Die US-Regierung zahlt jetzt 5,27 %, um Geld für 30 Jahre zu leihen. Das ist der höchste Wert im Jahr 2026. Unternehmen im Bereich künstliche Intelligenz (KI) sind ein wichtiger Grund dafür. Bitcoin (BTC) verliert im Kampf um das gleiche Kapital.
Bitcoin liegt bei etwa 63.517 USD und ist damit in den letzten zwölf Monaten um 46,1 % gefallen. Gold ist im gleichen Zeitraum um 32,6 % gestiegen. Die Differenz zwischen beiden beträgt fast 79 Prozentpunkte.
KI-Finanzierungen konkurrieren jetzt mit den US-Staatsanleihen
Schauen wir zunächst auf den Trend: US-Technologieunternehmen emittierten früher pro Jahr etwa 61 Milliarden USD an Anleihen. Das ist der Fünfjahresdurchschnitt, wie JPMorgan Asset Management im Juli sagte. Im Jahr 2025 verkauften sie Anleihen im Wert von 131 Milliarden USD. Bis Ende Juli 2026 waren es bereits 192 Milliarden USD.
Ein Sektor macht inzwischen 27 % aller Nettoverkäufe von Anleihen mit guter Bonität aus, so JPMorgan. Über alle US-Unternehmen hinweg liegt das Emissionsvolumen bis Juli bei 1,68 Billionen USD. Diese Zahl stammt von der Securities Industry and Financial Markets Association.
Warum ist das wichtig? Es kaufen die gleichen Pensionsfonds und Versicherer, die sonst auch Washington finanzieren. Laut Nomura Securities entspricht die Finanzierung durch große Technologieunternehmen jetzt etwa 25 % aller Netto-Staatsanleihenverkäufe an private Investoren. Vor einem Jahr war der Anteil fünfmal kleiner.
„Wer auch immer Anleihen ausgibt, ob Regierung, Hyperscaler oder anderes Unternehmen, konkurriert jetzt mit mehr Kreditnehmern. Daher müssen die Renditen höher sein", sagte Tony Rodriguez, Leiter der Fixed-Income-Strategie bei Nuveen Asset Management, in einem Statement gegenüber Bloomberg.
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Warum Bitcoin verliert, wenn die Renditen steigen
Der Zusammenhang ist einfach. Anleihen zahlen Zinsen, Bitcoin nicht.
Die 30-jährige US-Staatsanleihe erreichte am 14. August einen Wert von 5,25 %, der höchste Stand in diesem Jahr, wie Daten vom Finanzministerium zeigen. Die 10-jährige Anleihe liegt bei 4,68 %, also 0,49 Prozentpunkte höher als am 2. Januar.
Ökonomen der Bank of America schreiben rund 0,3 Punkte dieses Anstiegs dem Angebot an Unternehmens- und Hypothekenanleihen zu. Nach diesen Zahlen erklärt das neue Schuldenangebot etwa 60 % der Veränderung bei der 10-Jahres-Anleihe in diesem Jahr.
Unternehmensanleihen bieten noch mehr. Alphabet platzierte kürzlich 30-jährige Anleihen nahe 6,4 %, also etwa 1,15 Prozentpunkte über vergleichbaren Staatsanleihen, so Bloomberg. Eine Anleihe zur Finanzierung eines Meta-Rechenzentrums zahlte im vergangenen Monat über 7,5 %.
Investoren können jetzt 6 % oder 7 % Rendite bei zwei der profitabelsten Unternehmen der Welt erzielen. Das ist die Messlatte, die die Kursentwicklung von Bitcoin übertreffen müsste. Das ist ihr nicht gelungen, seit globale Anleiherenditen wieder das Niveau von 2008 erreicht haben.
Das US-Finanzministerium kann dem nicht ausweichen
Finanzminister Scott Bessent hat versucht, die langfristigen Zinsen zu schützen, indem er mehr kurzfristige Schuldtitel verkaufte. Nach Schätzungen von Barclays würde diese Maßnahme das Nettoangebot neuer Staatsanleihen in diesem Jahr um 440 Milliarden USD senken.
KI-Kredite haben mehr als diese Lücke gefüllt. Barclays prognostiziert, dass das Nettoangebot an Unternehmensanleihen um 474 Milliarden USD steigen wird, wobei der Großteil von den großen Tech-Unternehmen stammt.
Auch Washington leiht nicht weniger Geld. Das Haushaltsdefizit erreichte in den ersten zehn Monaten des Haushaltsjahres 2026 1,8 Billionen USD. Das sind 169 Milliarden USD mehr als im Vorjahr, so das Congressional Budget Office. Steigende Zinskosten auf US-Schulden verschärfen das Problem.
Auch die KI-Investitionen sind größtenteils noch nicht bezahlt. JPMorgan Asset Management rechnet bis 2030 mit 5,5 Billionen USD an Investitionen in KI. Davon sollen 2,1 Billionen USD über neue Anleihen finanziert werden.
„Das ist ein Verdrängungseffekt. Es ist wichtig zu wissen, dass wir erst am Anfang stehen. Die große Emission von Hyperscaler-Anleihen hat gerade erst begonnen", sagte Greg Peters, Co-Chef-Investmentoffizier bei PGIM, in einem Kommentar im Bloomberg TV-Interview.
Ein nie endendes Schuldenmachen ist das Kernargument für die Knappheit von Bitcoin. In diesem Jahr brachte das Argument keinen Erfolg. Gold bekam das Kapital, und die Rekordrendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe zeigt die Gründe dafür. Die kommenden Auktionen am langen Laufzeitende werden zeigen, ob für beide Anlageklassen Geld da ist.
Lesen Sie die Originalgeschichte KI-bedingte Schulden treiben die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen auf 5,27 %: Kann Bitcoin mithalten? von Lockridge Okoth auf de.beincrypto.com