Tom Lee ha classificato 17 azioni crypto a grande capitalizzazione in base a quanto seguono da vicino Bitcoin ed Ethereum. Il risultato più insolito si trova in fondo alla classifica: le aziende di mining di Bitcoin si muovono a malapena insieme al prezzo di BTC.
Core Scientific ha seguito l’asset solo per il 16%. MicroStrategy l’ha seguito per il 78%. Eppure MicroStrategy non fa mining di Bitcoin, lo detiene soltanto in grande quantità.
Cosa mostrano le classifiche sulle azioni crypto di Tom Lee
Il cofondatore di Fundstrat ha misurato la correlazione su 90 giorni rispetto ai due fondi crypto di BlackRock. Ha analizzato tutte le azioni collegate alle crypto dal valore superiore a 2 miliardi di dollari. Fundstrat e Factset hanno fornito i dati.
La correlazione si chiede semplicemente se due prezzi si muovono insieme. Un punteggio vicino al 100% indica che si muovono all’unisono. Un punteggio vicino allo zero significa che si ignorano a vicenda.
BitMine Immersion Technologies (BMNR) è in testa per Ethereum (ETH), con l’80%. Coinbase (COIN) arriva seconda con il 74%.
Strategy (MSTR) è prima su Bitcoin (BTC), con il 78%. Lee si attende anche che Ether sovraperformerà Bitcoin in questo ciclo. Ricopre anche il ruolo di presidente in BitMine, il titolo in cima alla sua stessa classifica su Ethereum.
Azioni a grande capitalizzazione che seguono i prezzi crypto. Fonte Lee su X Perché le aziende di mining di Bitcoin hanno smesso di seguire Bitcoin
Ora guardiamo i miner. Core Scientific (CORZ) ha segnato il 16%. Cipher Mining (CIFR) il 17%, TeraWulf (WULF) il 18% e Hut 8 (HUT) il 19%.
Riot Platforms (RIOT) ha raggiunto il 31% e IREN il 33%. Tutte queste aziende sono state superate da Trump Media (DJT), che ha ottenuto il 40% e non fa mining.
La risposta si trova nei loro bilanci. Queste aziende ora vendono potenza di calcolo a società di intelligenza artificiale, e questo business ha preso il sopravvento.
Il motivo è pratico: i margini del mining si sono ridotti mentre i costi aumentavano, e i miner possedevano già le due cose per cui le aziende di AI lottano di più.
Dispongono di contratti di fornitura di energia a basso costo e capannoni cablati per gestirla. Affittare queste risorse alle aziende di AI è più redditizio e fornisce entrate mensili invece che a ogni blocco.
Core Scientific ha registrato ricavi per 164,2 milioni di dollari nel trimestre che si è concluso a giugno. Il colocation, cioè il business dei data center, ha generato 136,7 milioni di dollari. Il mining in proprio ha portato 21,5 milioni di dollari.
Quindi, il lavoro collegato all’AI ha fornito l’83% del fatturato. Bitcoin ha contribuito col 13%.
Anche TeraWulf ha presentato una situazione simile a maggio. Ha guadagnato 21 milioni di dollari dall’affitto di capacità di calcolo ad alte prestazioni, mentre dal mining ha ricavato 13 milioni di dollari, ossia il 62% dai servizi AI.
IREN è più indietro su questa strada. Nel trimestre terminato a marzo ha ricavato 33,6 milioni di dollari dai servizi cloud AI. Il mining ha generato ancora 111,2 milioni di dollari, quindi l’AI rappresenta il 23% del totale.
Se confrontiamo questi tre dati con la tabella di Lee, emerge uno schema evidente: più un miner guadagna dall’AI, meno le sue azioni seguono Bitcoin.
Core Scientific è quella più focalizzata sull’AI e la meno correlata. IREN è la meno esposta all’AI e la più correlata. TeraWulf si trova tra le due sia per esposizione che per correlazione.
"Ci aspettiamo che il business sia sempre più guidato da ricavi ricorrenti e contrattualizzati, riducendo l’esposizione alla volatilità storicamente associata al mining di bitcoin," Patrick Fleury, Chief Financial Officer di TeraWulf, nei risultati trimestrali dell’azienda.
Seguici su X per ricevere le ultime notizie in tempo reale
La storia rende ancora più evidente questo cambio di rotta. Core Scientific infatti ha presentato istanza di fallimento (Chapter 11) a dicembre 2022, dopo un crollo di Bitcoin e pesanti debiti. È uscita dalla procedura a gennaio 2024.
Il miner che Bitcoin aveva quasi mandato in rovina, ora è quello meno esposto a Bitcoin.
Cosa cambia per l’esposizione alle azioni collegate alle crypto
La lettura pratica è semplice. Chi ha acquistato un’azienda di mining per esporsi a Bitcoin ora possiede un “proprietario” di energia e potenza di calcolo. Il suo destino dipende dalla domanda delle aziende di intelligenza artificiale.
Questa dinamica funziona in entrambi i sensi. I miner sono cresciuti mentre Bitcoin scendeva, proprio come ci si attenderebbe con una bassa correlazione. Questo cambiamento è diffuso in tutto il settore, e ha avuto costi elevati: MARA e CleanSpark hanno registrato perdite combinate per 851 milioni di dollari durante questa transizione.
Le aziende che si comportano come tesorerie invece sono più legate all’andamento di Bitcoin. Non per questo hanno reso di più: MicroStrategy, venerdì, valeva circa 118,86 dollari rispetto al massimo a 52 settimane di 365,21 dollari.
Andamento azionario di MicroStrategy (MSTR). Fonte: Yahoo Finance La correlazione descrive la direzione, non il profitto: un titolo può seguire fedelmente Bitcoin anche mentre scende.
Bisogna anche fare attenzione a un aspetto: questi dati sono calcolati su 90 giorni, quindi si stringono e si allentano a seconda della fase di mercato, invece di restare costanti.
Bitcoin viene scambiato intorno a $77.151 al momento della scrittura, in rialzo del 6,3% nella giornata. Ether si scambia intorno a $2.412 dopo una crescita del 3,5%.
La prossima stagione degli utili metterà alla prova fino a che punto arriverà questa divisione. Le aziende di mining che registrano più ricavi provenienti dall’intelligenza artificiale dovrebbero allontanarsi ulteriormente da Bitcoin, non avvicinarsi.
Lee ha costruito la sua tabella per aiutare gli investitori azionari ad acquistare esposizione alle crypto. Se letta con attenzione, mostra quanta di questa esposizione il settore del mining abbia già venduto.
Leggi la storia originale Tom Lee classifica 17 azioni crypto, la tua azione Bitcoin è ancora una scommessa valida? di Lockridge Okoth su it.beincrypto.com