Arthur Hayes 公布了关于 AI 算力季度合约和永续合约的设计蓝图。其基准价格将来自尚未上线的区块链项目 Flop Network。
这位 BitMEX 联合创始人表示，自己继永续合约和合成美元之后，将 AI 算力衍生品视为第三项创新。然而，算力购买方和做市商都需要根据单一代币网络生成的基准对冲风险。
单一代币能否锚定算力价格？
Hayes 指出，目前全球范围内尚无统一的算力定价机制。市面价格往往分散在芯片租赁费和单模型调用的代币费率中。
他提出的解决方案是 Flop Reference Compute Rate（FRCR）—— 一个基于 Flop Network 推理任务构建的每小时指数。在该网络中，AI 代理会以 FLOP 代币向矿工支付费用，用于运行 AI 模型查询。
"The Trifecta" my latest essay on how @flop_labs compute spot market will become the reference price for all compute focused derivatives.
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) October 26, 2026
"This summer, I unveiled my idea for the Flop Network. FLOP is food for your AI agent. Agents will use FLOP in commerce because FLOP is… pic.twitter.com/B67YxPLc2s
季度合约将采用美元保证金结算，尽管指数本身以 FLOP 计价。这种什锦结构实现了以一种币种支付，追踪另一币种价值的结算方式。
永续合约（即无到期日的期货合约）将按照 8 小时计的溢价指数进行资金费率结算。对于做市商而言，可通过不断滚动 30 天期的算力合约来复制对冲头寸。
卖方则需质押高于手续费的 FLOP 保证金，若 24 小时内未履约交付，将被没收保证金。
历史创新能否延续到 AI 算力？
Hayes 认为自己曾于 2016 年主导推出 BitMEX 永续合约，并提出了赋能 Ethena USDe 的合成美元方案。USDe 作为稳定币，依靠空头永续合约进行风险对冲。
不过，根据 DefiLlama 数据，其总供应量在 2025 年 10 月一度接近 148 亿美元，随后已跌破 50 亿美元。
与此同时，FLOP 测试网时间表仍未确定，Flop Labs 官网上截至 10 月中旬还未公布具体上线日期。当前，Flop Labs 预计将在 2027 年第一季度启动网络创世块。
Hayes 此前曾预测，AI 数据中心热潮后或将引发纾困潮。如果能有相应的风险对冲市场，将有助于为相关风险定价，但前提是市场需认可锚定单一代币的基准指数。
在 cn.beincrypto.com 阅读由 Darryn Pollock 撰写的原始文章 Arthur Hayes 推出 AI 算力期货市场