O BB Investimentos selecionou cinco títulos de crédito privado incentivados para agosto, todos indexados ao IPCA, com vencimentos entre 2036 e 2040. A lista reúne papéis de empresas dos setores de energia elétrica, transporte e logística e distribuição de combustíveis, com ratings elevados, entre brAAA e AA+(bra).
Entraram na seleção as debêntures da Celpe/Neoenergia (CEPEB7), da Equatorial Goiás (CGOSB0), da Engie (EGIEA6), da MRS Logística (MRSAC2) e da Vibra (VBBRA0). Os títulos têm vencimentos de longo prazo: o mais curto é o da Vibra, em março de 2036, enquanto o da Celpe vence em agosto de 2040.
Spreads voltaram a fechar após estresse
A estratégia do BB para agosto parte de um mercado de crédito privado que passou por uma forte reprecificação ao longo de 2026. Depois de um início de ano com spreads bastante comprimidos, o prêmio de risco abriu de forma significativa entre março e abril, principalmente nos papéis atrelados ao IPCA e de empresas ou setores mais alavancados.
Segundo o banco, o movimento esteve ligado principalmente a fatores técnicos e de fluxo, como resgates em fundos e maior sensibilidade à marcação a mercado, e não necessariamente a uma deterioração generalizada dos fundamentos das empresas. A partir de maio, os spreads começaram a se estabilizar e o movimento de fechamento ganhou força em junho e julho.
Com a reprecificação, o BB avalia que a relação entre risco e retorno ficou mais equilibrada, com prêmios mais compatíveis com os fundamentos dos emissores. Ainda assim, a casa mantém uma postura “cautelosa, priorizando companhias de maior qualidade de crédito, estruturas robustas e fundamentos considerados resilientes”.
Na prática, a seleção busca encontrar títulos cujo retorno oferecido no mercado secundário seja atrativo em relação ao risco de crédito assumido pelo investidor. Como são papéis incentivados, a comparação também é feita com a curva do Tesouro IPCA+, considerando o efeito do imposto de renda sobre os títulos públicos.
Os papéis selecionados aparecem no relatório com taxas próximas de IPCA+ 7,7% a 8,4% ao ano, dependendo do título e do prazo, segundo o gráfico apresentado pelo BB.
Cinco emissores, três setores
A Neoenergia, emissora da CEPEB7, atua em geração, transmissão, distribuição e comercialização de energia. O BB destaca a diversificação geográfica, as concessões de longo prazo e as receitas ajustadas pela inflação como pontos positivos. Por outro lado, chama atenção para a alavancagem elevada, o programa de investimentos e a necessidade recorrente de capital.
A Equatorial, responsável pela CGOSB0, tem forte presença no setor de distribuição de energia, além de operações em geração e saneamento. Entre os pontos positivos estão a diversificação de negócios e geografias e os contratos de concessão de longo prazo. Os principais riscos citados são os investimentos necessários na Sabesp e o vencimento próximo de concessões relevantes.
A Engie Brasil Energia, emissora da EGIEA6, é uma das principais plataformas privadas de infraestrutura em energia do país, com atuação em geração, transmissão, comercialização e gás natural. O BB vê como destaque a previsibilidade dos fluxos de caixa, a diversificação e uma estrutura de capital considerada equilibrada. Entre os riscos estão a exposição hidrológica e à volatilidade dos preços de energia.
Já a MRS Logística, emissora da MRSAC2, opera uma malha ferroviária de 1.643 quilômetros nos estados de Minas Gerais, Rio de Janeiro e São Paulo. A renovação da concessão até 2056, os clientes cativos e os contratos de longo prazo são apontados como pontos fortes. Em contrapartida, a companhia possui concentração regional e elevada exposição ao transporte de minério de ferro.
Por fim, a Vibra, emissora da VBBRA0, atua na distribuição de combustíveis e vem se reposicionando como uma companhia de energia mais diversificada. O BB destaca sua posição de liderança, a estrutura logística e a diversificação em aviação e clientes corporativos. Entre os pontos de atenção estão a concorrência no setor, a intensidade de capital e a necessidade de definir a estratégia para o uso da marca Petrobras, cujo contrato vai até 2031.
Confira os títulos para agosto
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| Código | Emissor | Setor | Rating | Vencimento | Juros | Amortização |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CEPEB7 | Celpe – Neoenergia | Energia elétrica | brAAA | 15/08/2040 | Semestral, fev. e ago. | Anual a partir de ago./2038 |
| CGOSB0 | Equatorial Goiás | Energia elétrica | brAAA | 15/08/2037 | Semestral, fev. e ago. | Anual a partir de ago./2034 |
| EGIEA6 | Engie | Energia elétrica | AAA(bra) | 15/02/2038 | Anual, fevereiro | Anual a partir de fev./2036 |
| MRSAC2 | MRS | Transporte e logística | AAA(bra) | 15/09/2039 | Semestral, mar. e set. | Anual a partir de set./2037 |
| VBBRA0 | Vibra | Distribuição de combustíveis | brAAA | 15/03/2036 | Semestral, mar. e set. | Anual a partir de mar./2032 |