Secondo Susquehanna, gli investitori sulle opzioni stanno acquistando sempre più coperture per il rialzo dell’oro invece che per il ribasso, con la volatilità implicita a un mese del metallo su livelli vicini ai recenti minimi.
Questo rappresenta una svolta significativa rispetto all’estate, quando la protezione tramite put aveva un premio più alto.
L’oro ha cancellato i guadagni del 2026 prima che luglio tornasse positivo
L’oro ha chiuso marzo, aprile, maggio e giugno in negativo. In quel periodo il metallo ha perso oltre il 25%, azzerando tutti i guadagni ottenuti durante l’anno.
Gli attacchi americani all’Iran hanno fatto aumentare i prezzi del petrolio e alimentato timori d’inflazione. Ciò ha spinto verso l’alto le aspettative di rialzo dei tassi della Federal Reserve e i rendimenti reali più elevati hanno penalizzato un asset che non offre rendimento.
Luglio ha poi interrotto questa serie negativa con un rialzo di circa il 2%. Gli ETF sull’oro hanno registrato afflussi per 3 miliardi di dollari in quel mese, ponendo fine a due mesi di deflussi.
Ad agosto il recupero è continuato. L’oro è tornato sopra quota 4.300 dollari. Solo questo mese ha guadagnato oltre l’8%.
Andamento del prezzo dell’oro (XAU) ad agosto. Fonte: TradingView Seguici su X per ricevere le ultime notizie in tempo reale
Lo skew si sposta sulle call con la volatilità ancora bassa
Il mercato delle opzioni si è riprezzato insieme all’attuale rally. Chris Murphy, co-responsabile della strategia sui derivati di Susquehanna, ha evidenziato l’acquisto di 8.000 call da 460 dollari su SPDR Gold Trust a circa 5,55 dollari. L’ETF ha chiuso lunedì a 405,49 dollari, quindi poco sopra il 13% rispetto al prezzo di mercato corrente.
“Lo skew si è spostato sensibilmente dalle put di protezione verso le call per il rialzo, ribaltando la situazione dell’inizio estate quando la protezione tramite put era relativamente più cara; questo cambiamento si è già evidenziato nei flussi più recenti,” ha spiegato Murphy in un’intervista.
Lo skew, che misura il costo relativo delle put rispetto alle call, si è quindi spostato dalla protezione al ribasso alla partecipazione al rialzo.
La copertura però non è scomparsa. I trader hanno acquistato circa 25.000 put di settembre a 350 dollari a 0,62 dollari, una copertura modesta circa il 14% sotto il prezzo attuale.
Se l’acquisto di call porterà effettivamente frutto potrebbe dipendere dalle riunioni della Fed. Una pausa confermata potrebbe validare le puntate sul rialzo, mentre una sorpresa restrittiva rischierebbe invece di mettere fuori gioco quelle call di novembre.
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https://youtu.be/er63ikuh5IkLeggi la storia originale Dopo un aumento dell’8% ad agosto, anche i trader di opzioni sull’oro puntano a ulteriori rialzi di Kamina Bashir su it.beincrypto.com