今週は大手テック企業の決算発表が相次ぐ。マイクロソフト、アルファベット、アマゾンの3社が四半期決算を公開する予定。
直近四半期では、グーグルクラウドが82％増、アジュールが42％増、アマゾン・ウェブ・サービス（AWS）が37％増となり、3社はいずれもAIインフラへの投資を拡大した。
マイクロソフトとアルファベットは水曜日に決算を発表する。米連邦準備制度理事会（FRB）の政策金利発表（米東部時間14時）の数時間後となる。アマゾンは木曜日。
マイクロソフトのアジュール、45％成長という高いハードル
マイクロソフトは、10月28日水曜日の取引終了後、2027会計年度第1四半期決算を発表する。
アナリスト予想の1株利益（EPS）は4.71ドルで、前年同期の4.13ドルを上回る見通し（ChartRow）。 売上高予想のコンセンサスは906億3000万ドルで、前年同期の776億7000万ドルから増加（MarketBeat）。 7月発表後、EPSが4.74ドル（予想4.21ドル）と上回り、株価は15.0％上昇した（BeInCrypto）。9月、マイクロソフトは新たな2セグメント制へ移行し、アジュールを独立した収益項目として再計上した。再計上後の数値では、アジュールは6月四半期に42％増の294億2000万ドルとなった。
今四半期のアジュールの成長率は、為替一定ベースで44％から45％と見込む。資本支出も500億ドル超を見込む。
ゴールドマン・サックスのガブリエラ・ボルヘス氏は、マイクロソフトが設備投資計画の変数をより掌握しており、柔軟性が高まっていると指摘。投資家はアジュールのユニットエコノミクスや投下資本利益率に注目すると見ている。
7月の上昇は直前までの下落基調を変えた。過去3回の決算発表後は予想を上回っても株価が下落していた。株価は金曜日に524.51ドルで取引を終え、2026年は8.5％上昇している。
マイクロソフト（MSFT）株価推移 出典：Google Finance アルファベット、7月の大幅増益でも株価下落
アルファベットは同日夜に決算を発表。カンファレンスコールは米東部時間16時半開始。
1株利益のアナリスト予想は2.94ドル。前年同期の2.87ドルから小幅増（ChartRow）。 売上高予想コンセンサスは1,279億2000万ドル。前年同期の1,023億5000万ドルから増加（MarketBeat）。 7月発表後、EPSが9.11ドル（予想2.88ドル）と予想を大きく上回ったにもかかわらず、株価は7.1％下落した。EPSは予想の3倍超だったが、株価は下落。現在の2.94ドルという予想は前年の2.87ドルと大きな差はなく、アナリストも再現は見込んでいない様子。
第2四半期の売上高は24.2％増の1,198億ドル、グーグルクラウドは82％増の248億ドルとなった。同四半期の設備投資は449億ドルで、フリーキャッシュフローはマイナス59億ドルに。また、7月には2026年の設備投資計画を1,950億ドルから2,050億ドルへ引き上げている。
ゴールドマン・サックスのエリック・シェリダン氏は、検索収益成長率への懸念が投資家の主な焦点となっていると指摘。消費者向けAIエージェントの正式リリースがないことも不安材料とみる。
同氏はアルファベットのAIモデル、グーグルクラウド、消費者向けアプリが今後のカタリストとなる可能性があるとみており、ゴールドマンの「買い」リストを維持している。
株価は金曜日に320.21ドルで引け、2026年の上昇率は2.3％にとどまった。3社で最も小幅な伸び。
アルファベット（GOOGL）株価推移 出典：Google Finance AWS、ここ数年で最速の四半期成長から好スタート
アマゾンは10月29日木曜日、取引終了後に決算を発表予定。
チャートロウによると、アナリスト予想の1株当たり利益（EPS）は2.01ドルで、前年同期の1.95ドルを上回る見通し。 マーケットビートによると、売上高コンセンサスは2021億6000万ドルで、前年同期の1801億7000万ドルから増加の見込み。 7月の決算発表後、EPSが1.83ドル予想を上回る1.88ドルとなり、株価は15.3％上昇した。AWSの売上高は第2四半期に37％増の422億ドルとなった。これは2021年末以降で最も速い成長。ベンジンガが引用したアナリストは、今四半期のAWS成長コンセンサスを38％としながらも、43～45％を予想している。
この成長には大規模な投資計画が伴っている。7月、アマゾンは2026年の設備投資見通しを2000億ドルから2200億ドルに引き上げた。第2四半期の設備投資額は542億ドルで、前年同期の321億ドルを上回った。
アンディ・ジャシーCEOは、この水準でも今年の需要をすべて満たすには十分でないと述べた。投資増加の結果、直近12か月のフリーキャッシュフローはマイナス76億ドルとなった。アマゾンはまた、AI関連の設備投資資金の一部調達を目的とした250億ドルの社債発行を7月に発表した。
アマゾンは第3四半期の売上高を1970億～2020億ドルと見込む。市場コンセンサスはこのレンジの上限をわずかに上回る水準となっている。
7月発表のGAAPベースのEPS（5.75ドル）には、530億4000万ドルの税引前利益が含まれる。その大半はAnthropicへの出資に関連する。このため見かけ上の利益は投資利益によって変動する可能性がある。
同社株式は金曜日に248.00ドルで取引を終え、2026年は7.4％上昇している。
アマゾン（AMZN）株価推移 出典： Google Finance これほど大規模なAI関連投資は、3社の株主のみならず広く影響を及ぼす。ムーディーズによれば、業界の設備投資額は2026年に7850億ドル、2027年には1兆ドル近くに達する可能性がある。ハイパースケーラーの社債発行額は、今年は約1750億ドルで、この5年の平均（300億ドル）を大きく上回る。
3社の株価は、今年11％超の上昇をしているS&P 500を下回る動き。直近四半期では、3社のクラウド事業の売上高成長率は37％から82％の範囲。今週発表される決算で、設備投資拡大が続くなかでこの成長ペースを維持できたかが明らかになる。
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