Le marché américain du crédit privé, valorisé à plus de 2 000 milliards de dollars, affiche des signaux de stress inédits depuis 2017, soulevant la question de l’impact que la détérioration des prêts pourrait avoir sur Bitcoin.
La connexion se fait plutôt par la liquidité et le sentiment de risque qu’au travers d’une exposition directe entre les deux marchés.
Private credit is the new junk bond market. Except this one is opaque, illiquid, and about to be stress-tested.
— Jeffrey P. Snider (@JeffSnider_EDU) August 11, 2026
Here is how it happened. The riskiest credit quietly moved out of the public junk market and into private funds.
That is why public credit spreads still look calm.… pic.twitter.com/tPOsqTvG5A
Les signaux de stress s’accumulent dans le crédit privé américain
Les prêts en non-accrual désignent les crédits pour lesquels l’emprunteur a cessé de rembourser ou dont le défaut est probable. Cet indicateur vient d’atteindre un plus haut pluriannuel.
Le Financial Times a rapporté ces chiffres, basés sur les données de Solve. Les prêts en non-accrual ont atteint une médiane de 2,8 % du coût pour les vingt plus grandes Business Development Companies cotées américaines au deuxième trimestre.
Ce niveau se compare à la fin mars, où la même mesure se situait autour de 2 %. Il s’agit de la plus forte valeur depuis près de dix ans, comparable au stress provoqué par le krach du prix du pétrole en 2017.
La pression sur les rachats vient renforcer ce tableau. Certains fonds ont reçu des demandes de retrait atteignant 40 % de la valeur nette d’inventaire, alors que la plupart des fonds imposent un plafond de 5 % de rachats par trimestre.
« …Autrefois, un mauvais prêt glissait en pleine lumière. 100 cents, puis 95, puis 90, puis 70. Tout le monde le voyait venir. Désormais, il n’y a plus d’avertissement. Un prêt est valorisé à 100 un mois, puis à zéro le mois suivant. Rideau. C’est pour cela que les rachats commencent. Les investisseurs se demandent enfin ce qu’ils possèdent réellement. Et puisque c’est là que tout le crédit marginal de l’économie converge maintenant, si ce secteur se grippe, la crise ne restera pas contenue… », a noté Jeffrey P. Snider sur X.
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9 des 12 plus grands BDC non cotés ont reçu des demandes de rachat supérieures au plafond trimestriel de 5 % au T2 2026. Source : X/@junkbondinvest Les arrangements « payment-in-kind » se multiplient également. Cette structure autorise les emprunteurs à payer les intérêts par le biais de dettes supplémentaires plutôt qu’en numéraire, signalant souvent des tensions sous-jacentes sur le remboursement.
Les données de Fitch ajoutent une autre couche. Les taux de défaut ont atteint des sommets récents, avec un stress concentré dans les secteurs des logiciels, vulnérables à la disruption par l’IA, et de la santé.
Des taux d’intérêt américains élevés et une économie intérieure toujours résiliente constituent la toile de fond. Les régulateurs n’ont pas relevé de risque systémique imminent, et plusieurs gestionnaires continuent à minimiser publiquement cet épisode.
U.S. #privatecredit defaults rose to a new high in 2Q26, with the trailing 12-month default rate increasing to 6.0%. Higher MCO #defaults drove the increase, while PMR performance in #USFinance improved modestly. Learn More: https://t.co/uPNu4whOnv pic.twitter.com/sCppUWe6ms
— Fitch Ratings (@FitchRatings) July 31, 2026
Pourquoi cela peut jouer dans les deux sens pour Bitcoin
Le stress dans le crédit privé n’impacte pas directement Bitcoin. L’effet se transmet par le risque de marché et la liquidité.
Si les défauts augmentent et que les investisseurs deviennent nerveux, ils pourraient vendre des actifs liquides pour récupérer des liquidités. Bitcoin peut alors être rapidement affecté, car il est négocié 24h/24 et 7j/7, et se vend facilement sur les marchés crypto et les ETF. Cela fait du stress grandissant sur le crédit un risque à court terme pour BTC.
La situation pourrait changer si le problème devient suffisamment sérieux pour freiner l’économie américaine. Un resserrement plus large du crédit pourrait inciter la Réserve fédérale à baisser ses taux ou à prendre d’autres mesures pour renforcer la liquidité.
Cela serait alors généralement plus favorable pour Bitcoin.
Performance du prix de Bitcoin (BTC). Source : BeInCrypto La principale leçon à retenir est donc simple. Un stress croissant sur le crédit privé pourrait exercer une pression sur BTC dans un premier temps. Si cela conduit ensuite la Fed à assouplir sa politique monétaire, ce même stress pourrait devenir un catalyseur positif pour Bitcoin.
Lisez l’article original Le stress du crédit privé américain atteint un sommet depuis 2017 : pourquoi cela compte pour Bitcoin par Luis Blanco sur fr.beincrypto.com