人工知能投資家は過去2年間、1つの疑問に取り憑かれてきた。すなわち、エヌビディア (NASDAQ: NVDA )、マイクロソフト (NASDAQ: MSFT )、およびパランティア・テクノロジーズ (NASDAQ: PLTR )は、 大ヒットの実績を出し続けることができるのか ？
Benzingaとの独占メールインタビューで、SEIインベストメンツ (NASDAQ: SEIC )の最高投資責任者であるネイサン・シェッティは、投資家は間違った質問をしている可能性があると述べた。
「優良企業が免除される可能性は低い」とシェッティはBenzingaに語り、連邦準備制度理事会が投資家の予想よりも高い金利を維持した場合、市場最大のAI銘柄でさえ圧力にさらされる可能性があると警告した。
シェッティは、高倍率のAI銘柄にとって最大の脅威はファンダメンタルズの悪化ではなく、長期的に高い金利が投資家に将来の成長に対して支払う意思のある金額を再考させる可能性であると主張した。
リスクはAIではなく評価額
強力な収益の勢いにもかかわらず、よりタカ派的なFRBがAIリーダーに悪影響を及ぼす可能性があるかどうか尋ねられたシェッティは、投資家は優良企業がマクロ経済の影響を受けないと考えるべきではないと述べた。
「AIリーダーは一般的に、強力な実績の勢いと金利感応度の交差点に位置している」と彼は言った。「彼らは印象的なファンダメンタルズを持っているが、低金利でその成長の長期的な外挿を割り引いている」。
言い換えれば、現在の評価額は数年にわたる急速な拡大を前提としている。金利が高止まりした場合、将来の収益は現在のドルで見た場合に価値が下がり、実績が強いままであっても評価倍率に圧力がかかる。
参考までに、エヌビディア株は現在31倍の収益で取引されており、マイクロソフトは約23倍、パランティア株は148倍以上で取引されている。これは Benzinga Pro のデータによる。
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市場が不意を突かれる可能性がある理由
シェッティは、投資家は連邦準備制度理事会が引き締めサイクルの終わりに近づいていると考えすぎていると考えている。
「市場は依然として象徴的な利上げと長期的な停止に固定されている」と彼は言った。
インフレが予想よりも持続的または需要主導型であることが判明した場合、その前提はすぐに変わる可能性がある。「歴史的に、金利が予想外に動いた場合、割引率が物語を支配する傾向がある」とシェッティは言った。
これは、収益が企業の収益額を決定する一方で、金利は投資家が将来の収益に対して支払う意思のある金額に影響を与えるためである。市場がより制限的なFRBを織り込み始めた場合、評価倍率がAI銘柄の最大の推進力になる可能性がある。
投資の要点
投資家にとって、今後1年間で最大のAIリスクは、期待外れの実績、モデルの採用の遅れ、または競争の激化から生じるものではないかもしれない。
それは連邦準備制度理事会から生じる可能性がある。
シェッティの主張は、エヌビディア、マイクロソフト、パランティアが市場の考えよりも弱い企業であるということではない。それは、例外的な企業であっても、金利が長期的に高止まりした場合、評価倍率の圧縮を経験する可能性があるということだ。
AI投資家が四半期ごとの結果に引き続き注目する中、最終的にこれらの結果の評価方法を形作るマクロの背景にもより注意を払う必要があるかもしれない。
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