Jim Cramer affirme que le rebond des actions liées à l’IA sur deux jours ne justifie pas un feu vert définitif pour le secteur des data centers. Il a identifié trois risques qui subsistent malgré ce rebond.
L’un de ces trois risques concerne l’accord Anthropic à 63 milliards de dollars à l’origine des gains observés mardi. Plus tôt dans la journée, Cramer avait salué ce même financement sur X. Mais le soir venu, il émettait des réserves quant à l’emprunt massif qui le soutient.
Pourquoi l’accord à l’origine du rallye de l’IA figure-t-il sur la liste de Cramer ?
Des prêteurs tels que Blackstone et Bank of America financent le financement des puces organisé par Broadcom par le biais d’un véhicule à usage spécial (SPV), créé uniquement pour cette opération. Anthropic va louer le matériel à ce SPV, qui achète les puces et équipements réseau de Broadcom, avec des livraisons prévues à partir de 2027.
Sur X, Cramer a qualifié cet accord d’« excellent pour toutes les parties ». Dans l’émission Mad Money, il a souligné qu’Anthropic acquiert l’équipement de Broadcom par le biais d’emprunts, plutôt qu’avec ses propres bénéfices.
« Les gens ne semblent pas comprendre que [Anthropic] a obtenu l’argent via le financement organisé par Broadcom pour acheter du matériel à Broadcom », a-t-il déclaré.
Broadcom a également accepté de couvrir une partie du risque des prêteurs, rapporte Bloomberg, grâce à un mécanisme appelé « soutien à la valeur résiduelle ». Avec ce type d’accord, le fabricant de puces prend en charge une partie du manque à gagner si le matériel en location perd de la valeur.
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Les Neoclouds pourront-ils continuer à emprunter si la Fed augmente encore ses taux ?
Les deux autres risques soulevés par Cramer sont également liés au coût de la dette. Les Neoclouds, entreprises de plus petite taille qui louent de la puissance de calcul en IA, se sont fortement endettées pour construire des data centers.
Il a cité CoreWeave, Nebius et Iren. L’action CoreWeave a grimpé de près de 8 % mardi, alors que ses obligations atteignent un rendement jusqu’à 15 %.
« J’ai constaté qu’après chaque bonne nouvelle sur le secteur des data centers, suivront une multitude de récits négatifs sur ce qui ne va pas, notamment concernant CoreWeave », a-t-il ajouté.
Le marché obligataire a offert un certain répit le même jour. Le prix du pétrole a baissé, et le rendement des bons du Trésor à 10 ans est passé sous la barre des 5 %.
Cramer a prévenu que cette accalmie pourrait être de courte durée. La Fed doit statuer sur les taux mercredi, et Michael Gapen, de Morgan Stanley, tablerait sur un statu quo tout en signalant de possibles futures hausses.
Les élections de mi-mandat de la semaine prochaine et l’éventualité de nouvelles tensions au Moyen-Orient pourraient accentuer la volatilité.
Cramer se décrit toujours comme un « partisan convaincu du développement de l’IA ». Les banques et les prêteurs privés jouent un rôle croissant dans son financement, tandis que des fabricants de puces comme Broadcom garantissent désormais une partie de cette dette.
Pour les sociétés les plus endettées, telles que CoreWeave, le prochain test concernant leur coût d’emprunt sera la conférence de Warsh à 14h30 (heure de New York).
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https://youtu.be/IcgIaeIE7LILisez l’article original Jim Cramer met en garde contre 3 risques liés au rallye IA, dont un accord qu’il saluait quelques heures plus tôt par Kamina Bashir sur fr.beincrypto.com