Le cuivre a atteint un nouveau record mercredi, après avoir dépassé les 11 140 dollars la tonne sur le marché londonien, sur fond d’espoirs d’un accord entre les États-Unis et la Chine. La hausse de 25 % enregistrée depuis le début de l’année est la meilleure performance du métal rouge depuis 2017.
“Les prix du cuivre sont soutenus par une reprise de l’appétit pour le risque, sur fond d’optimisme quant à un potentiel accord commercial entre les États-Unis et la Chine”, a déclaré Craig Lang, analyste principal du groupe CRU, selon Bloomberg. “Le métal est également soutenu par les inquiétudes concernant la disponibilité physique sur les marchés en dehors des États-Unis”, a-t-il ajouté.
Le métal industriel le plus important au monde a connu une année volatile. L’incertitude commerciale, les chocs d’approvisionnement, et le sentiment changeant des investisseurs ont tiré ses ficelles en cours de route. Pourtant, malgré la volatilité, la rareté structurelle du marché continue de soutenir le récit haussier.
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Une volatilité de l’industrie peu susceptible d’être résolue
Les facteurs internes demeurent le moteur principal de la hausse du cuivre. Les revers de production de Codelco au Chili, la mine Grasberg de Freeport-McMoRan (NYSE: FCX ) en Indonésie, et le projet Quebrada Blanca de Teck Resources (NYSE: TECK ) ont mis en lumière la fragilité de l’approvisionnement en cuivre .
Glencore (OTC: GLCNF ) a été le dernier à faire face à des défis, en abaissant ses prévisions pour 2025 de 890 000 à 850-875 000 tonnes. Malgré un rebond au troisième trimestre, la baisse des teneurs et les restrictions d’eau dans la mine Collahuasi au Chili ont fait chuter la production de 17 % depuis le début de l’année. La production totale de cuivre a désormais diminué de 40 % par rapport aux niveaux de 2018.
Parallèlement, Codelco, le plus grand producteur de cuivre au monde, revoit ses priorités. Le géant chilien à capitaux publics réfléchit à la possibilité de privilégier les bénéfices à la production. Bloomberg a annoncé que l’entreprise envisage de mettre en veille sa mine à faible teneur Gabriela Mistral et sa fonderie vieillissante Potrerillos. Cependant, une telle décision pourrait empêcher la société de retrouver ses niveaux de production d’avant la pandémie.
Parallèlement, le CMOC Group chinois adopte une approche opposée. La société a annoncé un investissement de 1,1 milliard de dollars pour développer sa mine de cuivre KFM en République démocratique du Congo. Cet investissement permettrait d’ajouter environ 100 000 tonnes par an à partir de 2027.
Les guerres commerciales marquent une pause
Au-delà du secteur, les facteurs externes ont joué un rôle important cette année. Au début de l’année 2025, la menace du président Donald Trump d’imposer des droits de douane de 100 % sur les importations en provenance de Chine a entraîné une vague de stockage de cuivre aux États-Unis.
Les traders se sont précipités pour sécuriser leurs approvisionnements avant la mise en place des droits de douane, créant un déséquilibre notable entre New York et les marchés mondiaux. Mais lorsque Trump a exempté de manière inattendue le cuivre de qualité marchandise des droits de douane, la ruée s’est rapidement estompée, laissant les stocks bloqués et les prix mondiaux volatils.
Maintenant qu’un potentiel accord commercial entre Washington et Pékin est de nouveau sur la table, le sentiment est redevenu positif.
Les investisseurs détournent leur attention des distorsions commerciales pour se focaliser sur les problèmes structurels plus profonds qui frappent l’industrie du cuivre — du sous-investissement chronique à la fiabilité minière qui se dégrade. Si ces défis d’approvisionnement persistent, la course haussière du cuivre pourrait avoir encore de la marge.
Mouvement des prix : iShares Copper and Metals Mining ETF (NASDAQ: ICOP ) est en hausse de 53,17 % depuis le début de l’année.
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