제이피모건(JPMorgan)은 소형주를 보유한 투자자들에게 경고를 내렸습니다. 정부 부채로 인해 장기 채권 금리가 상승하고 있으며, 소형주가 그로 인한 대가를 치를 수 있습니다.
은행은 수치를 제시했습니다. 현재 미국 중소형주 중 9%만이 30년 만기 미국 국채보다 높은 배당을 지급합니다. 2년 전에는 19%였습니다.
반전이 있습니다. 같은 보고서에서 은행이 보유하고 싶어하는 두 종목도 언급되었습니다.
정부 부채가 채권 금리를 끌어올리는 이유
배당금은 기업이 주주에게 지급하는 현금입니다. 30년 만기 미국 국채는 30년 동안 고정 수익을 지급하는 미국 정부에 대한 대출입니다.
안전한 채권이 더 높은 수익을 제공하면, 위험도가 더 높은 주식의 매력은 떨어집니다. 제이피모건의 에두아르도 레쿠바리(Eduardo Lecubarri)가 이끄는 전략가들은 밝혔습니다. 현재 이 비율은 24년 만에 최저치입니다.
JPMORGAN WARNS SURGING BOND YIELDS THREATEN SMALL-CAP STOCKS
— *Walter Bloomberg (@DeItaone) October 8, 2026
JPMorgan warns rising 30-year yields pose a growing risk to small- and mid-cap equities, driven by deteriorating government finances.
Around 60% of global GDP now comes from countries with debt exceeding 100% of GDP…
그들의 설명은 부채 때문입니다. 현재 세계 경제의 약 60%는 1년간의 GDP를 초과한 부채를 지닌 국가에 있습니다. 이들 국가는 여전히 예산 적자를 기록하고 있습니다. 전략가들은 이것이 역사상 처음이라고 밝혔습니다.
투자자들은 “위험을 외면하는 듯하다”고 그들은 썼으며, “불쾌한 놀람”을 경고했습니다.
수요일에는 30년 만기 채권 금리가 5.70%에 도달했습니다. 이는 24년 만에 최고치입니다. 현재 글 작성 시점에도 해당 고점에 근접해 있습니다.
미국 10년 및 30년 국채금리. 출처: TradingView 러셀 2000 지수(미국 중소형주 약 2,000개로 구성)는 그날 1.31% 하락했습니다. S&P 500 지수는 단 0.22%만 떨어진 것으로 마감 자료가 보여줍니다.
제이피모건이 선택한 두 종목
제이피모건은 전 세계 소형주를 대상으로 해당 국가의 30년 만기 국채보다 높은 배당금을 지급하는 기업을 선별했습니다. 그 중 두 종목을 모델 포트폴리오(선호 보유 종목 샘플 목록)에 추가했습니다.
첫 번째는 다셴린 파마슈티컬(Dashenlin Pharmaceutical)로, 시가총액 30억 달러의 중국 약국 체인입니다. 다른 하나는 베페사(Befesa)로, 시가총액 14억 유로(€)의 독일 상장 기업이며, 철강 산업 폐기물을 재활용합니다.두 종목 모두 비중확대(Overweight) 의견을 받았습니다. 이는 제이피모건이 이 기업들이 동종 업계 기업보다 우수한 성과를 낼 것으로 예측한다는 의미입니다.
전략가들은 오늘날의 배당 비율은 장기 금리가 하락하던 1990년대와 유사하다고 언급했습니다.
“지금은 1990년대가 아닙니다.”라고 그들은 썼습니다.
모두가 위험을 보는 것은 아닙니다. 오랜 기간 채권 약세론자였던 짐 비앙코(Jim Bianco)는 최근 채권에 대해 강세로 전환했으며, 5% 채권 금리를 적정가치로 평가했습니다.
수요일 공개된 연방준비제도(Fed) 의사록에 따르면 다수의 위원들이 2026년 추가 금리 인상을 지지한 것으로 나타났습니다. 연준의 다음 금리 결정은 10월 27~28일에 예정되어 있습니다.
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