마이클 이폴리토 블록웍스 공동 창업자가 가상자산(암호화폐) 프로젝트들의 '지분 및 토큰 이중 구조'에 대해 경고의 메시지를 던졌다.
26일(현지시간) 이폴리토는 자신의 X를 통해 "과거에는 이 문제에 대해 비교적 중립적인 입장이었지만 이제는 지분과 토큰이 혼재된 이중 구조가 제대로 작동할 수 있다고 더 이상 믿지 않는다"고 밝혔다.
지분·토큰 이중 구조란 가상자산 프로젝트가 벤처캐피털(VC) 등 기관으로부터 투자를 유치할 때는 전통적인 기업 지분을 발행하고, 대중이나 소매 투자자에게는 가상자산을 발행해 자금을 조달하는 방식을 뜻한다. 이는 필연적으로 지분 투자자와 토큰 보유자 간의 이해상충을 야기한다는 비판을 받아왔다.
이폴리토는 "이중 구조를 채택해 성공한 사례는 극히 드물고, 그마저도 날이 갈수록 줄어들고 있다"며 "이러한 모델이 당장 사라지진 않겠지만 투자자들은 불확실성 때문에 점점 더 높은 가치 할인을 적용하게 될 것"이라고 진단했다.
특히 토큰 보유자들이 겪는 구조적 취약성을 꼬집었다. 그는 "수많은 예외적 상황을 핑계로 언제든 먹튀를 당할 수 있다"며 "이에 대항할 어떠한 법적 보호 장치도 없는 자산을 대체 누가 사겠느냐"고 비판했다.
이어 "만약 당신이 프로젝트 발행사라면 선택지는 두 가지뿐"이라며 "지금 당장 눈 딱 감고 지분과 토큰 중 하나만을 확실히 선택하거나, 아니면 서서히 피를 흘리며 몰락하는 것"이라고 덧붙였다.