Le Trésor américain a annoncé mercredi qu’il allait au moins doubler la taille de ses rachats de dettes à long terme. Le rendement à 30 ans a fortement chuté après avoir atteint un plus haut sur 19 ans, et Bitcoin a dépassé les 65 000 dollars.
Les opérations élargies débuteront le 9 septembre et concerneront les obligations arrivant à échéance dans 10 à 30 ans. Le Trésor a présenté cette initiative comme un soutien à la liquidité, mais les acteurs du marché y ont vu un message sur le coût de l’emprunt.
Performance du prix de Bitcoin et rendement des bons du Trésor américain à 30 ans. Source : TradingView Pourquoi les rachats du Trésor ont doublé après un sommet du rendement sur 19 ans
Le rendement à 30 ans du Trésor américain a atteint 5,337 % mardi, son plus haut niveau depuis 2007. Les importantes émissions et la hausse des primes de terme ont maintenu la pression vendeuse sur les obligations de longue durée pendant plusieurs semaines.
Quelques heures après ce sommet, l’annonce a relevé le plafond de chaque opération de rachat de 2 milliards à au moins 4 milliards de dollars. Le changement concerne les titres à 10-20 ans et 20-30 ans jusqu’au 4 novembre, date du prochain refinancement trimestriel.
Treasury said it is at least doubling the maximum size of purchases of longer-dated nominal coupons in its program to buy back government debt, raising the cap from billion to at least billion per operation beginning Sept. 9. https://t.co/LKAXZ7L5bY
— Nick Timiraos (@NickTimiraos) August 19, 2026
Un calendrier opérationnel provisoire mis à jour sera communiqué ultérieurement.
Les rachats permettent au gouvernement de racheter avec ses liquidités des obligations anciennes et moins liquides. Ils diffèrent de l’assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale, car ils ne créent pas de nouvelles réserves bancaires.
Le Trésor a indiqué que la décision reflète le volume important d’offres de grande qualité qu’il reçoit régulièrement lors de ces opérations.
Le contexte rend ce timing difficile à ignorer. La dette totale des États-Unis approche les 40 000 milliards de dollars, et la hausse des intérêts pèse déjà sur le budget des ménages à travers le pays.
Les marchés identifient une limite à 5,3 %
La réaction a été immédiate. Le rendement à 30 ans est retombé à 5,192 %, soit environ 15 points de base sous le sommet de mardi. Le rendement à 10 ans a reculé à 4,649 % sur la même période.
Graphiques horaires des rendements US à 30 ans et 10 ans. Source : TradingView Les actions ont amorcé un rallye en même temps que les obligations, un revirement par rapport au début de la semaine où les obligations avaient mis les actions sous pression après des records. Le Dow a gagné environ 230 points après l’annonce, selon les données de Yahoo Finance.
Jim Bianco, président de Bianco Research, estime que le marché obligataire a enfin reçu le signal de panique qu’il attendait.
« Je disais : “les traders obligataires peuvent arrêter de paniquer quand la Fed commence à paniquer”. Je suppose que j’aurais dû dire : “les traders obligataires peuvent arrêter de paniquer quand Scott Bessent commence à paniquer” », a-t-il écrit dans un post.
D'autres ont jugé les montants engagés faibles au regard des émissions nettes, mais importants en termes de signal envoyé, avançant que le calendrier de cette annonce, coïncidant avec un pic des coûts d’emprunt, parlait de lui-même.
BREAKING: The US 30 year yield just crashed below 5.20% after the Treasury doubled its long term bond buybacks.
— Bull Theory (@BullTheoryio) August 19, 2026
The yield hit 5.337% yesterday, a 19 year high, before dropping to 5.189%.
A buyback is when the Treasury goes into the market and buys back bonds it already issued.… pic.twitter.com/grDig7Ui9F
Le Trésor insiste sur le fait que le programme vise la liquidité, et non un certain niveau de rendement.
L’annonce est également intervenue en milieu de trimestre, plusieurs semaines avant le refinancement prévu en novembre. Cette entorse au calendrier habituel a potentiellement plus marqué les marchés que le communiqué officiel.
Bitcoin repasse au-dessus de 65 000 dollars alors que les rendements reculent
Bitcoin (BTC) a profité du repli des rendements sur l’ensemble des marchés. Le prix du BTC s’établissait autour de 65 150 dollars ce jour, en hausse de 1,3 % sur 24 heures. La première crypto évoluait latéralement dans la nuit avant de connaître une percée haussière après l’annonce.
Performance du prix de Bitcoin. Source : BeInCrypto Le mécanisme est simple. Un recul des rendements à long terme réduit la rentabilité des principales alternatives aux actifs risqués. Le seuil d’intérêt pour détenir des actifs sans rendement comme Bitcoin baisse, et l’ensemble des conditions financières s’assouplit.
Néanmoins, il est important de garder de la perspective. Une opération de 4 milliards de dollars reste insignifiante au regard d’un marché du Trésor qui se chiffre en dizaines de milliers de milliards.
L’ampleur de la réaction simultanée sur les obligations, actions et la crypto suggère que le signal envoyé a compté plus que les montants engagés.
Les premières opérations de plus grande envergure débuteront le 9 septembre, et le Trésor actualisera ses plans lors du refinancement du 4 novembre. Reste à savoir si le seuil de 5,3 % jouera désormais le rôle de plafond que le gouvernement défendra dès que les rendements remonteront.
Lisez l’article original Le Trésor fixe la limite à 5,3 %, et Bitcoin réagit par Lockridge Okoth sur fr.beincrypto.com