ヘッジファンドマネージャーのエリック・ジャクソンは、オープンドア・テクノロジーズ（NASDAQ: OPEN ）に対する非常に強気な見通しで最もよく知られているが、SaaS株に対して弱気な姿勢を取り、大手企業のいくつかに空売りを仕掛けている。
NVDA株は上昇中。 こちらでチャートと価格動向を確認できる 。SaaSの空売り
Xで共有された投稿の中で、ジャクソンはセールスフォース（NYSE: CRM ）、アサナ（NYSE: ASAN ）、ファイブナイン（NASDAQ: FIVN ）、ドキュサイン（NASDAQ: DOCU ）、アトラシアン（NASDAQ: TEAM ）の株を空売りしていることを明らかにした。これらはすべて、かつてクラウドブームを象徴する、注目度の高いSaaS（Software-as-a-Service）銘柄である。
ジャクソンは自分の弱気の立場は「AIパラドックス」に根ざしていると語っている。
ジャクソンは716の企業の決算説明会の記録を読み、統計的に有意なパターンを見つけたと主張した。すなわち、企業が人工知能について語れば語るほど、その先の株のリターンは悪くなるというものだ。平均して同業他社よりも5.4％悪い。
「AIについて最も多く語っている企業が最も悪い株のリターンを見せている」とジャクソンは 書いた 。「統計的に有意なことだ。これを私はAIパラドックスと呼んでいる」
I’m short Asana, Salesforce, Five9, DocuSign, and Atlassian.
I read 716 earnings calls and found a pattern: the companies that talk about AI the most have the worst forward stock returns. 5.4 percentage points. Statistically significant.
I call it the AI Paradox.
— Eric Jackson (@ericjackson) March 31, 2026
ジャクソンのこの説は、AIの誇大宣伝は自動的にビジネスの成長に繋がるという通説に異を唱えている。ジャクソンは、多くのソフトウェア企業の幹部は、業績を示すよりもむしろ投資家を惹きつけるためにAIのバズワードに大いに頼っていると主張している。
要するに、AIの話題が多いことは赤信号であり、強気のシグナルではない。
サイバーセキュリティの買い
とはいえ、ジャクソンはソフトウェア関連企業全てに見切りを付けているわけではない。彼は、例外としてサイバーセキュリティ分野のリーダーであるクラウドストライク・ホールディングス(NASDAQ: CRWD )、ズィースケーラー(NASDAQ: ZS )、パロアルト・ネットワークス(NASDAQ: PANW )を 挙げている 。
Not all software is dying. CrowdStrike, Zscaler, Palo Alto — AI makes their products more necessary, not less.
The market is punishing both groups equally. That’s the mistake.
I built a typology: Roadkill. Survivors. Quietly Recovering. Knowing which group matters more than…
— Eric Jackson (@ericjackson) March 31, 2026
過大評価されているSaaSプラットフォームとは異なり、AIはこれらの企業の中核的なビジネス価値を真に強化し、検出、予防、自動化機能を高めている。
ジャクソンのこのデータ重視の戦略は、ソフトウェアのマルチプルが圧縮され投資家がAIの恩恵の目に見える企業群へとローテーションする中で浮上してきた。代表的な銘柄は、AI採用のメリットが明らかなハードウェア・インフラ企業のエヌビディア(NASDAQ: NVDA )、ネビアスグループ(NASDAQ: NBIS )、パランティア・テクノロジーズ(NASDAQ: PLTR )など。
ジャクソンの「AIパラドックス」は、ウォール街が再評価するAIへの楽観主義のうち既に株価に織り込まれている部分と、AIがソフトウェア業界に与える影響の測定可能な変化を最終的に捉える可能性がある。
写真：Dannyとは誰？/ Shutterstock