이번 달 에너지 섹터 를 제외한 S&P 500 지수의 모든 섹터는 하락세를 보이고 있다.
2022년, 러시아의 우크라이나 침공이 주식 시장을 무너뜨린 계기 였던 당시를 떠올려보자. 에너지 충격. 급격한 인플레이션으로 금리 인상을 단행할 수밖에 없었고, 연준은 계속해서 금리를 올릴 수밖에 없었다.
오늘날 이란 전쟁은 불과 21일 만에 그 시나리오의 모든 요소를 재현했다.
유가는 100달러를 훌쩍 넘어섰고, 금리 인상 가능성은 치솟았다. 그리고 2022년 시장이 뼈아픈 대가를 치르며 배웠던 그 잔혹한 교훈이 이제 다시 차트에 고스란히 드러나고 있다. 바로 ‘에너지 섹터가 이길 때, 다른 모든 섹터는 패배한다’는 사실이다.
모든 투자자가 우려해야 할 시장폭 신호
전쟁 발발 21일 후 주식 시장의 실제 상황을 가장 잘 보여주는 지표는 S&P 500 시가총액 가중 지수가 아니다. 이 지수는 소수의 초대형 기술주들이 지배하고 있어 그 이면의 하락세를 가릴 수 있기 때문이다.
진정한 지표는 모든 기업이 동등하게 반영되는 균등 가중 지수다.
인베스코 S&P 500 균등 가중 ETF(NYSE:RSP )는 3월 20일까지 월초 대비 7% 하락했으며, 이는 2022년 9월 이후 최악의 월간 실적이다. 그 달은 연방준비제도(Fed)가 3회 연속으로 금리를 75bp 인상하고, 인플레이션이 진정될 때까지 긴축 기조를 유지하겠다고 시사했던 시기였다.
RSP가 7% 하락했다는 것은 S&P 500 지수 구성 종목들의 평균 주가가 이번 달 들어 거의 7% 하락했음을 의미한다.
2022년의 전개 과정
두 상황 모두 비슷한 구조를 띠고 있다. 투자자들이 처음에는 일시적인 현상으로 치부했던 에너지 공급 충격, 그들의 예상을 뒤엎은 인플레이션 수치, 그리고 인플레이션 억제 임무와 경기 둔화 사이에서 진퇴양난에 빠진 연방준비제도 등이다.
2022년, SPDR S&P 500 ETF 트러스트(NYSE:SPY )가 추적하는 S&P 500 지수는 연초 대비 19.4% 하락했다. 이는 연준의 공격적인 긴축 사이클이 모든 섹터의 주식 가치를 짓눌렀기 때문이다. 가장 큰 타격을 입은 섹터는 금리 변동에 가장 민감한 기술, 부동산, 소비재(비필수) 부문이었다.
그때나 지금이나 유일한 승자는 에너지 부문이었다. 2022년에 성과를 냈던 섹터 전환 신호가 다시 나타나고 있다.
S&P 500 섹터 성적표: 10개 섹터 하락, 에너지만 상승
월간 섹터 성과 차트는 이러한 차이를 잘 보여준다.
| 섹터 ETF | 3월 20일까지의 월간 수익률 |
|---|---|
| 에너지 Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLE ) | +7.07% |
| 기술 Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLK ) | −2.50% |
| 금융 Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLF ) | −4.61% |
| 커뮤니케이션 서비스 Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLC ) | −4.95% |
| 유틸리티 Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLU ) | −5.25% |
| SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE: SPY ) | −5.38% |
| 부동산 Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLRE ) | −6.42% |
| 임의소비재 Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLY ) | −7.70% |
| 산업재 Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLI ) | −8.88% |
| 헬스케어 Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLV ) | −9.23% |
| 필수소비재 Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLP ) | −9.33% |
| 소재 Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLB ) | −11.97% |
전쟁 속에서 번영하는 10개 석유 주식
동일 가중치 S&P 500과 비교하면 이번 달 성과에 14%p 차이가 있다. 이는 2022년 1월 이후 가장 큰 차이다.
에너지 섹터의 7% 월간 상승 속에서, 10개의 석유 및 가스 주식이 이란 전쟁이 시작된 이후 두 자릿수 수익률을 기록했다.
| 회사 | 월간 수익률 | 시가총액 |
|---|---|---|
| APA 코퍼레이션 (NASDAQ: APA ) | +28.41% | $11.90B |
| 마라톤 페트롤리엄 (NYSE: MPC ) | +18.55% | $59.76B |
| 발레로 에너지 (NYSE: VLO ) | +18.36% | $62.55B |
| 옥시덴탈 페트롤리엄 (NYSE: OXY ) | +14.81% | $51.91B |
| 필립스 66 (NYSE: PSX ) | +14.78% | $61.31B |
| 데본 에너지 (NYSE: DVN ) | +12.76% | $26.28B |
| EOG 리소시스 (NYSE: EOG ) | +12.35% | $64.59B |
| 코노코필립스 (NYSE: COP ) | +11.88% | $133.99B |
| 코테라 에너지(NASDAQ: CTRA ) | +11.86% | $22.44B |
| 다이아몬드백 에너지 (NASDAQ: FANG ) | +11.12% | $46.99B |
APA 코퍼레이션이 월초 대비 28.41%의 수익률로 그룹 내 선두를 달리고 있는 가운데, 정유사들이 순위표 상단을 휩쓸고 있다. 마라톤 페트롤리엄과 발레로 에너지는 각각 18.55%와 18.36% 상승하며, 전국적으로 디젤 소매가가 5.10달러에 육박하고 휘발유 가격이 4달러 고지를 눈앞에 둔 상황에서 원유 투입 비용과 정제 제품 가격 간의 격차가 확대되는 혜택을 누리고 있다.
업스트림 생산 기업과 다운스트림 정유사가 모두 순위표 상위를 차지하고 있다는 점은 의미심장하다. 2022년 초, 투자자들이 신속한 해결을 기대하며 베팅했을 때 정유사들은 초반에 뒤처졌었다.
이번에는 정유사들의 상승세가 업스트림 부문의 급등과 동시에 일어나고 있는데 , 이는 시장이 처음부터 더 깊고 긴 공급 차질을 반영하고 있다는 신호다 .
이미지: Shutterstock
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