DWF Ventures’ın araştırmasına göre, ilk 20 kripto para hazinesi hisselerinden sadece 4’ü portföylerindeki varlıkların üzerinde işlem görüyor.
Firma ayrıca, önde gelen çoğu hazine şirketinin kurulduğundan beri ellerindeki token’lara kıyasla daha az kazandırdığını ortaya koydu. Bu dijital varlık hazineleri (DAT’ler), temel olarak kripto alıp tutma stratejisiyle kurulmuş, halka açık şirketler.
Kripto Para Hazinesi Hisseleri Neden Cazibesini Kaybetti?
Piyasa değeri / net aktif değeri oranı (mNAV), bir DAT’in piyasa değerini sahip olduğu kripto varlıklarının toplam değeriyle karşılaştırıyor. Oranın 1’in altında olması, ilgili hissenin hazinesindeki varlıkların değerine oranla indirimli işlem gördüğüne işaret ediyor.
DWF'nin 24 Eylül tarihli raporunda, Bit Digital zirvede 1,49x ile yer alıyor; veriler 21 Eylül itibarıyla alındı. Onu sırasıyla Strive (1,21x), Hyperliquid Strategies (1,17x) ve BitMine (1,02x) takip ediyor.
En büyük kurumsal Bitcoin (BTC) sahibi olan Strategy, DWF’nin verilerine göre 0,97x oranında kalmış durumda. SovereignAI ise listenin sonunda 0,22x ile yer alıyor. DWF, bu mNAV rakamlarına borç ve imtiyazlı hisse senetlerinin dahil edilmediğini belirtti.
En güncel gelişmeler için X hesabımızı takip edin!
mNAV bazında sıralanan ilk 20 kripto para hazinesi şirketi. Kaynak: X/DWF Ventures Raporda, bu indirimlerin nedeni olarak "erişim primi"nin azalması gösteriliyor. Eskiden regülasyonlar sebebiyle kurumsal yatırımcılar kriptoya doğrudan erişmekte zorlanırken, DAT hisseleri için ekstra bedel ödemeye razı oluyordu.
Ancak artık kapılar açıldı, çünkü kurumsal yatırımcılar borsada işlem gören fonlar (ETF’ler), regüle özel fonlar ve saklama hizmetleri üzerinden kripto para piyasasına daha doğrudan erişebiliyor.
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) ETF’lerin listeleme sürecini %75 oranında hızlandırmayı önermesiyle yıllar içinde erişim primi önemli ölçüde azaldı. Artık kurumsal alıcılar ETF, regüle özel fonlar ve doğrudan yatırım imkanı sağlayan saklama altyapısıyla çok daha fazla varlık arasından tercih yapabiliyor; bu da eskiden mümkün değildi, raporda şöyle belirtildi.
Bu Ayrışmanın Ömrü 3 Ay mı?
DWF, çoğu DAT yatırımcısının uzun vadede doğrudan ilgili token’ı tutmakla daha fazla kazandığını tespit etti. Varlığını geçen birkaçı ise bunu riskin karşılığını verecek kadar güçlü bir farkla başaramadı.
Daha kısa vadede ise tablo farklı: Temmuz’dan bu yana DAT hisseleri token’ları %15 ila %40 oranında geride bırakarak önemli bir ayrışma gösterdi. Bu dönemde mNAV oranları 0,5x-0,8x aralığından yükselerek 0,7x ile 1,0x arasına çıktı.
Hyperliquid Strategies (PURR), elindeki Hyperliquid (HYPE) ile %31’lik ekstra getiri sağladı. Zcash (ZEC) hazinesi Cypherpunk Technologies (CYPH) ise token’ından %38 daha fazla kazandırdı. Ancak hisse başına düşen token miktarında kayda değer bir değişim olmadı, bu yüzden DWF’ye göre yaşanan yükseliş fiyatlarına piyasa duyarlılığı (sentiment) yön verdi. Fakat 3 ayı aşan vadede yine token daha avantajlı kalmaya devam etti.
Bundan sonrası için DWF, DAT’lerin değerlemesinde yönetim kurulu ve sermaye yapılarının daha belirleyici olmasını bekliyor. Strategy örneğinde olduğu gibi, borç sahipleri öncelikli ve istikrarlı bir temettü yükümlülüğü taşıyor.
Raporda, bu ödemelerin Bitcoin satışına yol açarak hissedarlıkta seyreltmeye sebep olabileceği uyarısı yapıldı. DWF’ye göre, güven bir kez kırıldığında Strategy’nin mNAV oranı hızla düşüş eğilimine girebilir.
Uzman görüşleri için YouTube kanalımıza abone olun!
https://youtu.be/KuyBSdpOVCUOrijinal Coin mi, Kripto Para Hazine Hissesi mi: DWF Ventures’ın Kararı Ne? hikayesini Kamina Bashir tarafından tr.beincrypto.com ’da okuyun