A nova tarifa de 25% imposta pelos Estados Unidos sobre a maior parte das importações brasileiras deve ter efeitos limitados para os frigoríficos do país, mas acende um sinal de alerta para a Jalles ( JALL3 ), na avaliação da XP Investimentos .
Em relatório divulgado nesta sexta-feira (17), os analistas afirmam que a confirmação da medida, que entra em vigor em 22 de julho, mantém a carne bovina brasileira fora da nova rodada de tarifas e preserva, no curto prazo, a competitividade dos exportadores do setor.
Os EUA justificaram a decisão com base em supostas práticas comerciais desleais do Brasil, citando questões relacionadas ao comércio digital, ao Pix, à proteção da propriedade intelectual, ao acesso ao mercado de etanol e a temas ambientais.
Apesar de autoridades americanas sinalizarem abertura para negociações, o governo brasileiro já criticou a medida e indicou que poderá recorrer à Organização Mundial do Comércio (OMC).
Jalles é a mais exposta
Se os frigoríficos escaparam da nova tarifa, a mesma leitura não vale para a Jalles. Para a XP, a empresa é a companhia brasileira mais exposta à mudança por sua atuação no mercado de açúcar orgânico dos Estados Unidos.
Os analistas destacam que, diferentemente do regime anterior — considerado temporário —, a nova política comercial americana tem características mais permanentes, tornando a perda de competitividade um risco estrutural para a companhia.
Na avaliação da corretora, isso tende a dificultar o repasse de preços no curto prazo e, principalmente, abrir espaço para que concorrentes de outros países avancem sobre a participação atualmente ocupada pelo Brasil no mercado americano de açúcar orgânico.
Carne bovina segue protegida
Segundo a XP, a principal conclusão do anúncio é que a carne bovina brasileira continua isenta da tarifa adicional de 25%.
Na prática, a carga tarifária efetiva para as exportações fora da cota permanece em 26,4%, sem alterações em relação ao cenário anterior.
Com isso, a corretora afirma que não vê mudanças materiais para os exportadores brasileiros de carne bovina no curto prazo.
Apesar da avaliação positiva, a XP ressalta que o risco comercial não desapareceu. Os Estados Unidos ainda podem recorrer a outros instrumentos para limitar as importações, principalmente por meio de exigências ambientais e relacionadas ao desmatamento, o que pode resultar em novas restrições ou em regras adicionais de conformidade para o setor.
Etanol segue como ponto de atenção
A XP também chama atenção para um possível acordo comercial envolvendo o etanol.
Hoje, o Brasil cobra tarifa de 18% sobre as importações do biocombustível americano. Caso esse percentual seja reduzido em uma eventual negociação entre os dois países, a corretora avalia que o etanol dos Estados Unidos ganharia competitividade no mercado brasileiro.
Embora isso não altere significativamente o equilíbrio entre oferta e demanda, poderia reduzir a janela de oportunidade para o envio de etanol produzido no Centro-Sul ao Nordeste durante a entressafra da região.
Ainda assim, a XP considera improvável uma solução para essa questão no curto prazo. Para os analistas, o tema é politicamente sensível em um ano eleitoral e deve ser tratado dentro de um pacote mais amplo de negociações comerciais, e não de forma isolada.
Veja as recomendações da XP para ações do agronegócio
| Empresa | Ticker | Rating | Preço Atual (R$) | Preço-Alvo (R$) | Upside |
|---|---|---|---|---|---|
| Ambev | ABEV3 | Venda | 15,6 | 13,0 | -17% |
| JBS | JBSS32 | Compra | 61,4 | 89,0 | 45% |
| MBRF | MBRF3 | Neutro | 15,4 | 20,5 | 33% |
| Minerva | BEEF3 | Neutro | 3,7 | 7,2 | 94% |
| M. Dias Branco | MDIA3 | Neutro | 17,8 | 27,9 | 57% |
| Camil | CAML3 | Compra | 4,4 | 8,3 | 88% |
| São Martinho | SMTO3 | Neutro | 15,5 | 14,8 | -5% |
| Jalles | JALL3 | Compra | 2,0 | 4,1 | 102% |
| SLC Agrícola | SLCE3 | Neutro | 13,5 | 16,4 | 21% |
| BrasilAgro | AGRO3 | Neutro | 19,0 | 22,5 | 18% |
| 3tentos | TTEN3 | Compra | 15,1 | 23,6 | 56% |
| Vittia | VITT3 | Compra | 3,5 | 5,1 | 47% |
| Boa Safra | SOJA3 | Compra | 6,0 | 11,8 | 96% |