デラウェア・ライフ保険会社は今年、164億ドル相当の投資を再分類した。この資金は、同社が関係を持つ企業に紐づくプライベートローンに充てられている。現在、連邦検察当局や証券規制当局が調査を進めている。
この資金の原資は、一般の貯蓄者向けに販売された年金や生命保険契約である。大半の契約者は、その約束の裏付けが何かについて認識していない。
当局はすでに調査を開始
同社の第2四半期の開示資料によれば、2月に大陪審召喚状が発付された。クリアスプリング・ライフ・アンド・アニュイティ社も同様に受領している。
発付元はニューヨーク・マンハッタンの連邦検事局。証券取引委員会（SEC）も並行して調査を開始した。
Delaware Life restated its related-party investments from ~https://twitter.com/ericjackson/status/2088102172923707483?s=20.3B to ~B after grand jury subpoenas.
— Eric Jackson (@ericjackson) August 14, 2026
Bloomberg had that in July.
Nobody printed what is in the next column: ,121,775,179 across both insurers. 43% of everything they own.
両者はいずれも、一つの問いについて調べている。系列会社によるローン提供は、関連当事者取引として明示すべきだったのかという点である。現時点で誰も起訴されていない。
格付け会社もすでに動いている。A.M.ベスト、スタンダード＆プアーズ、フィッチはいずれもデラウェア・ライフをAマイナスと評価した。3社ともネガティブな見通しか監視を付与している。
年金約束の裏付けはプライベートクレジット
8月26日に公表された調査によると、注目すべき結果が示された。米国成人の77%が、職場の年金制度に暗号資産を組み込むのはリスクが高いと考えている。ほぼ半数が「非常にリスクが高い」と回答した。
米国人は年金プランへの暗号資産導入に賛否があるが、大半はリスクが高いと認識 出典： NIRS 「米国人は、日々の生活費の負担が重くなったことで老後の資産形成が困難になっていると回答している。住宅、医療、債務などの支出が、老後資金の積み立ての必要性と競合している」NIRSのダン・ドゥーナン事務局長は報告書で述べた。
彼らの保険料は、すでに公開市場で値付けされていないローンに充てられていた。この乖離は、貯蓄者がリスクをどう評価するかを物語っている。
こうした動きを主導したのは、プライベートエクイティ（未公開株投資）運用会社である。全米保険監査人協会（NAIC）は、2024年末時点で137の保険会社が同分野の所有下にあると集計した。2018年は90社だった。これら企業が保有する資産は7043億ドルに上る。
イタリアで先行した手法
資産が流動化されないリスクは、解約請求があった時だけ問題になる。保険契約者にはそれが可能である。
年金保険の途中解約には、国際決済銀行（BIS）によれば通常10%程度の費用がかかるが、年ごとに負担は減少する。
Annuity policyholders pay surrender charges (7-10% in years 1-7).
— Nick Nemeth (Mispriced Assets) (@NickNemo17) May 19, 2026
That friction is what holds the platform together.
But:
• .1B annual inflows = Ponzi mechanic
• 1M+ savers, mostly retirees who watch the news
• A single Gretchen Morgenson NBC story + 60 minutes = run…
世界の解約返戻金の約半分は、1週間以内に払い戻しが可能とされる。裏付けとなるローンは売却までに数カ月を要する。
イタリアの生命保険会社ユーロヴィタは、2022年にソルベンシー比率が230%から約130%へと低下した後、何が起きるかを示した。
金利上昇と債券価格の下落で、契約者は解約に走った。
同社のプライベートエクイティオーナー、シンベンは1億ユーロを拠出したが、規制当局は4億ユーロの拠出を求めた。
イタリア当局は2023年2月に解約停止措置を取り、10月まで続いた。最終的に5社が契約を引き受け、契約者の損失は発生しなかった。
Eurovita/Cinven: flop raises concerns on buyout push into insurance https://t.co/V3MlNKsXPL | opinion
— Financial Times (@FT) July 3, 2023
プライベートクレジットは暗号資産と異なる。規制当局の管理下にあり、投資適格の格付けと長年の保険数理が支えている。
それでも、プライベートクレジットへのストレスの兆候は、2017年以来の水準に到達した。違いは、貯蓄者がこれらリスクを承知で選択していることである。
jp.beincrypto.com でLockridge Okothによるオリジナル記事 米保険会社、160億ドルを秘密裏に貸付運用 を読む