DataTrek kurucu ortağı Nick Colas'a göre teknoloji ve büyük teknoloji şirketleri artık S&P 500’ün yaklaşık %50’sini oluşturuyor. Colas’a göre bu durum endeksin ekonomi için hiç olmadığı kadar zayıf bir göstergeye dönüştüğünü ortaya koyuyor.
Colas, perşembe günü 10 yıllık ABD tahvil faizinin %5’in altına gerilemesiyle CNBC’nin Closing Bell Overtime programında değerlendirmelerde bulundu. Faizlerdeki düşüş bazı yatırımcılar için rahatlama sinyali olurken, kimilerine göre ise ekonomik büyümede yavaşlamanın göstergesi olarak yorumlanıyor.
Peki Neden Tahvil Faizleri Petrolü Umursamıyor? Nick Colas’tan Dikkat Çeken Yorumlar!
Colas, yaklaşık 10 yıl boyunca petrol fiyatları ile tahvil faizlerinin birlikte hareket ettiğini söyledi. Ancak bu ilişkinin eylül ortasından itibaren bozulduğunu çünkü petrol fiyatı düşerken faizlerin yükselmeye devam ettiğini vurguladı.
Bunun yerine, Colas, bu hareketleri yapay zekâ ile ilişkilendiriyor. Ona göre yapay zekâya yönelik fonlama beklentilerinin azalması, gerçek faizleri yani enflasyondan arındırılmış faizleri gevşetiyor.
https://www.youtube.com/watch?v=BUrY_IYevUM&t=3sBu sırada yatırımcılar olası bir yapay zekâ harcamalarında yavaşlama riskini de tartıyor.
Bir başka önemli başlık ise K biçimli ekonomi: Colas, daha zenginlerin çok daha hızlı ayrıştığı, geride kalanların ise destek bulamadığı bu yapının hâlâ geçerli olduğunu belirtti. Ayrıca ilk halka arz’ların (IPO) iptal edilmesinin, K’nin üst kısmındaki zenginlerin sayısını azaltabileceğinin altını çizdi.
Teknolojinin Endeks Üzerindeki Hâkimiyeti Kalıcı Mı?
Colas’a göre bu dönüşümün nedeni ise Moore Yasası: Yani çiplerin kapasitesinin sürekli artmasına rağmen maliyetlerin sabit kalması. Bu güçlü teknoloji ivmesi endeksi şekillendiriyor.
Sayılarla destekleyecek olursak teknoloji şirketlerinin payı şu anda 1980’de petrolün sahip olduğu yaklaşık %28’in ve 2000’de teknolojinin ulaştığı %30–%32 aralığının da üzerinde.
Peki piyasa başka bir yöne genişler mi? Colas bu noktada tek bir koşuldan söz ediyor.
'Başka bir sektör, her dolar başına iki yılda bir kapasitesini ikiye katlayana kadar bu tablo değişmez'
Nick Colas, CNBC’de yaptığı açıklamada bu görüşünü dile getirdi.
Diğer taraftan Apollo baş ekonomisti Torsten Slok ise 1990’lardaki teknoloji balonunun, günümüzdeki yapay zekâ balonuna kıyasla çok daha küçük kaldığını söylüyor. Slok, eylül 2025’te yayınladığı bir grafik kitapta bu argümanını detaylandırıyor.
DataTrek, Müşterilerine Yoğunlaşma Riskine Karşı Nasıl Korunmalarını Tavsiye Ediyor?
Colas, DataTrek’in endeksteki bu yoğunlaşmadan endişe eden yatırımcılarına, eşit ağırlıklı S&P 500 endeksini incelemelerini önerdiğini söyledi. Bu yöntemde endeksteki her şirketin payı eşitleniyor.
Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) ise yaklaşık %16’lık teknoloji payına sahip. Colas bu noktayı özellikle vurguladı.
Ayrıca Colas, 2025’ten bu yana geride kalan konut üreticilerine de dikkat çekiyor. Ona göre, konut kredisi kolaylıkları bu sektörün tekrar hız kazanmasına destek verebilir.
Eğer Colas haklı çıkarsa, çoğu yatırımcının izlediği endeks, genel ekonomik tabloyu değil çip sektörünün dinamiklerini daha öne çıkarmaya devam edecek gibi görünüyor. Bu ayrışma, yapay zekâ balonu tartışmasının kalbinde yer alıyor: Bir taraf bu durumu yapısal bir değişim olarak görürken, diğer taraf aşırılık olarak değerlendiriyor.
Orijinal S&P 500 Ekonomiyi Yansıtmıyor mu: DataTrek'ten Nick Colas'ın Yorumu hikayesini Darryn Pollock tarafından tr.beincrypto.com ’da okuyun