2026 年以来，软件板块整体表现明显落后大盘，尽管市场对于人工智能削弱行业基本面的担忧并未真正成为现实。
Nuveen 首席投资官 Saira Malik 指出，软件板块的盈利情况与其股价走势并不一致，反弹或许比市场价格反应更为临近。就在 Nvidia 公布财报、缓解了市场对 AI 投资热度的担忧后的第二天，她发表了上述观点。当周 Workday、Autodesk 和 Marvell 也陆续披露业绩，让科技股迎来财报密集周。
软件股无辜“受罚”背后的原因
Malik 表示，2026 年，投资者普遍担忧生成式 AI 会大幅削减软件企业的员工规模和收入增速，这一恐慌曾席卷整个板块，几乎未加甄别。
https://www.youtube.com/watch?v=86ZxnabFgG4但她认为，相关数据并未支撑这类恐慌情绪。
“剥离杂音聚焦核心，其实这些担忧并未在软件企业基本面体现出来。行业的收入增速整体保持稳定。”
Saira Malik，彭博社
她补充，利润率和盈利能力同样保持坚挺。市场原本预期 AI 会引发大规模裁员，这种情况也远未如担忧般严重发生。
业绩优于预期，股价“先抑后扬”
本周，Workday 公布第二财季业绩，营收与利润均超出市场预期。尽管如此，财报发布后其股价短暂下滑，随后盘后交易中又大幅拉升。
Workday 财报数据优于预期，股价却先跌后涨。图片来源：Trading View Autodesk 尽管上调了全年营收指引，盘后股价仍跌超 5%。投资者关注点转向新近完成的收购带来的自由现金流指引下调。
今年以来，Adobe 和 Workday 也多次被华尔街分析师审慎看待，核心风险聚焦于增速放缓及业务模式转型。
Marvell 将成为后续重要风向标
Malik 认为，Marvell 将在周四美股收盘后公布财报，市场正以此观察 AI 相关交易能否从 $Nvidia 延伸到整个芯片与软件生态体系。如果业绩表现强劲，将进一步确认由 $Nvidia 财报点燃的本周市场反弹行情。此前，$Nvidia 已将 2027 财年营收增长指引提升至 70%，远超华尔街普遍预期的 45%。
Marvell 在最新财报中，营收与利润均超出市场预期，但由于投资者关注利润率收窄问题，其股价出现小幅回调。
当前，长期美国国债收益率高于 5%，加之美联储主席 Kevin Warsh 本周五在 Jackson Hole 峰会的重磅发言，都为美股后市增添了不确定性。Nuveen 分析指出，当前软件行业的财报数据，比股价表现更能反映其真实基本面。
在 cn.beincrypto.com 阅读由 Darryn Pollock 撰写的原始文章 软件板块因 AI 担忧下跌 分析师预测将反弹