日本 10 年期国债收益率（JP10Y）一度攀升至 2.945%，创下自 1996 年 9 月以来的最高水平。与此同时，日元兑美元汇率再次逼近 159，基本回吐了本月一半的“救援反弹”涨幅。
比特币（$BTC）对此表现得毫无波动。作为加密市场的“风向标”，近 7 天上涨 22%。日本金融市场的动荡与加密资产的平静，形成了鲜明对比，这才是值得关注的重要信号。
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三十年历史高点接连被突破
数据显示，10 年期国债收益率高点为 2.945%，上一次达到这一水平还要追溯到 1996 年 9 月。同日，日本 30 年期国债收益率也攀升至 4.115%。
日本 10 年期国债收益率。图源：彭博社（Bloomberg） “日本债市再次发出重大警告……10 年期国债收益率自 1996 年以来首次突破 2.95%，与此同时，日元近期依靠政府干预获得的涨幅大多已回吐，这对美国国债构成了新的压力来源”，全球市场观察（Global Markets Investor）分析师点评称。
原因并不复杂：日本通胀压力正在回升。7 月核心通胀率升至 1.8%，高于 6 月的 1.6%。
剔除食品和能源后，核心通胀数据达到 1.9%。这被市场解读为日本央行（BOJ）政策调整的“绿灯信号”。
日本央行将于 9 月 17 日、18 日召开货币政策会议。主流经济学家普遍预计，政策利率将由 1% 上调至 1.25%，这也是日本退出超低利率环境的又一关键步骤。更多详情参见我们此前报道。
为何比特币交易员高度关注日元走势
多年来，投资者可用极低的成本借入日元，将其兑换成美元，投资于更高风险资产，这就是所谓的“套息交易”。
根据国际清算银行（BIS）统计，流向海外非银行机构的日元贷款规模约为 2,500 亿美元，广义口径下更是高达 5,000 亿美元。
因此，日元每逢大幅升值，相关套息头寸往往在数小时内迅速转为亏损。
“你今年赚的收益，在这一波行情面前瞬间化为乌有。” 高盛（Goldman Sachs）全球外汇期权交易主管 Praneet Shah 感叹道。
2024 年 8 月的市场表现清晰显示了冲击力。根据 VanEck 数据，比特币当月开盘价格接近 64,600 美元，8 月 5 日一度迅速下探至 49,000 美元。与此同时，东京证券交易所指数（TOPIX）单日暴跌 12%。
导火索尚未出现
8 月初，东京与华盛顿罕见联手干预汇市，这是自 2011 年以来首次联合行动。高盛策略师 Karen Fishman 估算，日本在两天内投入约 850 亿美元以捍卫本币。
这场防御行动只为日元争取了大约三周时间。日元一度升值至 155.20，但之后又回落到 158 关口上方。
日本为支持汇市主动减持美债。6 月份，其美国国债持有规模下降了 264 亿美元，降至 1.117 万亿美元，创下各国单月减持美债最大规模。
美国的借贷成本亦随之上升。8 月 21 日，10 年期美国国债收益率升至 4.74%。为对冲压力，美国财政部已扩大长期国债回购规模。
“债务危机并非只是美国的问题。” 分析师指出。
在以上诸多动荡之下，比特币市场价格始终在 77,355 美元附近波动。达利欧（Ray Dalio）从相同的债务数据中解读出持有比特币的理由，并建议以少量比例配置，同时将黄金配置在 10% 至 15% 区间。
比特币价格表现。来源：BeInCrypto 历史经验表明，真正的风险往往来自日元飙升，而非持续贬值。而目前，日元正处于持续走弱阶段。值得警觉的是，9 月日本多重“战场”重叠，或将使局势出现重大反转。
在 cn.beincrypto.com 阅读由 Lockridge Okoth 撰写的原始文章 日本借贷成本创新高 日元疲软影响比特币