Investidores de ETF de Bitcoin (BTC) à vista nos EUA retiraram US$ 729 milhões em dois pregões nesta semana. As vendas ocorreram justamente quando o BTC retornou ao preço médio estimado de entrada desses fundos, indicando que investidores estão vendo o ponto de equilíbrio como oportunidade de saída.
No entanto, o dado principal esconde uma divisão expressiva. O iShares Bitcoin Trust (IBIT), da BlackRock, permanece como comprador líquido em outubro, enquanto o Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), da Fidelity, sozinho teve perdas superiores ao mercado total.
Por que investidores de ETF de Bitcoin estão vendendo no ponto de equilíbrio?
James Seyffart, analista de ETF na Bloomberg Intelligence, calcula que o investidor médio de ETF de Bitcoin à vista nos EUA pagou US$ 81.722 por unidade. Quando o BTC ultrapassou esse patamar no fim de setembro, ele destacou publicamente essa mudança.
NEW: The average Bitcoin ETF Holder is back above water for the first time since January. The rally this morning has bitcoin:native above our estimated ETF cost basis of ,722 per coin. h/t @EricBalchunas pic.twitter.com/h21zuvTxj6
— James Seyffart (@JSeyff) September 21, 2026
Duas semanas depois, essa margem praticamente desapareceu. O Bitcoin é negociado a US$ 81.607, queda de 2,2% nas últimas 24 horas, conforme dados do BeInCrypto sobre o mercado do Bitcoin.
Nesse patamar, a posição média nos ETFs voltou a ficar ligeiramente negativa.
Os investidores não esperaram para agir. ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registraram saída de US$ 484,9 milhões em 7 de outubro, segundo dados do Farside. Esse movimento reverteu uma entrada de US$ 118,8 milhões do pregão anterior.
Outros US$ 244,1 milhões saíram em 8 de outubro. Essas duas sessões eliminaram os ganhos do início de outubro, levando o saldo líquido do mês a menos US$ 407,4 milhões.
Quem vende no ponto de equilíbrio costuma adotar esse comportamento após meses no prejuízo. Investidores tendem a realizar a saída quando conseguem recuperar o capital, transformando o preço de custo em resistência no gráfico.
Trata-se de uma saída dos ETFs de Bitcoin ou um problema da Fidelity?
Dados dos fundos mostram uma história mais restrita do que o total agregado. Os números do Farside de 1º a 8 de outubro demonstram que as saídas ficaram concentradas em poucos emissores.
| Fundo | Fluxo líquido, 1º a 8 de outubro |
|---|---|
| Fidelity FBTC | –US$ 408,1 milhões |
| ARK 21Shares ARKB | –US$ 214,9 milhões |
| Grayscale GBTC | –US$ 78,9 milhões |
| Bitwise BITB | –US$ 52,2 milhões |
| BlackRock IBIT | +US$ 332,5 milhões |
| Todos os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA | –US$ 407,4 milhões |
Os resgates do FBTC superam toda a saída líquida do mercado. O fundo teve retiradas em cinco dos seis pregões de outubro.
Em contrapartida, o IBIT recebeu US$ 332,5 milhões. Ao excluir o fundo da BlackRock, os demais ETFs juntos perderam US$ 739,9 milhões.
Ainda assim, o IBIT também foi afetado ao atingir o ponto de equilíbrio do BTC. Registrou saída de US$ 207,7 milhões em 7 de outubro, o maior resgate do mês.
A diferença indica que as vendas estão ligadas a bases de investidores específicas, não a uma retirada geral da exposição ao Bitcoin.
A pressão se estende além do Bitcoin. Nos EUA, os ETFs à vista de Ethereum acumulam oito sessões consecutivas de resgates, com perdas de US$ 641,3 milhões desde 29 de setembro, de acordo com o Farside. O BeInCrypto já acompanhava a sequência de resgates dos ETFs de Ethereum.
Durante a alta de setembro, os ETFs à vista foram grandes compradores, absorvendo mais de US$ 2,3 bilhões apenas entre 21 e 30 de setembro. Essa demanda agora parece atrelada a um patamar de preço, e não mais a uma convicção de longo prazo.
O teste para o mercado é se esses fundos conseguirão atrair novos compradores quando o ponto de equilíbrio deixar de ser uma saída fácil.
Leia a história original Bitcoin retorna ao preço de equilíbrio dos investidores de ETF por Harsh Notariya em br.beincrypto.com