより困難かつ高コストになるということだ。
これは、連邦通信委員会が中国製光トランシーバーの新規輸入を禁止するという提案が、中国の製造業者にとどまらず、ブロードコム(NASDAQ: AVGO )、マーベル・テクノロジー(NASDAQ: MRVL )、クレド・テクノロジー・グループ・ホールディング(NASDAQ: CRDO )、エヌビディア(NASDAQ: NVDA )、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ(NASDAQ: AMD )などの企業にまで影響を及ぼす可能性があると主張する新たなBNPパリバのレポートから得られる結論である。
光トランシーバーがAIにとって重要な理由
光トランシーバーはあまり注目されないが、現代のAIインフラに不可欠な部品である。これらのデバイスは電気信号を光信号に変換し、AIチップによって生成された膨大なデータ量をデータセンター内のサーバー間で迅速に移動させることを可能にする。
AIクラスターが拡大するにつれて、これらのネットワークコンポーネントは計算を実行するGPUと同じくらい重要になっている。十分な光トランシーバーがなければ、最先端のAIチップであっても数千台の相互接続されたサーバー間で効率的に通信することはできない。
BNPパリバのアナリストカール・アッカーマンによると、中国の製造業者は2026年に世界のデータセンター用光トランシーバー市場の60％以上を支配すると予想されており、イノライトとイオプトリンクが米国市場にサービスを提供する最大のサプライヤーの1つである。
禁止措置は中国企業以外にも影響を及ぼす可能性
一見すると、中国のサプライヤーを制限することは中国以外の競合他社にとってチャンスを生み出すように思える。しかしアッカーマンは、サプライチェーンはその単純な説明が示唆するよりもはるかに相互に関連していると主張している。
光トランシーバーはデジタル信号プロセッサー（DSP）に依存している。DSPは光ファイバーネットワークを通じて移動する高速データを処理する特殊なチップである。BNPは、これらのプロセッサーがトランシーバーの材料費の約40％を占めていると推定している。
つまり、中国のトランシーバーメーカーは、ブロードコム、マーベル、クレド、マックスリニア(NASDAQ: MXL )などのDSPサプライヤーの主要顧客でもあるということだ。中国の生産が縮小された場合、これらのチップメーカーは重要な需要源を失う可能性がある。
その影響はさらに広がる可能性がある。ルメンタム・ホールディングス(NASDAQ: LITE )やコヒーレント(NYSE: COHR )などのレーザーサプライヤーも中国のトランシーバー製造に部品を販売しており、半導体材料や製造装置を供給する企業は生産が鈍化すれば需要が弱まる可能性がある。
エヌビディアとAMDは別のAI制約に直面する可能性
この影響は部品サプライヤーにとどまらない。
アッカーマンは、イノライトとイオプトリンクが製造する光トランシーバーは、エヌビディア (NASDAQ: NVDA )の新しいヴェラ・ルービン(Vera Rubin)プラットフォームとアドバンスト・マイクロ・デバイセズ (NASDAQ: AMD )のMI450アクセラレーターを中心に構築されたAIサーバーシステムで広く使用されていると指摘している。
その製造能力を置き換えるのは簡単なことではない。BNPは、米国のサプライヤーが次世代AIインフラの展開を加速するハイパースケーラーの需要を満たすために、800Gおよび新たに登場した1.6テラビットのトランシーバーを直ちに十分に生産する可能性は低いと主張している。
国内のAIエコシステムを強化する代わりに、同銀行は全面的な禁止措置は重要なネットワーク機器の供給を引き締め、インフラコストを引き上げ、すでに記録的なAI資本支出にさらなるインフレ圧力を加える可能性があると考えている。
タイミングは特に重要である。BNPは、データセンター用光トランシーバー市場が2026年に前年比41％成長し、約310億ドルに達すると予測している。この成長は、エヌビディアのヴェラ・ルービン システム、AMDのMI450プラットフォーム、アルファベット(NASDAQ: GOOGL )(NASDAQ: GOOG )のTPU8プロセッサー、アマゾン・ドット・コム(NASDAQ: AMZN )のトレイニウム3チップの展開によって促進される。
投資家にとって、このレポートはAIの構築においてますます重要になっている現実を浮き彫りにしている。すなわち、次のサプライチェーンのボトルネックはGPUからではなく、それらを接続するネットワークハードウェアから生じる可能性があるということだ。
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