L’indicatore di inflazione preferito dalla Federal Reserve è salito nuovamente a maggio, mentre lo shock energetico ha continuato a riflettersi sul paniere complessivo dei consumi, come riportato giovedì dal Bureau of Economic Analysis.
L’indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) è aumentato dello 0,4% su base mensile, mancando la previsione dello 0,5% dopo il rialzo dello 0,4% registrato ad aprile.
Rispetto all’anno precedente, il dato ha subito un’accelerazione dal 3,8% al 4,1%, in linea con le previsioni e toccando il livello più alto dall’aprile 2023.
Il Core PCE, che esclude le componenti volatili di alimentari ed energia, è cresciuto dello 0,3% su base mensile, in linea sia con il dato precedente che con le stime.
Il tasso annuale è salito leggermente dal 3,3% al 3,4%, confermando le attese.
Il rapporto segna il terzo dato consecutivo sull’inflazione poco incoraggiante che arriva sulla scrivania del nuovo Presidente della Fed, Kevin Warsh, rafforzando le scommesse degli investitori su futuri aumenti dei tassi di interesse.
I mercati monetari scontano ora come quasi certo un rialzo di 25 punti base del tasso sui fed funds entro ottobre 2026, con un secondo aumento previsto entro marzo 2027.
L’inflazione aumenta ma i consumatori statunitensi continuano a spendere
Il rapporto di maggio sui redditi e le spese personali indica consumatori resilienti.
Il reddito personale è aumentato dello 0,7% nel mese — il miglior incremento da luglio 2025 e ben al di sopra del consenso dello 0,4% — mentre la spesa personale è salita anch’essa dello 0,7%, pari a 156,1 miliardi di dollari, superando le stime dello 0,6% e accelerando rispetto al dato rivisto al ribasso dello 0,4% di aprile.
La crescita della spesa è stata diffusa, con un aumento di 94,3 miliardi di dollari nei servizi e di 61,8 miliardi di dollari nei beni. Corretta per l’inflazione, la spesa reale dei consumatori è aumentata dello 0,3% a maggio, dopo una lettura piatta ad aprile.
La forza della domanda, a fronte di un aumento dei prezzi dello 0,4%, suggerisce che le famiglie continuano a spendere anche mentre il costo della vita continua a salire.
Una stima del PIL del primo trimestre più robusta
In un comunicato separato, la terza stima del BEA ha mostrato che l’economia statunitense è cresciuta a un tasso annualizzato del 2,1% nel primo trimestre, dato rivisto al rialzo rispetto alla seconda stima dell’1,6% e in forte accelerazione rispetto allo 0,5% del quarto trimestre del 2025.
Il miglioramento, tuttavia, non è stato trainato da una domanda interna più forte. Esso riflette quasi interamente una revisione al ribasso delle importazioni — che sottraggono valore al PIL — parzialmente compensata da una revisione al ribasso della spesa per consumi.
La spesa reale finale dei consumatori per il primo trimestre è stata ridotta allo 0,5% rispetto alle stime precedenti, e le vendite finali reali agli acquirenti domestici privati, un indicatore più preciso della domanda sottostante, sono state riviste al ribasso all’1,7%.
Gli indicatori trimestrali di inflazione presenti nel rapporto sul PIL hanno sottolineato la pressione sui prezzi: l’indice dei prezzi PCE è salito del 4,6% nel primo trimestre e la misura core del 4,4%. Gli utili aziendali derivanti dalla produzione corrente sono aumentati di 74,4 miliardi di dollari, rivisti al rialzo di 34 miliardi.
Reazione del mercato: sollievo generalizzato
I mercati azionari hanno spinto al rialzo dopo i dati sull’inflazione in linea con le attese.
I futures sull’S&P 500 sono saliti dello 0,2% a 7.450 punti, mentre i contratti sul Nasdaq 100 hanno guadagnato lo 0,4%.
Le small cap hanno guidato il movimento, con l’iShares Russell 2000 ETF ( IWM ) in rialzo di circa lo 0,5% nel premarket, dato che il segmento di mercato più sensibile ai tassi ha accolto con favore il dato previsto.
Il mercato dei titoli del Tesoro ha svolto il lavoro principale. Il rendimento del titolo a 2 anni, sensibile alla politica monetaria, è sceso di circa 5 punti base al 4,10%, mentre gli operatori riducevano le scommesse su un rialzo nel breve termine.
Il dollaro è sceso dal massimo di un anno raggiunto in precedenza nella sessione, con l’indice del dollaro statunitense (US Dollar Index) che ha ritracciato verso 101,27.
L’oro ha recuperato sopra i 4.000 dollari l’oncia, salendo di circa lo 0,5% dopo una fase brutale che aveva trascinato il metallo prezioso ai minimi di otto mesi.
Il petrolio greggio è rimasto sotto forte pressione, con il West Texas Intermediate scambiato sotto i 70 dollari al barile, poiché la riapertura dello Stretto di Hormuz ha rimosso il premio al rischio bellico che aveva spinto i prezzi al rialzo durante il conflitto in Iran.
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