ザ・フューチャー・ファンドLLCのマネージングパートナーであるゲーリー・ブラックは日曜日、投資家はスペース・エクスプロレーション・テクノロジーズ（NASDAQ: SPCX ）を優れた企業であるという理由だけで優れた株式として扱うことで「投資の第一のルール」を破っていると述べた。
「優れた企業と優れた株式を混同するな」
ブラックはXの投稿で、彼の批判はスペースXのCEOであるイーロン・マスクや同社の長期的な見通しに向けられたものではないと述べ、同社は「優れた、独自の立場にある企業」であるかもしれないが、投資家は企業の質とその株式に支払う価格を区別すべきだと付け加えた。
彼は、スペースXの約1.7兆ドルの時価総額は「数学的に」約40倍の将来の企業価値対収益倍率を持つべきではないと述べ、これは1兆ドル規模の企業の中で前例のない評価であると述べた。
I asked Grok if there has ever been a company in the history of the stock market like $SPCX with more than $1 trillion market cap that traded for over 40x forward EV/Rev?
Grok’s response: No, there has never been a company with a sustained >$1 trillion market cap trading at…
— Gary Black (@garyblack00) July 19, 2026
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ブラック、スペースXをエヌビディア、テスラ、その他のメガキャップと比較
ブラックは、時価総額が1兆ドルを超える企業で、予想EV/売上高倍率が40倍を超えて推移し続けた例があるかどうかをGrokに尋ねたところ、世界第2位の時価総額を誇るエヌビディア（NASDAQ: NVDA ）を含め、そのような企業は存在しないという回答を得たことを明らかにした。
回答によると、NVIDIAの過去の実績に基づくEV/売上高倍率は、一時45倍近くに達した。
それでも、売上高の成長が加速する中、予想ベースの倍率は概ね10倍から25倍の範囲に収まっていた。
同時に、テスラ（NASDAQ: TSLA ）、アップル（NASDAQ: AAPL ）、マイクロソフト（NASDAQ: MSFT ）、グーグルの親会社であるアルファベット（NASDAQ: GOOG ）（NASDAQ: GOOGL ）、アマゾン・ドット・コム（NASDAQ: AMZN ）などの企業は、歴史的に見て将来の収益倍率が大幅に低い水準で取引されていた。
スペースXに対する強気派と弱気派の意見は分かれたまま
ブラックは一貫して、スペースXの評価は上昇の余地がほとんどないと主張しており、先週、IPOの価格は135ドルであるべきではなかったと述べ、株価が100ドルを下回るまで同社の株式に興奮することはないだろうと述べた。
この弱気の見方は、レイモンド・ジェームズ・ファイナンシャル（NYSE: RJF ）が最近800ドルの価格目標を設定し、他の大手証券会社も株価がピークから約45％下落したにもかかわらず買い評価を維持しているウォール街の見方とは大きく異なる。
投資家は現在、8月17日頃またはそれ以前に予定されているスペースXの最初の収益報告を見据えており、その後IPOのロックアップ期間の満了が続く予定で、これらはどちらも同社の株式にとって次の大きな触媒になると予想されている。
株価は、先月の同社の歴史的な上場から数日後に達した225.64ドルのIPO後の高値から約45％下落している。
価格の動き：SPCXは金曜日に5.43％安の123.99ドルで取引を終え、時間外取引で0.12％上昇した。
Benzingaのエッジランキングによると、 SPCX は短期、中期、長期のすべての期間でマイナスの価格トレンドを示している。
免責事項 ：このコンテンツはAIツールの助けを借りて部分的に作成され、Benzingaの編集者によって確認および公開された。
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