Le retour de Bitcoin au-dessus des 70 000 dollars fait plus que ressusciter le commerce de la cryptographie. Il remet également les ETF Bitcoin au comptant à l’ordre du jour, car un net revirement des flux de fonds suggère que la demande institutionnelle pourrait revenir.
Le Bitcoin a grimpé de plus de 3 % ce jeudi pour atteindre les 72 000 dollars, son niveau le plus élevé depuis le 1er juin, selon Bloomberg, ce qui porte son gain à environ 7 % par rapport à mercredi. Le rallye a fait suite à la décision du Trésor américain d’étendre ses achats d’obligations d’État à plus long terme, ce qui a fait baisser les rendements du Trésor et le dollar à son plus bas niveau en trois mois.
Cette combinaison a créé un contexte plus favorable pour le Bitcoin. Des rendements plus faibles réduisent l’attrait relatif des actifs à revenu fixe, tandis qu’un dollar plus faible soutient l’attrait des actifs alternatifs libellés en dollars. Le Bitcoin a ensuite reçu un coup de pouce supplémentaire d’un important resserrement des positions vendeuses, avec plus de 2,7 milliards de dollars de shorts sur cryptos liquidés sur une période de 24 heures, selon Bloomberg.
Confirmation venant du marché des ETF
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont attiré 517,2 millions de dollars ce mercredi, ce qui constitue leur plus gros afflux sur une seule journée depuis le 4 mai, selon les données de SoSoValue.
L’iShares Bitcoin Trust de BlackRock (NASDAQ: IBIT ) (NASDAQ: IBIT ) a mené la reprise. Le fonds a attiré environ 284,7 millions de dollars ce mercredi, tandis que le Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (BATS: FBTC ) (BATS: FBTC ) et l’ARK 21Shares Bitcoin ETF (BATS: ARKB ) (BATS: ARKB ) ont également enregistré des entrées de capitaux importantes.
Cela marque un renversement notable après que les ETF Bitcoin au comptant ont perdu près de 390 millions de dollars au cours de la semaine se terminant le 14 août, selon SoSoValue.
IBIT est particulièrement important en raison de son envergure. Le fonds de BlackRock comptait près de 51,3 milliards de dollars d’actifs nets jeudi, et son objectif déclaré est de refléter la performance du Bitcoin.
Le catalyseur macro pourrait être plus important que le mouvement des prix
L’annonce du Trésor pourrait être le catalyseur le plus durable.
Le département prévoit d’augmenter ses rachats de titres du Trésor à plus long terme, la taille de certaines opérations devant passer de 2 milliards à au moins 4 milliards de dollars. Cette décision a fait suite au fait que le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a atteint son niveau le plus élevé depuis 2007.
La réaction initiale a été exactement ce que les haussiers du Bitcoin voulaient : les rendements ont chuté, le dollar s’est affaibli et les actifs sensibles à la liquidité ont progressé.
Mais les investisseurs doivent observer si ces conditions persistent. Le rachat du Trésor ne supprime pas les pressions fiscales sous-jacentes qui stimulent les rendements à long terme, et les stratèges de JPMorgan ont averti que cette politique pourrait finalement avoir l’effet inverse si les préoccupations concernant les déficits d’environ 6 % du PIB, et l’offre de dette restent non résolus, selon MarketWatch.
IBIT, FBTC et BTC face à un test plus important
Pour les ETF Bitcoin, le prochain test consiste à déterminer si les récents afflux de capitaux s’accélèrent alors que le Bitcoin se maintient au-dessus des 70 000 dollars.
IBIT est le premier indicateur institutionnel évident, tandis que FBTC offre un autre instrument Bitcoin au comptant de grande envergure. Le groupe d’ETF au sens large pourrait également en bénéficier si le rallye va au-delà d’un simple événement de couverture courte.
L’installation devient donc étrangement claire : rendements en baisse + dollar plus faible + amélioration du sentiment politique en matière de cryptographie + afflux renouvelé d’ETF.
Si ces forces restent alignées, la cassure du Bitcoin à 72 000 dollars pourrait s’avérer moins être une histoire de prix de crypto-monnaie et plus une histoire de demande d’ETF.
Le hic ? Une grande partie du mouvement de jeudi a été alimenté par une couverture courte forcée. Les investisseurs voudront voir des créations d’ETF au comptant soutenues, et pas seulement des liquidations, avant de déclarer que le comeback de l’ETF Bitcoin est pleinement en cours.
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