著名投資家のスタンリー・ドラッケンミラー氏は、スコット・ベッセント財務長官による国債買い戻し計画を誤りと指摘した。 同氏は、市場の基本に逆らう政府は必ず敗れると主張した。
ドラッケンミラー氏は、ベッセント氏がヘッジファンド業界に入った初期に同氏を指導した経緯がある。ウォール・ストリート・ジャーナル紙への寄稿で自身の見解を述べた。
ドラッケンミラー氏が反論した理由
ドラッケンミラー氏は、ベッセント氏が国債買い入れ拡大を推進していることに対応した。財務省は、買い戻し運用を少なくとも2倍に拡大すると表明した。1回当たりの上限は、9月9日から20億ドルから40億ドルに引き上げられる。
「基本に逆らい価格を防衛する政府は必ず敗れる」とドラッケンミラー氏は 記した。
市場は委員会では再現できない情報を集約しており、長期国債利回りが政府の借り入れを抑制していると主張した。この抑制が失われれば財政規律が損なわれると指摘した。
30年国債利回りが約20年ぶりの高水準を記録 出典： CNBC この介入は、30年国債利回りが急上昇したことを受けたものだ。買い戻し発表前に約20年ぶりの高水準に達した。今週には、米国の国債残高が 40兆ドルを突破した。
ベッセント氏は、買い戻しを人為的な金利抑制ではなく、通常の流動性維持策と説明している。同氏はCNBCに対し、財務省は「多様なツールを持つ」と述べ、買い入れをさらに拡大する可能性も示唆した。
利回りは成長を反映、抑制ではない
ドラッケンミラー氏は、現状を踏まえれば介入に合理性は乏しいと 指摘した。10年国債利回りは、経済の名目成長率とほぼ同水準とした。同氏はこれを、金融環境が引き締めではなく緩和的である証左とみる。
「債券市場はビジランテ（警戒監視役）ではなかった」とドラッケンミラー氏は記す。「むしろ声を上げ始めた途端、財務省はその動きを封じた」
買い戻し開始直後の効果は長続きしなかった。水曜日の発表後に金利は急低下したが、翌日には30年国債利回りが発表前の水準へと戻った。ストラテジストの間では、今回の措置は根本的な財政圧力への対応ではなく一時的な穴埋めとの見方が広がる。 イラン情勢もここ数週間、債券市場の重しとなっている。
両氏は、キャリア初期にジョージ・ソロス氏の下で共に働いた経験がある。ベッセント氏は自身のヘッジファンド運営時も、ドラッケンミラー氏と日常的に連絡を取っていたという。
今後、ベッセント氏が買い戻しを縮小するか、さらに拡大するかは不透明だ。連邦準備制度理事会（FRB）ケビン・ウォーシュ議長がジャクソンホールで長期金利についてどう発言するかがカギとなる。
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