ロビンフッド・マーケット(NASDAQ: HOOD )のCIOであるステファニー・ギルドは、人工知能のブームが株価を新たな高値に押し上げ続ける可能性があると述べたが、その莫大な資本需要はラリーに新たな脅威をもたらしている。それは、10年物米国債利回りが5％を超えることである。
金曜日に ブルームバーグ に語ったギルドは、最大手のテクノロジー企業は市場を加速させる「知能の拡大」に資金を提供しているが、ワシントンと競合して資本調達コストが高騰していると述べた。
ギルドが株価上昇の継続を予想する理由
株価が過去最高水準からさらに上昇する可能性について質問されたギルドは、「その通りだと思う」と答えた。
ギルドは、投資家はまだAIの支出ブームを完全に受け入れていないと主張した。彼女は、2026年の実績成長予測は2倍になったが、S&P500の評価倍率は低下し、2027年の予測はほとんど動いていないと述べた。
彼女は、アプライド・マテリアルズ(NASDAQ: AMAT )を例に挙げた。
チップ製造装置メーカーは、ウォール街の予想を上回ったにもかかわらず、金曜日に株価が下落する見通しだった。投資家は、莫大なAI資本支出が十分なリターンを生み出すかどうか疑問視し続けているためである。
「その懸念は妥当だと思う」とギルドは述べた。「そして、その懐疑的な見方が市場の上昇を継続させていると思う」
AIの資本需要が問題になる可能性
AIブーム自体が莫大な資本を必要としており、ギルドはその需要がワシントンの借入ニーズとますます衝突していると述べた。
ブルームバーグのアンカーであるガイ・ジョンソンは、AI企業が債務を発行し、大手テクノロジー企業がより多くの資金調達活動を行い、米国政府が依然として巨額の債務を売却しなければならないことを指摘した。
ギルドは、資本調達競争が米国債利回り上昇の一因であると述べた。木曜日の30年物米国債入札は堅調な需要にもかかわらず、2001年以来の最高利回りで決済された。
「大きなリスクの1つは、10年物米国債利回りが5％を超える可能性があることだ」と彼女は述べた。その水準の利回りは評価を低く抑え、AIの構築がどれだけ早く進むかを遅らせる可能性があると彼女は付け加えた。
それが彼女の見通しの核心にあるパラドックスである。ラリーを支える産業は、必要な資金のコストを押し上げるほどの資金を必要とするかもしれない。
より速いブームとより速いクラッシュを予想
ギルドは、最近の状況認識の爆発を1998年のロングターム・キャピタル・マネジメントに例え、そのエピソードをより悪いことの前兆ではなく、市場の清算的な洗い流しと表現した。
彼女は、LTCMの後に株価がさらに35％上昇したことを指摘した。
彼女は、現代のサイクルは「放物線的な動き」と「スピードクラッシュ」を伴いながら、はるかに速く動くと予想している。2022年は、数年ではなく数ヶ月で弱気相場の回復が始まった例である。
個人投資家は「より高いボラティリティに慣れる」必要があるかもしれないと彼女は述べた。
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