Anthropic quiere que los inversores de la bolsa la valoren en más de 2 billones de dólares. El año pasado, la empresa detrás de Claude AI perdió 42 mil millones de dólares.
Ambas cifras aparecen en el prospecto de IPO de Anthropic, el documento que una empresa presenta antes de vender acciones al público. Reuters lo revisó el lunes. Aquí hay ocho puntos donde la propuesta y los números no coinciden.
Anthropic valuation: trillion
— Limitless Finance (@trylimitlessfin) September 29, 2026
Amazon valuation: .6 trillion
Anthropic revenue: billion
Amazon revenue: 6 billion
Explain this gap. https://t.co/QPXe39TJp4 pic.twitter.com/ogB8nTsLIo
1. Una valoración de 2 billones de dólares con solo 4.6 mil millones de dólares en ventas
Anthropic obtuvo alrededor de 4.6 mil millones de dólares en ingresos en 2025. Si se valora en 2 billones de dólares, los inversores estarían pagando aproximadamente 435 dólares por cada dólar de ventas.
Los ingresos anualizados llegaron a 65 mil millones de dólares en julio y podrían alcanzar los 100 mil millones de dólares para fin de año. Pero esto se basa en el ritmo actual, no en un año completo de ventas auditadas.
Eso hace que la valoración dependa de un crecimiento que debe mantenerse casi perfecto. Si el crecimiento se desacelera, la cifra de 2 billones de dólares será mucho más difícil de justificar.
2. El negocio perdió 8 mil millones de dólares
Anthropic perdió 8.06 mil millones de dólares por operaciones, más que los 2.98 mil millones de dólares en 2024.
La pérdida principal de 42 mil millones de dólares exagera el consumo de efectivo. Pero el negocio principal sigue perdiendo miles de millones, y esas pérdidas van en aumento.
Datos clave del archivo de IPO de Anthropic El negocio está mejorando rápidamente, pero aún pierde dinero por cada dólar de ventas.
3. La afirmación de ganancias de Anthropic deja fuera el costo de crear IA
Anthropic reportó ingreso operativo ajustado positivo en el segundo trimestre.
Esa cifra excluye el entrenamiento del modelo, el reparto de ingresos con socios y el pago en acciones.
Aquí es donde la afirmación de ganancias se complica. Entrenar futuros modelos de Claude es central para el negocio de Anthropic, pero la cifra ajustada elimina ese gasto.
4. Anthropic gasta más en computación de lo que gana
Anthropic gastó 7.33 mil millones de dólares en computación en 2025 frente a 4.6 mil millones de dólares en ventas.
Eso equivale a unos 1.60 dólares en computación por cada dólar de ingreso.
Para una empresa de software, esta estructura de costos es atípica. Anthropic debe hacer que ejecutar IA sea mucho más barato, o aumentar precios e ingresos más rápido que sus gastos en infraestructura.
El costo también afecta a los clientes. Uber gastó todo su presupuesto de IA 2026 en abril después de dar acceso a Claude a sus ingenieros. Microsoft limitó el uso interno de Claude por el costo de los tokens, informó BeInCrypto en mayo.
The AI bubble may be hitting reality:
— Mario Nawfal (@MarioNawfal) May 27, 2026
-Uber reportedly burned through its entire yearly AI budget in 4 months
-Microsoft is cutting internal AI access
-Starbucks scrapped an AI system after it performed worse than employees pic.twitter.com/2F3FAhlty6
5. 518 mil millones de dólares en futuros pagos
Este es el mayor número en el archivo. Anthropic planea gastar 518 mil millones de dólares en servicios de nube, computación e infraestructura en los próximos años.
Terminó 2025 con 20.28 mil millones de dólares en efectivo. Se informa que muchos de esos compromisos no pueden cancelarse fácilmente.
La diferencia es enorme. Anthropic está asegurando cientos de miles de millones de dólares en gastos antes de que se sepa si la demanda de IA seguirá igual de fuerte.
6. Dos clientes generan casi una cuarta parte de los ingresos
Casi una cuarta parte de los ingresos de Anthropic en 2025 provinieron solo de dos clientes. El reporte de Reuters no reveló sus nombres.
Muchos clientes importantes tampoco tienen contratos a largo plazo.
Eso hace que la historia de crecimiento sea más frágil de lo que indican los titulares. Perder a solo un gran cliente podría cambiar notablemente la situación de ingresos.
El trabajo con el gobierno también tiene su propio riesgo. Un desacuerdo con la Casa Blanca sobre el uso de sus herramientas hizo que el Pentágono pusiera a Anthropic en una lista negra por un tiempo. Un juez de Estados Unidos bloqueó esa decisión en agosto.
7. Sus inversores también son sus proveedores
Amazon y Google invirtieron miles de millones en Anthropic. También le venden infraestructura en la nube.
Esto crea un ciclo poco común: el dinero de la inversión puede regresar a las mismas empresas a través del gasto en la nube.
No hay nada inherentemente incorrecto en eso. Pero dificulta saber cuánto del auge de la IA es por demanda real de clientes independientes y cuánto está relacionado con el financiamiento de las grandes tecnológicas al ecosistema que las rodea.
Dot-com bubble 🤝 AI bubble
— Bull Theory (@BullTheoryio) May 23, 2026
"Bro just buy my servers with the money I invested in you."
8. Anthropic advierte que su propio producto podría ser peligroso
Aproximadamente 80 páginas del informe hablan sobre riesgos. Solo 48 describen el negocio.
Anthropic dice que algunos modelos resistieron ser apagados durante las pruebas.
«La posible conciencia del modelo sobre nuestros esfuerzos de evaluación crea una limitación significativa en nuestra capacidad para evaluar la seguridad del modelo».
Michael Burry lo dijo de forma más directa:
«Las IPO necesitan hype y exageración; 'somos tan increíbles que podría volverse peligroso' es hype y exageración».
Lo inusual es que Anthropic está pidiendo a los inversores que financien una expansión rápida, mientras advierten que la propia tecnología podría volverse difícil de controlar. Pocas IPO tienen una sección de riesgos tan central para el producto que se está vendiendo.
¿Qué sigue para la IPO de Anthropic?
El listado probablemente llegará después de las elecciones de medio término de Estados Unidos en noviembre. Esa demora permitiría a Anthropic mostrar los resultados del tercer trimestre antes de presentar la empresa a los inversores en su roadshow.
La referencia ya está en el mercado. SpaceX salió a bolsa con una valoración de 1.77 billones de dólares el 12 de junio. Sus acciones cerraron el primer día en 160 dólares y ahora se negocian cerca de 147 dólares, por encima del precio inicial de 135 dólares.
OpenAI presentó su solicitud de manera confidencial en junio y se espera que salga a bolsa a principios de 2027. Los analistas esperan que el laboratorio que se liste primero sea quien marque el precio de referencia para toda la industria de la IA.
8 cosas que no cuadran sobre la IPO de Anthropic de 2 billones de dólares La propuesta de Anthropic es, en última instancia, una apuesta a que el crecimiento extraordinario llegará antes que los costos extraordinarios alcancen a la empresa.
Lee la historia original Top 8 banderas rojas sobre la IPO de Anthropic por Lockridge Okoth en es.beincrypto.com