미국 추수감사절이 몇 시간 앞으로 다가온 가운데, 투자자들은 소매업계의 가장 중요한 시기를 앞두고 긴장하고 있다.
블랙 프라이데이를 시작으로 고위험의 연말 쇼핑 시즌이 시작되는데, 이는 변화하는 소비자 행동, 고착화된 인플레이션, 가계 지출 격차 확대 등 요인들에 의해 형성될 전망이다. 이러한 요소들은 소매 주식의 승자와 패자를 가를 가능성 이 크다.
홀리데이 쇼핑, 강세로 시작?
뱅크오브아메리카의 최신 소비자 체크포인트 보고서에 따르면, 10월 가구당 총 카드 지출액은 전년 동기 대비 2.4% 증가하여 2024년 초 이후 가장 높은 연간 성장률을 기록했다.
월간 기준으로 지출은 계절 조정 후 0.3% 증가하며 5개월 연속 상승세를 이어갔다.
가구당 휴일 관련 지출은 전년 동기 대비 5.7% 급증했다. 그러나 실제 구매 품목 수를 나타내는 지표인 소매 거래량은 1월부터 감소세를 보이고 있다.
간단히 말해 소비자들은 더 많은 현금을 지출하고 있지만, 이는 수요 증가보다 인플레이션에 더 크게 기인한 것으로 보인다.
야르데니 리서치의 에드 야데니는 “소비자들은 여전히 지출하고 있다”고 말했다. 그는 신뢰도가 약화되었음에도 불구하고 고용, 자산, 예상되는 세금 감면 등 기초적 요인들이 지속적인 지출을 뒷받침하고 있다고 덧붙였다.
소득 격차: 누가 홀리데이 지출을 주도하는가?
10월 지출 증가의 주된 동력은 주로 레스토랑, 항공사, 숙박 시설 등 서비스 부문이었으며, 이는 월간 총 증가분의 절반 이상을 차지했다. 한편, 주유 및 외식을 제외한 소매 구매는 성장의 4분의 1만을 차지했다.
그러나 서비스 부문에서도 일부 가구는 분명히 저가 상품으로 전환하고 있다. 풀서비스 레스토랑 대신 패스트푸드를 선택하고, 저비용 여행 옵션을 택하는 식이다. 가구, 전자제품, 여행 부문에서 소득 계층 간 지출 격차가 가장 컸다.
저소득층 소비자는 지출을 줄인 반면, 고소득 가구는 선택적 소비재에 대한 지출을 계속 자유롭게 이어갔다.
뱅크오브아메리카 데이터는 소득 계층 간 소비 패턴의 극명한 분열을 드러내며 K자형 경제의 지속성을 부각시켰다.
10월 고소득 가구는 세후 임금 3.7% 증가에 힘입어 전년 동기 대비 소비 2.7% 증가를 기록한 반면, 저소득 가구는 임금이 1% 소폭 상승하는 데 그치며 소비 증가율 0.7%에 머물렀다.
코메리카 웰스 매니지먼트의 최고투자책임자(CIO) 에릭 틸은 “부유 효과는 주로 소득 분배 상위층에 혜택을 주었다”며 “중산층은 더 불안정한 상태로 연말 성수기를 맞이하고 있다”고 말했다.
AI 에이전트: 소매업계의 차세대 판매 보조?
이번 휴가 시즌은 인공지능이 주류 쇼핑 도구로 자리 잡는 첫 번째 사례가 될 수 있다. 올해 2억 5천만 명 이상의 고객이 사용한 아마존의 AI 어시스턴트 ‘루퍼스’부터 챗GPT의 신규 개인 쇼핑 도우미에 이르기까지, AI는 구매 안내, 선물 추천, 심지어 거래 완료까지 수행하도록 활용되고 있다.
오픈AI의 챗GPT는 2024년 10월부터 2025년 10월 사이 소매 웹사이트로의 유입이 170만 건에서 1,440만 건으로 급증했다.
이는 AI 기반 트래픽 소스 전체 유입의 16%를 차지하며, 1년 전 7%에서 증가한 수치다.
홈디포(NYSE:HD )와 엣시(NYSE:ETSY ) 같은 소매업체들은 AI 추천이 전체 방문의 1% 미만에 그치지만, 추천 트래픽의 25%를 차지하는 것을 목격하고 있다. 그럼에도 미국 쇼핑객의 17%가 이번 시즌 AI 에이전트를 사용할 것이라고 밝히면서 이 추세는 빠르게 확산되고 있다.
소매 부문 실적: 2025년 승자와 패자
스테이트 스트리트 SPDR S&P 소매 ETF(NYSE:XRT )는 11월 26일까지 연초 대비 6% 상승하며, 광범위한 소비재 선택 섹터 SPDR 펀드(NYSE:XLY )보다 소폭 우월한 성과를 기록했다.
XLY의 성과는 주요 구성 종목인 아마존닷컴(NASDAQ:AMZN )과 테슬라(NASDAQ:TSLA )의 부진한 성적에 발목이 잡혔다. 이들 기업은 각각 4%, 7%의 소폭 상승에 그쳤다.
이번 연말 시즌 주목할 10대 소매주
올해 현재까지 XRT 내 최고 실적을 기록한 5개 종목은 다음과 같다.
스레드업(NASDAQ: TDUP ) – 온라인 위탁 판매 플랫폼은 인플레이션에 지친 소비자들이 더 깊은 할인을 찾기 위해 중고 패션으로 몰려들면서 연초 대비 432% 급등했다. 내셔널 비전 홀딩스(NASDAQ: EYE ) – 169% 상승한 이 저가 안경 체인은 저비용 필수품에 대한 꾸준한 수요로 호황을 누리고 있다. 카바나(NYSE: CVNA ) – 물류 개선, 재고 효율화, 중고차 수요의 점진적 회복에 힘입어 이 온라인 자동차 판매업체는 79% 급등했다. 콜스(NYSE: KSS ) – 주가는 72% 상승했으며, 예상보다 강한 3분기 실적과 연말 성수기를 앞두고 성공적인 상품 전략 전환의 신호가 주가 상승을 이끌었다. 파이브 빌로우(NASDAQ: FIVE ) – 68.5% 상승한 이 할인 잡화 체인은 저렴한 연말 선물을 찾는 가격에 민감한 쇼핑객들의 관심을 사로잡고 있다.반면, 올해 XRT에서 가장 부진한 성과를 보인 5개 종목은 다음과 같다.
데커스 아웃도어(NYSE: DECK ) – 고급 의류 수요 감소와 운동화 시장 경쟁 심화로 57% 하락했다. 배스 앤 바디 웍스(NYSE: BBWI ) – 소비자들이 비필수적 사치를 줄이면서 매장 방문객 감소와 장바구니 규모 축소에 타격을 받아 주가가 54% 하락했다. 아메리카스 카-마트(NASDAQ: CRMT ) – 서브프라임 자동차 딜러인 이 회사는 대출 기준 강화와 고가 구매를 미루는 저소득층 구매자들의 신중한 태도로 인해 어려움을 겪으며 56% 하락했다. 카맥스(NYSE: KMX ) – 중고차 업계 거대 기업 역시 53% 하락했으며, 높은 금리와 냉각된 중고차 시장으로 인한 역풍에 계속 직면하고 있다. 룰루레몬 애슬레티카(NASDAQ: LULU ) – 고급 운동복 수요가 줄어들고 예산 친화적인 대체 브랜드와의 경쟁이 심화되면서 주가가 51% 하락했다.사진: Drazen Zigic via Shutterstock
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