US$ 544, esse é o valor médio dos saques nas plataformas de cripto para varejo na Argentina, como a Lemon Wallet. A transferência mediana varia entre US$ 150 e US$ 270, valor mais próximo do aluguel mensal do que de uma mudança de portfólio.
Esse dado altera a imagem tradicional de fuga de capitais. Antes, era necessário recorrer a banqueiros privados e contas complexas no exterior. Agora, em toda a América Latina, trabalhadores e pequenos empresários conseguem realizar essas operações por meio do celular.
O relatório do BeInCrypto Intelligence, The Exodus Economy, com 23 páginas, mapeou seis caminhos pelos quais o dinheiro deixa a região e auditou 12 produtos divulgados como contas em dólar. Os resultados foram apresentados a cinco executivos do setor. As respostas apontam para uma questão difícil: quando os dólares digitais eliminam barreiras para sair, o que poderia convencer esse capital a retornar?
Por que locais estão enviando dinheiro para fora da América Latina. Fonte: BeInCrypto Poupadores estão pagando para sair
O Brasil exemplifica por que apenas o retorno financeiro não explica o movimento. O relatório compara a evolução da poupança local e do dólar, ambos com valor inicial de 100 em 2016.
O CDI, taxa referência no Brasil, chegou a aproximadamente 150 na década seguinte, enquanto dólares mantidos sem rendimento encerraram em 99. No entanto, a riqueza declarada de brasileiros no exterior chegou a cerca de US$ 654 bilhões em 2024.
A Argentina mostra o risco que se buscava evitar. O mesmo cálculo da poupança local terminou em 44. Desde 2016, ninguém sabia qual país apresentaria qual resultado.
“… Eu chamaria isso de prêmio de seguro, não de prêmio do medo. O que esses poupadores compraram não foi retorno, mas sim conversibilidade e opcionalidade de jurisdição. Um depósito de dez anos rendeu 150 no Brasil e 44 na Argentina, e ninguém em 2016 sabia em qual coluna estava.” Farhad Farhadi, CEO da Intelliwealth.
Esse seguro torna-se mais difícil de ser controlado por governos quando a transferência é instantânea. Robin Nordnes, fundador e CEO da Raiku, ressalta que a estabilidade econômica não altera imediatamente hábitos construídos em crises frequentes.
“… A fricção fazia um trabalho silencioso de retenção. Se transferir economias ao exterior exigia um banqueiro privado e uma passagem aérea, a maioria desistia. Ao eliminar esse obstáculo, deixar o país deixa de ser exceção. A Argentina fixou o preço, mas não mudou a memória. Políticas mudam em meses, hábitos levam décadas,” Robin Nordnes, fundador e CEO da Raiku
Controlar a inflação pode restaurar o valor da moeda mais rapidamente do que reconquistar a confiança pública. O acesso via celular facilita a tomada de decisão baseada em antigas experiências.
Como a inflação destruiu o peso argentino, enquanto o poder de compra do Brasil aumentou. Fonte: The Exodus Economy O selo do dólar ainda pode esconder riscos
Dólares digitais reduzem o custo da saída, mas a conversão raramente é equivalente. Estudos citados por Farhadi indicaram que transações com stablecoins costumam driblar os controles de capitais e que o prêmio pago por esses dólares cresce em ambientes de alta inflação.
Dos 12 produtos analisados pelo BeInCrypto como contas em dólar, apenas dois mantinham os saldos de clientes em depósitos bancários nos EUA segurados. Cinco dependiam diretamente de stablecoins e dez não passaram em testes básicos de autoverificação do relatório.
Dessa forma, poupadores trocam riscos domésticos conhecidos por dúvidas menos visíveis quanto ao emissor, custodiante, direito legal e reservas. Um símbolo do dólar em um aplicativo não responde a essas questões.
O dinheiro continua circulando
O relatório constatou ainda que mais de 99% do volume sacado seguia em movimento em até 30 dias. Esses dólares digitais pagam salários, faturas, fornecedores e despesas do dia a dia. Funcionam como trilhos e não cofres.
Keith Vander Leest, diretor geral nos EUA da BVNK, afirma que a velocidade das transações evidencia essa diferença.
“… Se você compara a oferta global de stablecoins em relação ao volume de operações, e então coloca ao lado dos dados de moeda fiduciária, PIB global e oferta M1, pode analisar essas razões e discutir a velocidade do dinheiro. E o ritmo dos dólares em blockchain é, dependendo da métrica, cerca de cem vezes mais rápido,” Keith Vander Leest, diretor geral nos EUA da BVNK
As empresas então enfrentam outro desafio: como obter rendimento sobre os dólares digitais sem tornar o fluxo de caixa imprevisível. Quase todos os créditos em blockchain pagam taxas variáveis, dificultando o planejamento financeiro.
“… O que faltava para instituições adotarem totalmente a infraestrutura blockchain era previsibilidade, já que o crédito operava quase sempre com taxas flutuantes. Quando a remuneração varia, não se consegue planejar o caixa, levando empresas a deixar dólares digitais parados,” Merlin Egalite, cofundador da Morpho
Famílias enfrentam um problema de liquidez mais severo. Suas reservas podem estar em dólares, enquanto aluguel e alimentação permanecem atrelados à moeda local.
Artem Ponomarev, fundador e CEO da XPlace, aponta o empréstimo colateralizado como opção para obter dinheiro sem a necessidade de venda frequente das reservas. Ele alerta que um empréstimo mal desenhado pode eliminar a proteção acumulada.
“… Quando empréstimos cobrem despesas essenciais, os produtos precisam priorizar proteção contra perdas em vez de alavancagem. As plataformas exigem limites claros de LTV, monitoramento em tempo real das garantias e regras conservadoras de liquidação para evitar que quedas voláteis eliminem economias básicas,” Artem Ponomarev, fundador e CEO da XPlace
O alerta é importante quando uma retirada típica é de US$ 544. Uma liquidação pode retirar valores reservados para alimentação ou moradia.
Agora, o país precisa reconquistar o dinheiro
As cinco respostas descrevem uma concorrência financeira que as instituições locais já não podem evitar. Cada avanço em produtos offshore atrelados ao dólar, de rendimento previsível a crédito facilitado, torna o dinheiro mantido no exterior mais atraente e eleva a exigência para repatriá-lo.
A estabilidade macroeconômica segue fundamental. Os poupadores também buscam taxas de câmbio transparentes, direito de propriedade definido em lei, custódia independente e comprovação da localização dos recursos. O relatório indica que muitos aplicativos offshore ainda não atingem esses critérios.
Governos da América Latina antes se apoiavam em barreiras para manter capital dentro de seus territórios. Essa barreira praticamente sumiu. Para recuperar esses valores, será necessário oferecer produtos financeiros verificáveis e contar com instituições que possam recuperar a confiança do público.
Leia a história original Stablecoins facilitaram a saída de dinheiro da América Latina. Ele pode voltar? por Brian McGleenon em br.beincrypto.com