O Scotiabank rebaixou os preços-alvo de Localiza (RENT3 ), Vamos (VAMO3 ) e Rumo ( RAIL3) em revisão de suas estimativas para o setor, reforçando a preferência por Movida ( MOVI3 ), para a qual estabeleceu preço-alvo de R$ 17.
Movida e Localiza seguem com recomendação de compra, enquanto Vamos e Rumo permanecem com classificação neutra. O preço-alvo para Localiza passou de R$ 55 para R$ 54, o de Vamos caiu de R$ 6,60 para R$ 4,60 e o de Rumo foi reduzido de R$ 19 para R$ 18.
Em relatório, o banco analisa a diferença de valuation entre Movida e Localiza e afirma que “o desconto de MOVI3 não é um problema de preço”. Na visão dos analistas, para além da taxa de juros, os preços das locadoras dependem essencialmente de outros fatores, como indicadores de atividade econômica, PIB e IBC-Br.
O relatório questiona o entendimento do mercado de que a Movida negocia mais barata do que deveria, apontando que apesar de apresentar maior risco pela alavancagem mais alta, a companhia ainda tem maior potencial de crescimento do que Localiza, considerada uma opção mais segura.
Na comparação do Scotiabank, Localiza deve ser a aposta em um cenário de recessão econômica, com queda nos lucros das empresas. Já Movida deve ser a escolha para um ambiente de corte de juros, uma vez que esse cenário favorece a queda do custo da dívida.
O cenário no Brasil hoje é mais de desaceleração com expectativa de cortes graduais de juros do que de recessão. A atividade perde ritmo, mas segue positiva, enquanto a Selic alta mantém o foco do mercado na flexibilização monetária, não em contração econômica.
Em relação a Rumo, o banco avalia que a companhia tem uma boa estrutura operacional, mas sofre riscos relevantes relacionados ao El Niño. Já Vamos, está em processo de melhora operacional, mas ainda precisa mostrar resultados consistentes antes de ganhar mais confiança dos analistas.
*Com supervisão de Kaype Abreu