高盛将 12 月布伦特原油目标价上调至每桶 105 美元，原因系供应中断风险高企。新目标较 10 月份的 90 美元估值上浮 17%。
截至 11 月 2 日，布伦特原油价格报 110.40 美元，即便上调后的目标价依然较现价低约 5%。WTI 也存在类似差距，高盛预测为 94 美元，而现价为 101.06 美元。
因此，即使高盛上调了预期，持有原油的投资者仍需警惕价格在 12 月可能趋于回落。
2023 年 11 月 2 日油价行情。数据来源：TradingEconomics 关注我们的 X（原推特）账号，第一时间获取全球加密快讯
高盛：难以预判的供应扰动已纳入预期
高盛此次调高油价预期，主因源自两场地缘冲突带来的供应风险。CNBC 援引分析师 Daan Struyven 团队的报告称，相关利空因素已被明确列举。
“中东及俄乌冲突叠加地缘政治裂变，正带来极高的供应中断风险。”高盛在最新研报中指出。
因此，高盛的 2027 年基准情景预测，全球每日将有 100 万桶供应中断作为弹性容错上限。该行补充称，这类扰动的发生时间与具体区域极难提前判断。
高盛指出，市场正在计入更高的风险溢价，因多数交易员预判外交突破难以快速实现。上周，伊朗宣称有水雷击中霍尔木兹海峡附近的四艘油轮，不过美军方面已对此说法提出质疑。
这一表态也显示出较 10 月中旬的立场变化。彼时，高盛基准情景认为中东供应会自适应调整，最终推动油价走低。
油价战时溢价还能持续多久？
除高盛外，多数机构也不看好当前布伦特油价的持续性。上周，摩根大通模型给出布伦特合理价值为 94 美元，显著低于当时接近 114 美元的现货价格。
摩根大通分析师未能将差价归因于运输成本。因此，地缘政治风险成为更为可能的推动因素。分析师通常将这一差价称作原油的“战争溢价”。历史数据显示，该溢价高于公允价值超过 5% 的周期平均持续 3.8 个月。
机构年底看法趋同，2027 年预测分歧加大
各大机构对短期油价的预测较为接近，但针对明年后油价走势，分歧明显扩大。Fitch Solutions 旗下研究部门 BMI 预计，布伦特原油本季度均价将达到 107 美元。
展望 2027 年，BMI 给出的布伦特均价为 81 美元，低于高盛预计的 88 美元。BMI 认为，在 2027 年一季度前，霍尔木兹海峡仍难以达成协议。一旦协议落地，BMI 预计油价将迅速回落，到 2027 年底布伦特均价或下探至 67 美元。
一旦有关伊朗问题的决定落地，或霍尔木兹相关谈判取得进展，将促使市场提前反映哪一方 2027 年的油价预期。
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