L’investitore miliardario Stanley Druckenmiller ha definito un errore il piano di riacquisto di titoli di Stato del Segretario al Tesoro Scott Bessent. Ha affermato che i governi che cercano di opporsi alle forze fondamentali del mercato perdono sempre.
Druckenmiller è stato il mentore di Bessent all’inizio della sua carriera nei fondi hedge. Ha spiegato in dettaglio la sua posizione in un editoriale sul Wall Street Journal.
Perché Druckenmiller ha criticato la proposta
Druckenmiller ha risposto all'iniziativa di Bessent di aumentare gli acquisti di obbligazioni. Il Tesoro ha annunciato che almeno raddoppierà le operazioni di riacquisto, portando il tetto da 2 miliardi di dollari a 4 miliardi di dollari per operazione, a partire dal 9 settembre.
"I governi che difendono i prezzi contro i fondamentali perdono sempre", ha scritto Druckenmiller.
Ha dichiarato che i mercati aggregano informazioni che nessun comitato può replicare e che il rendimento dei titoli di Stato a lungo termine costituisce un controllo sul debito pubblico. Togliere questo controllo, secondo lui, elimina la responsabilità fiscale.
Il rendimento dei Treasury trentennali ha raggiunto il livello più alto degli ultimi vent'anni. Fonte immagine: CNBC L’intervento è arrivato dopo un forte rialzo del rendimento dei Treasury a 30 anni, che ha toccato il livello più alto da quasi vent’anni prima dell’annuncio del riacquisto. Anche il debito pubblico nazionale ha superato i 40.000 miliardi di dollari questa settimana.
Bessent ha difeso i riacquisti, definendoli operazioni di liquidità di routine e non un tentativo di abbassare artificialmente i tassi. Ha dichiarato a CNBC che il Tesoro dispone di "un grande set di strumenti" e potrebbe aumentare ulteriormente gli acquisti.
I rendimenti riflettono la crescita, non una restrizione
Druckenmiller ha spiegato in dettaglio che l'intervento ha poco senso nelle condizioni attuali. Ha osservato che il rendimento decennale si trova vicino al tasso di crescita nominale dell’economia. Questo, a suo dire, rende le condizioni finanziarie più accomodanti che restrittive.
"Il mercato obbligazionario non si comportava da vigilante", ha scritto Druckenmiller. "Era un gigante troppo docile che aveva appena iniziato a farsi sentire, e il Tesoro è intervenuto per zittirlo subito."
L'effetto iniziale del riacquisto è svanito rapidamente. I rendimenti sono scesi bruscamente dopo l’annuncio di mercoledì, per poi tornare a salire il giorno successivo, con il trentennale che si è avvicinato di nuovo al livello precedente all’annuncio. Gli analisti hanno definito la mossa una soluzione temporanea, non una risposta alle maggiori pressioni fiscali. Anche le tensioni legate all’Iran hanno pesato sui mercati obbligazionari nelle ultime settimane.
I due hanno lavorato insieme all’inizio delle loro carriere sotto la guida di George Soros. Secondo quanto riportato, Bessent parlava quotidianamente con Druckenmiller mentre gestiva i suoi hedge fund.
Bessent potrebbe ridurre i riacquisti o aumentarli ulteriormente. Questa scelta potrebbe dipendere da come il presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, affronterà il tema dei tassi di lungo periodo nel prossimo intervento a Jackson Hole.
Leggi la storia originale L’ex mentore di Bessent, Druckenmiller, critica il piano di riacquisto dei Treasury bond di Darryn Pollock su it.beincrypto.com