Globale Risikoprämien für Unternehmensanleihen sind auf den höchsten Stand seit Mai 2025 gestiegen, wie ein Bloomberg-Index zeigt.
In Asien traf die Belastung am Freitag sowohl Anleihen als auch Aktien. Die Spreads für höher bewertete asiatische Dollar-Anleihen erreichten ihren weitesten Stand seit Juli des Vorjahres, zudem fielen die wichtigsten Aktienindizes der Region.
Anleihe-Investoren ziehen sich von Unternehmensrisiken zurück
Diese Risikoprämien erreichten bis zu 129 Basispunkte, da die Sorge über kreditfinanzierte Investitionen in künstliche Intelligenz (KI) zunimmt. Steigende geopolitische Spannungen verstärkten den Druck und führten dazu, dass Investoren eher in sichere Vermögenswerte investierten.
Asiatische Kredite bewegten sich im Einklang mit dem globalen Anstieg der Risikoprämien für Unternehmensanleihen. Trader berichteten, dass die Credit-Default-Swaps (CDS) in der Region um etwa 1,5 Basispunkte auf 78 zu Handelsbeginn am Freitag anstiegen.
Aber was sind Credit-Default-Swaps? CDS funktionieren wie eine Versicherung gegen Zahlungsausfälle, daher bedeutet ein höherer Preis, dass Investoren mehr Risiko sehen.
Chinesische Schulden zeigten einige der größten Bewegungen; Technologiewerte-Spreads weiteten sich um 3 bis 5 Basispunkte aus. Auch chinesische Investment-Grade-Spreads gingen um bis zu 5 Basispunkte nach oben. Im Vergleich dazu weiteten sich indische Investment-Grade- und koreanische Spreads um bis zu 3 Basispunkte aus.
Investoren, die Sicherheit suchten, wandten sich stattdessen US-Staatsanleihen zu. Treasuries verzeichneten über alle Laufzeiten hinweg ihren besten Tag seit mehr als zwei Jahren.
Trader stiegen zudem in Treasury-Futures ein, um bärische Positionen aufzulösen und Short-Positionen zu decken. Die Aktienmärkte der Region gerieten am Freitag unter ähnlichen Druck.
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Asiatische Aktien bleiben unter Druck
Der japanische Nikkei 225 sank um 1,72 % gegenüber dem vorherigen Schlusskurs auf 61.825,26 bis zum späten Vormittag in Tokio. Südkoreas KOSPI verzeichnete einen stärkeren Rückgang und verlor 1,97 % auf 5.424,96 bis zum späten Vormittag in Seoul.
KOSPI-Index-Performance. Quelle: Google Finance Chinas CSI 300 verlor geringere 0,70 % auf 4.008,12 im Vormittagshandel. Während der Börsensitzung erreichte er aber mit 3.958,14 ein neues 52-Wochen-Tief.
Dieses Tief lag einen Tag nachdem der Index in einen Bärenmarkt geriet, nachdem er 10 Wochen in Folge verloren hatte. Ein Großteil der Verkäufe bei Aktien und Anleihen steht weiterhin im Zusammenhang mit Sorgen darüber, wie Unternehmen KI-Investitionen finanzieren.
Warum KI-Schulden Kreditgeber nervös machen
Bloomberg berichtete, dass an den Märkten die Befürchtung besteht, kreditfinanzierte KI-Investitionen könnten nicht schnell genug Gewinne erzielen.
Im Juli stellte eine Bloomberg Macro View Analyse fest, dass die Emission von KI-bezogenen Schulden schneller zunimmt. Zudem warnte sie, dass der Wettbewerb um Kapital die Renditen steigen und die Kreditspreads weiter ausweiten könnte. Größere Spreads wiederum verteuern die Aufnahme neuer Finanzmittel für Unternehmen, die KI-Infrastruktur aufbauen.
Jurrien Timmer von Fidelity erklärte diese Woche, dass jegliches KI-Blasenrisiko im Bereich Schulden liege. Zu dieser Zeit waren die Renditen von CoreWeave-Anleihen auf über 15 % gestiegen.
Zuletzt waren die Spreads so breit, als Zölle der Auslöser waren. Nachdem die USA am 2. April 2025 umfassende Einfuhrzölle ankündigten, weiteten sich die Kreditspreads deutlich aus.
Laut S&P Global stiegen die Risikoprämien für US-Investment-Grade-Anleihen bis zum 7. April von 82 auf 102 Basispunkte. Am 9. April folgte eine 90-tägige Pausierung der Zölle und die Spreads sanken bis zum 28. April auf 89 Basispunkte.
Auch nach dieser Entspannung lagen die Spreads weiter deutlich über den Tiefstständen von 60 bis 70 Basispunkten Ende 2024 und Anfang 2025.
Für Aktien-Investoren beinhaltet die jüngste Ausweitung zudem eine Warnung. Katie Stockton von Fairlead zählte größere Kreditspreads zu den Anzeichen, die einen stärkeren Ausverkauf an den Aktienmärkten auslösen könnten. Die aktuellen Daten vom Freitag bestätigen nun dieses Signal.
Investoren uneins bei der KI-Blasenfrage
Bekannte Investoren sind weiterhin geteilter Meinung darüber, ob die Sorgen um KI, die hinter dieser Entwicklung stehen, berechtigt sind.
Ken Griffin von Citadel warnte, dass Künstliche Intelligenz (KI) fast sicher in einer Blase ist. Im Gegensatz dazu beschrieb Blackstone-Präsident Jon Gray die Nachfrage als nahezu exponentiell steigend.
Auch Tom Lee, Vorstand von BitMine, sieht eine Entspannung voraus. Er argumentiert, dass sinkende Zinsen und zu viele Short-Positionen im Tech-Bereich darauf hindeuten, dass der Ausverkauf bei KI sich dem Ende nähert.
Im Jahr 2025 gab die Pause bei den Zöllen den Kreditmärkten einen klaren Grund zur Erholung. Dieses Mal könnte eine Erholung davon abhängen, ob die Investitionen in KI tatsächlich Gewinne zeigen.
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