Depuis des années, le poids moyen des Américains a augmenté parallèlement à l’économie, atteignant un taux d’obésité de près de 40 %. Pourtant, avec la généralisation des médicaments à base de GLP-1, les analystes et les universitaires examinent un angle complètement nouveau : que se passe-t-il lorsque des millions de personnes veulent soudainement déjeuner moins ?
Avec plus de la moitié des Américains devant être obèses d’ici 2030, ces médicaments sont passés d’un traitement de niche à un phénomène de masse. Initialement développés pour traiter le diabète de type 2, ces médicaments agissent en stimulant la production d’insuline, en diminuant la glycémie, en ralentissant la vidange de l’estomac et en ciblant les régions du cerveau associées à la faim.
Le résultat est une puissante suppression de l’appétit, avec des utilisateurs qui consomment jusqu’à 21 % de calories en moins. Cependant, les implications vont bien au-delà de l’industrie des soins de santé.
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Perturbation de la chaîne alimentaire
L’alimentation se classe au tout premier rang des facteurs fondamentaux du comportement des consommateurs. Lorsque les avancées pharmaceutiques commencent à modifier l’appétit, les résultats se répercutent sur l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement et se manifestent dans les bénéfices des entreprises.
« Bien que nous soyons tous en train de saliver devant le prospect que représente l’IA dans les années à venir, le plus grand bond en avant à court terme pourrait bien être le miracle technologique qui nous empêche de saliver du tout », a écrit Jim Reid, responsable mondial de la stratégie macro et thématique chez Deutsche Bank, dans une note récente.
Les fabricants de médicaments vont au-delà des injections hebdomadaires pour se tourner vers les formulations orales, ce qui abaisse considérablement les barrières à l’utilisation. Novo Nordisk A/S (NYSE: NVO ) affirme que les prescriptions pour sa pilule Wegovy ont dépassé les 3 millions cinq mois seulement après son lancement, tandis que Eli Lilly and Company (NYSE: LLY ) a lancé sa propre option orale, Foundayo.
Un nombre croissant de concurrents, dont Structure Therapeutics Inc. (NASDAQ: GPCR ), Pfizer Inc. (NYSE: PFE ), Amgen Inc. (NASDAQ: AMGN ), AstraZeneca PLC (NYSE: AZN ), Zealand Pharma A/S (OTC: ZLDPF ) et Roche Holding AG (OTC: RHHBY ), se précipitent sur le marché.
L’accessibilité s’améliore également. Alors que les traitements à base de GLP-1 peuvent coûter jusqu’à 1 000 dollars par mois de sa poche, les prochains changements de Medicare devraient permettre à des millions de seniors d’accéder aux médicaments pour environ 50 dollars par mois, a rapporté CNBC.
Cependant, la révolution a ses limites. Près des deux tiers des patients arrêtent le traitement dans les 12 semaines et beaucoup reprennent du poids après l’arrêt, ce qui suggère que les effets économiques les plus profonds dépendent de l’adhésion à long terme.
Évolution du comportement des consommateurs
Les chercheurs constatent de plus en plus un éloignement du volume et une tendance vers ce que les économistes appellent la « premiumisation ». Les consommateurs peuvent manger moins, mais ils semblent vouloir dépenser plus pour des produits riches en nutriments, en particulier en protéines.
« Autrement dit, après adoption, les utilisateurs de GLP-1 désirent des volumes plus faibles de protéines, mais accordent une plus grande valeur à la densité en nutriments ou à d’autres caractéristiques que l’on retrouve généralement dans les produits alimentaires à plus forte marge », a expliqué Justin Bina, professeur adjoint à l’Université d’État de l’Arizona.
Cette dynamique crée des gagnants et des perdants.
Parmi les bénéficiaires figurent les sociétés pharmaceutiques dirigées par Eli Lilly et Novo Nordisk, les épiceries spécialisées comme Sprouts Farmers Market, Inc. (NASDAQ: SFM ), les marques alimentaires axées sur les protéines comme BellRing, Inc. (NYSE: BRBR ) et les détaillants de vêtements, les consommateurs achetant des tailles de vêtements plus petites. Les enquêtes montrent que de nombreux utilisateurs réduisent leurs achats de bonbons, de chocolat, de crème glacée et de collations salées, tout en augmentant leurs achats de fruits, de légumes, de noix et de shakes protéinés.
Les compagnies aériennes pourraient également sortir gagnantes. Si le poids moyen des passagers diminue de manière significative, la consommation de carburant diminue également. Une analyse de l’Université d’État du Michigan a révélé qu’un poids inférieur des passagers pourrait réduire la consommation de carburant de 514 millions de gallons par an.
« Le montant économisé par les compagnies aériennes serait d’environ 2 milliards de dollars par an », a noté le professeur Bill Knudson.
Évaluation de l’exposition au marché
Il est plus facile de repérer les perdants. Les géants de l’alimentation emballée comme PepsiCo, Inc. (NASDAQ: PEP ) et The Kraft Heinz Company (NASDAQ: KHC ) font face à une double difficulté : un volume en baisse et une pression sur les prix dans les gammes classiques de collations, de chocolat et de sucre.
Le transport routier est également impacté. Avec la baisse de la consommation alimentaire, les analystes estiment que la demande pourrait diminuer d’environ 3 millions de chargements de camions alimentaires et de boissons par an.
Enfin, les chaînes de restauration rapide et les restaurants décontractés font face à une baisse du trafic piétonnier. Les jeux spécifiques à un secteur exposé directement comprendraient le First Trust Nasdaq Food & Beverage ETF (NYSE: FTXG ). Cependant, la pression commence déjà à réduire la taille du secteur, AdvisorShares Trust ayant liquidé son Restaurant ETF (EATZ) le mois dernier.
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