SKハイニックスが12％上昇し、サムスン電子も8.9％高となったことで、韓国のKOSPI指数は6.13％上昇した。
この急騰は半導体関連のニュースから始まったわけではない。発端は、ここ数日変動の大きい米国債市場であった。AI関連を中心とした複数要因で変動しやすい韓国市場も見逃せない。
SKハイニックスの自社株買い
まず、SKハイニックスは4兆ウォン（288億ドル）規模の自社株買いおよび消却計画を公表した。これほど大規模な自社株買いを発表した韓国企業は前例がない。
この施策で発行済株式総数の約3.3％を消却する。発行株数が減ることで1株当たり利益や自己資本利益率は上昇し、いずれも投資家が注視する指標である。
キウム証券のハン・ジヨン氏は、この自社株買いが構造的に同社株式を下支えすると指摘した。
SKハイニックスの取引開始時の急騰 出典： Trading View 「SKハイニックスの自社株買いおよび消却は、発行済株式数の減少によって1株当たり利益（EPS）を向上させ、株主資本の減少で自己資本利益率（ROE）を押し上げる可能性があり、株価の下支えが強まるはずだ。」
— ハン・ジヨン氏（キウム証券）
SKハイニックスの動きには説明がつく。ただし、自社株買いを発表していないサムスンまでもが同時に上昇した理由や、同時にKOSPIが水曜日の急落を即座に巻き返した理由の説明にはならない。
債券利回りと半導体株の関係
米財務省は水曜日、借入コスト圧力を和らげるため、長期国債の買い戻しを倍増させると発表した。その結果、30年債利回りは一夜でおよそ10ベーシスポイント低下した。
利回り低下は、投資家が将来利益に適用する割引率を下げる。この計算式は、成長株に最も大きな影響を与える。サムスンとSKハイニックスはいずれも今四半期の業績のみならず、AIが牽引する数年先の半導体需要期待で評価されている。
サムスンも寄り付きで9％近く上昇 出典： Trading View コリアタイムズは、KB証券のイ・ウンテク・ストラテジストがリスクを警告したと報じた。米10年債利回りが5％から5.3％に近づくと、金利上昇によりデータセンター建設への融資が縮小し、AI投資サイクルに悪影響を及ぼす可能性が高いと述べた。
ここでも資金調達の問題は重要となる。AIデータセンター建設を担うハイパースケーラーは、その資金の多くを社債で調達し、米国債と直接資金を競合する。米国債利回りが低下すれば借入がしやすくなり、サムスンやSKハイニックスがメモリーチップを供給するAI投資サイクルもさらに安定する。
これこそが、ソウルの半導体メーカーの株価をワシントンで発表された国債買い戻しと結び付けるメカニズムである。
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