Акции Coinbase и Circle резко подешевели за последние недели, хотя биткоин за это время успел вырасти. Разрыв между ценой биткоина и акциями Coinbase стал таким большим, что часть инвесторов задумалась, не пора ли покупать акции биржи.
Аналитики исследовательской компании 10x Research предупредили, что низкая цена сама по себе еще не повод для покупки.
Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал , обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!
Биткоин вырос, а акции криптокомпаний — нет
До недавнего времени акции Coinbase, крупнейшей криптобиржи США, почти повторяли движения биткоина. На максимумах 2025 года биткоин стоил почти $125 000, а акции Coinbase — около $410. Потом оба актива упали. Весной 2026 года биткоин опускался примерно до $60 000, а бумаги биржи — ниже $160.
Осенью 2026 года их пути разошлись. Биткоин снова поднялся выше $80 000, а акции Coinbase так и остались около $170. Аналитики задались вопросом о том, не появилась ли здесь возможность для выгодной покупки акций биржи.
Цена биткоина (белая линия, левая шкала) и акций Coinbase (фиолетовая линия, правая шкала) с ноября 2023 по октябрь 2026 года. Стрелкой выделен разрыв между ними осенью 2026 года. Источник: 10x Research. Компании Circle, эмитента стейблкоина USDC, на графике нет, но с ее акциями в последние недели произошло то же самое — резкое падение без восстановления.
Дешевая акция — не всегда выгодная покупка
Аналитики предложили оценивать не цену, а главный показатель бизнеса компании — то, от чего больше всего зависят ее доходы. Важно понять, какие ожидания по этому показателю уже заложены в цену акций.
Если этот показатель ухудшается, инвестор рискует попасть в ловушку стоимости. Так называют ситуацию, когда акция выглядит дешевой, инвестор ее покупает, а она не растет, потому что у компании проблемы с бизнесом. Низкая цена в этом случае — не ошибка рынка, а справедливая оценка.
Выкупать просадку сейчас рискованно. У Circle риски заметно выше, чем у Coinbase.
Главный драйвер Circle — объем USDC в обращении и ставки — ухудшается: обращение USDC сократилось примерно до $73 млрд с $77 млрд в первом квартале. Из $1,4 млрд выручки за первое полугодие около $819 млн ушло партнерам по дистрибуции. Mizuho понизил акции до «хуже рынка» с целью $50 из-за конкурента Open USD, а финдиректор продал 15 000 акций по $90 — это классический набор признаков ловушки стоимости, и до отчета 4 ноября покупать нет смысла.
Coinbase выглядит крепче. Розничная выручка упала на 31%, доля биткоин-транзакций в выручке снизилась до 12% с исторических 50%. Отчет за третий квартал выйдет 29 октября. Аналитики обсуждают риск четвертого подряд промаха по прогнозам — так что разрыв на графике 10x Research может и не закрыться только потому, что биткоин отскочил.
Читайте оригинальную статью Падение акций Coinbase и Circle может быть ловушкой для инвесторов от Евгения Лиходей на ru.beincrypto.com