ゴールドマン・サックスは、人工知能（AI）関連株の動向を懸念する投資家に対し、ヘルスケアおよび生活必需品株への投資を勧めている。
ゴールドマン・サックスによるこの提案は、RBCキャピタルマーケッツがテクノロジー株を市場平均並みに引き下げてから、1週間も経たないうちに出された。10月14日にRBCは代替としてヘルスケア株を推奨した。
金利上昇でAI収益エンジンに圧力
ゴールドマン・サックスはまず金利動向に注目する。ベン・スナイダー氏率いるアナリスト陣は、数カ月に及ぶ金利上昇圧力が資本コストへの懸念を強めたと指摘する。このため、株式市場は成長期待を下方修正した。
「投資家のポジション縮小が株式市場の変動を増幅させている」とアナリストらは述べた。
ゴールドマン・サックスの「景気循環株対ディフェンシブ株」ペアは過去2週間で6%下落した。つまり、循環株がディフェンシブ株に劣後した。
この動きはインデックス投資家にとって重要である。ゴールドマン・サックスは、AI関連の設備投資がS&P500の利益成長のおよそ半分を牽引していると推定する。しかし、そのシェアは支出拡大の鈍化とともに縮小に向かうと予想。さらにS&P500の利益成長率は、2026年の約29%から2027年には18%へと鈍化する見通しである。
RBCは異なるシグナルからヘルスケア株に着目した。米国株式戦略責任者のローリ・カルヴァシナ氏は、「テクノロジー全体では利益予想の上方修正ペースが依然強い」と述べた。一方で、ラッセル3000指数における半導体・半導体製造装置株では、その上方修正ペースがやや鈍化し始めている。
同週には半導体株の価格も低下。フィラデルフィア半導体株指数は11.4%下落し、2025年4月以来の週間最大の下げとなった。
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ゴールドマン注目のディフェンシブ銘柄リストはキャッシュフロー重視
ゴールドマン・サックスは個別株のスクリーニングも実施した。作成されたリストは、低ボラティリティと高いフリーキャッシュフローマージンを持つヘルスケアおよび生活必需品企業23社で構成されている。
| 企業名 | 年初来パフォーマンス |
|---|---|
| タイソン・フーズ | -7.9% |
| ロイヤルティ・ファーマ | +56.0% |
| CVSヘルス | +16.8% |
| JMスマッカー | +29.9% |
| クローガー | +0.9% |
| カーディナルヘルス | +22.9% |
| HCAヘルスケア | -2.6% |
| ホーメル・フーズ | -14.1% |
| パフォーマンス・フード・グループ | +6.4% |
| シスコ | +10.7% |
| ケンヴュー | +9.4% |
| ハーシー | -8.2% |
| USフーズ | +33.3% |
| メルク | +36.5% |
| レスメッド | -0.5% |
| クエスト・ダイアグノスティクス | +35.4% |
| ケメッド | +18.8% |
| アボット・ラボラトリーズ | -16.9% |
| モンデリーズ・インターナショナル | +17.7% |
| マッケッソン | +23.2% |
| チャーチ＆ドワイト | +24.1% |
| アッヴィ | +23.7% |
| コルゲート・パルモリーブ | +18.2% |
一部銘柄は直近で出遅れているが、投資家が突然利益成長予想を下方修正した場合、追随する可能性もある。タイソン・フーズは直近4四半期で11%と、リスト内で最も高いフリーキャッシュフロー利回りを誇る。
タイソン・フーズ株価推移 出典： Google Finance 同社株は2026年初来で約8%下落。過去6カ月では約16.8%安となり、10月19日の終値は54ドル。配当利回りは3.72%となっている。
CVSヘルスはフリーキャッシュフロー利回り9%でリスト入り。株価は2026年初来で約17%上昇したが、直近3カ月では15%下落。配当利回りは2.88%である。
ゴールドマンのストラテジストは顧客に対し、成長がプラスだが減速している局面では、ヘルスケア分野がS&P500の中でも特に好調な部門の一つであると述べた。
それでもゴールドマンの基本シナリオは、企業収益の成長が続くとの見方である。同行のエコノミストは、エネルギー価格の下落と2027年の金利低下が家計消費や低迷していた消費者関連株を押し上げると予想する。
ディフェンシブ・スクリーニングは別のシナリオにも対応する。同社によれば、より厳しい結果を懸念する投資家は「クオリティの高い属性を持つディフェンシブ業種の株に注目すべき」としている。
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https://youtu.be/IcgIaeIE7LIjp.beincrypto.com でKamina Bashirによるオリジナル記事 ゴールドマン、AI懸念投資家向け守備銘柄23選 を読む