ゴールドマン・サックスによると、投資家が次の大きなリターンを見つけようとする際、それは実は目の前に隠れている可能性がある。ウォール街で最も根強い「ディップ買い」パターンの1つが、 新年に向けて 再び点滅しているからだ。
NFLX株は急落している。 こちら で価格の確認が可能だ。木曜日に発表されたメモで、ゴールドマンは23年分の市場データを分析し、持続可能な季節的パターンを発見した。前年に成績が悪かった銘柄は、新年の第1四半期にS&P500指数を上回る傾向があるという。
「遅れ銘柄」戦略が奏功する理由
新年に投資家はしばしばポートフォリオのローテーションを行い、打ちのめされた銘柄の平均回帰を見込む可能性がある。
ゴールドマンは「遅れ銘柄」を、株価の年間S&P500指数パフォーマーの下位3分の1に入る銘柄と定義している。具体的には、株価、セクター相対リターン、年間高値からの下落率のいずれかで評価している。
この戦術が必ずしも毎年機能しているわけではないが、トラックレコードは十分に強力であり、ローテーションの定番となっている。
例を挙げると、2024年にはこのトレンドは大きく外れたが（ヒット率23％）、2025年には53％の遅れ銘柄がアウトパフォームした。
全体として、ゴールドマンはこのパターンが過去23年のうち14年間に見られたと述べている。前年の遅れ銘柄は新年の第1四半期にS&P500指数を上回る堅実なリターンを生み出している。
「前年の遅れ銘柄は、翌年の第1四半期にリーダー銘柄に躍り出る傾向がある」と同社のアナリストディープメタ(Deep Metha)は語った。
2025年の遅れ銘柄は市場に大きく劣後
ゴールドマンによると、今年のアウトパフォーム銘柄は例年よりも弱く見える。
12月上旬の時点で、2025年の遅れ銘柄の平均は絶対リターンで19％下落し、S&P500指数を36％下回っている。どちらの数値も長期平均のマイナス17％、マイナス28％を下回っており、通常よりもさらに多くの銘柄が打ちのめされていることを示唆している。
パフォーマンス別に見ると、資本財、一般消費財、ヘルスケアの遅れ銘柄は市場平均と比べて最も苦戦している。エネルギーと産業の遅れ銘柄はそこまで悪くないが、それでもマイナスである。
ゴールドマンの遅れ銘柄買い一覧
ゴールドマンは、市場が過小評価していると考えられるいくつかの銘柄を特定した。これらの銘柄は2026年の第1四半期のラリーをリードする可能性がある。以下の通り。
フォーティネット（NASDAQ: FTNT ）、 プール（NASDAQ: POOL ）、そして ホーメルフーズ（NYSE: HRL ）。ウォール街のアナリストの多くがニュートラルまたは弱気の見方をしているにもかかわらず、ゴールドマンのアナリストはこれらの銘柄に買い評価を付けている。 マンデードットコム（NASDAQ: MNDY ）、 コノコフィリップス（NYSE: COP ）、そして エーコム（NYSE: ACM ）。これらの銘柄は、2026年および2027年の収益見通しがコンセンサスよりも少なくとも3％高い。 ピンタレスト（NYSE: PINS ）、 バイパーエナジー（NASDAQ: VNOM ）、そして フォーチュンブランズイノベーションズ（NYSE: FBIN ）。これらの銘柄は、フリーキャッシュフローのマージンが拡大しており、FCF利回りが5％を超えている。 アレスマネジメント（NYSE: ARES ）、 ワーキバ（NYSE: WK ）、そして e.l.f.ビューティー（NYSE: ELF ）。これらは2027年までに年率10％以上の売上成長を記録すると予想されている。 アドビ（NASDAQ: ADBE ）、 アイアンマウンテン（NYSE: IRM ）、そして リーガル・レックスノード（NYSE: RRX ）。これらの銘柄は資本利益率のトレンドを示しており、マクロ環境の圧力が和らげばバリュエーションが回復することが多い。 コンステレーションブランズ（NYSE: STZ ）、 バーテックス（NASDAQ: VERX ）、そして ヴェルナーエンタープライズ（NASDAQ: WERN ）。2025年の厳しい成績を受けて、これらの銘柄は来年マージンの反発が期待されている。いつものことだが、遅れ銘柄がリーダー銘柄に躍り出るという展開は確実なものではない。しかし暦がヒントになれば、2026年1月は多くの投資家が見限った銘柄の急上昇とともにスタートするかもしれない。
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