에너지 섹터 SPDR 펀드(NYSE:XLE )는 현재 14주 연속 상승세를 이어가고 있으며, 이는 XLE 펀드 역사상 가장 긴 상승 기록이다.
하지만 이것이 이 상승세가 역사적으로 이례적인 이유의 시작에 불과하다. S&P 500 지수 내 다른 모든 섹터의 역대 최고 상승 기록과 비교해 볼 때, XLE는 14주 이상 연속 상승을 기록한 단 두 개의 펀드 중 하나에 속한다.
이번 주에도 상승세를 이어간다면 2013년 4월 이후 깨지지 않았던 기록과 어깨를 나란히 하게 된다. 당시 버락 오바마 대통령이 두 번째 임기의 초반을 보내고 있었다. 아이폰5가 가장 첨단적인 기기였던 시기였고, 클모어 & 라이언 루이스는 ‘Thrift Shop’으로 빌보드 핫 100 1위를 차지하고 있었다.
S&P 500 섹터 ETF가 마지막으로 이처럼 긴 상승 행진을 기록한 지 벌써 그만한 시간이 흘렀으며, XLE는 이 기록과 어깨를 나란히 하기까지 단 1주일만을 남겨두고 있다.
연승 기록이 실제로 의미하는 것
섹터 ETF의 주간 연승 기록이란, 해당 펀드가 그 주 수만큼 연속해서(중단이나 보합 주간 없이) 전 주 금요일 종가보다 높은 가격으로 장을 마감했다는 것을 의미한다.
약세장, 경제 지표 발표, 금리 결정 등 다양한 변수 속에서도 14주 연속 상승을 기록한 것은 통계적으로 보기 드문 일이다.
이 기록에 근접한 유일한 다른 섹터 펀드는 테크놀로지 셀렉트 섹터 SPDR 펀드(NYSE:XLK )로, 금융 위기 이후의 기술주 랠리 기간인 2012년 4월까지 14주 연속 주간 상승을 기록했다.
최다 기록은 유틸리티 섹터 SPDR 펀드(NYSE:XLU )가 보유하고 있으며, 이 펀드는 2013년 4월을 끝으로 15주 연속 주간 상승을 기록했다. 이는 투자자들이 주식 변동성에 대비해 배당 수익이 높은 자산으로 방어적 포트폴리오 전환을 단행하면서 이어진 상승세였다.
이 기록은 13년 동안 깨지지 않고 유지되고 있다.
14주 연속 상승 행진은 얼마나 드문 일일까?
아래 표가 명확히 보여주는 것은, 이처럼 긴 기간 동안 섹터 전체에 걸친 상승세가 지속되는 경우는 극히 드물다는 점이다.
S&P 500 섹터 SPDR 펀드 역사상 어떤 섹터도 14주 연속 주간 상승을 달성한 적은 단 두 번뿐이다. XLE는 이제 XLK의 2012년 기록과 어깨를 나란히 하게 되었으며, XLU만이 진입했던 영역까지 단 1주만을 남겨두고 있다.
| S&P 500 섹터 | 최대 주간 상승 기록 | 기록된 시기 |
|---|---|---|
| 유틸리티 셀렉트 섹터 SPDR 펀드 (NYSE: XLU ) | 15 | 2013년 4월 |
| 에너지 셀렉트 섹터 SPDR 펀드 (NYSE: XLE ) | 14 | 2026년 |
| 기술 셀렉트 섹터 SPDR 펀드 (NYSE: XLK ) | 14 | 2012년 4월 |
| 임의소비재 셀렉트 섹터 SPDR 펀드 (NYSE: XLY ) | 13 | 2013년 7월 |
| 헬스케어 셀렉트 섹터 SPDR 펀드 (NYSE: XLV ) | 11 | 2004년 2월 |
| 커뮤니케이션 서비스 셀렉트 섹터 SPDR 펀드 (NYSE: XLC ) | 10 | 2019년 12월 |
| 소재 셀렉트 섹터 SPDR 펀드 (NYSE: XLB ) | 10 | 2024년 3월 |
| 금융 셀렉트 섹터 SPDR 펀드 (NYSE: XLF ) | 10 | 2010년 4월 |
| 필수소비재 셀렉트 섹터 SPDR 펀드 (NYSE: XLP ) | 9 | 2020년 8월 |
| 산업재 셀렉트 섹터 SPDR 펀드 (NYSE: XLI ) | 9 | 2024년 3월 |
| 부동산 셀렉트 섹터 SPDR 펀드 (NYSE: XLRE ) | 9 | 2021년 8월 |
왜 에너지 섹터이고, 왜 지금인가?
이러한 상승세는 이란 전쟁으로 시작된 것이 아니다. XLE는 2025년 12월 22일 이후 매주 상승 마감했는데, 이는 3월 초 미-이란 긴장이 고조되기 두 달도 더 전의 일이다. 이는 지정학적 요인이 개입하기 전부터 이미 에너지에 대한 근본적인 수요는 구조적인 것이었음을 시사한다.
이번 분쟁이 한 일은 이미 진행 중이던 추세를 가속화한 것에 불과하다.
전 세계 해상 원유 공급량의 약 20%가 통과하는 병목 지점인 호르무즈 해협의 해상 운송로 차질 가능성은, 지정학적 촉매제 없이도 지속될 수 있었던 상승세에 강력한 물리적 공급 충격을 더했다.
공급 리스크 프리미엄으로 인해 유가가 급등하면서, XLE의 비중을 주도 하는 통합 대형 석유 기업, 탐사 및 생산 기업, 유전 서비스 업체들의 매출 및 이익 전망이 상향 조정되었다.
리스크는?
14주 연속 상승세로 인해 에너지 섹터는 주식 시장에서 가장 많은 투자자가 매수 포지션을 취하고 있는 분야가 되었다. 이러한 집중 현상 자체가 리스크다.
전쟁이 시작된 이후 에너지 섹터는 S&P 500 지수 내 유일하게 플러스 영역을 유지하고 있다. XLE는 이 기간 동안 9% 상승했다. SPDR S&P 500 ETF 트러스트(NYSE:SPY )는 같은 기간 6% 하락했다.
휴전이나 미국과 이란 간의 외교적 합의가 이루어진다면, 이번 상승세의 두 번째 동력이었던 공급 충격 프리미엄은 사라지게 될 것이며, 남은 완충 여력은 거의 없을 것이다.
밸류에이션 역시 보호막이 되지 못한다. 현재 에너지주 주가는 향후 예상 이익 대비 21배 수준인 반면, S&P 500 지수 전체는 22배다.
지난 몇 년간 에너지주에 대한 가장 신뢰할 수 있는 강세 논거 중 하나였던, 이 섹터가 전체 시장에 비해 오랫동안 유지해 온 할인 효과는 사실상 사라졌다.
사진: Shutterstock
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