BlackRock und VanEck haben diese Woche nacheinander Berichte veröffentlicht, in denen sie erklären, warum der Einstieg von Wall Street den 50%-Crash beim Bitcoin (BTC) nicht verhindern konnte. Beide Unternehmen argumentieren, dass die gleiche Infrastruktur, die die institutionelle Einführung beschleunigt hat, auch den Ausverkauf verstärkt hat.
Das Whitepaper von BlackRock nennt extreme Hebel und eine Kapitalverschiebung in KI-Fonds als Gründe. VanEcks aktueller ChainCheck zählt acht von zwölf Kapitulationssignalen und deutet an, dass die Korrektur in ihre letzten Monate eintreten könnte.
Kursentwicklung von Bitcoin seit dem Oktober-Hoch. Quelle: BeInCrypto Leverage und Kapitalströme lösten den Bitcoin-Crash aus
BlackRocks Whitepaper „Re-Underwriting Bitcoin" whitepaper beschreibt einen Markt, der sich im Oktober 2025 in einer riskanten Lage befand. Das Open Interest bei Futures überschritt 90 Milliarden USD, davon befanden sich 80% in Offshore-Perpetual-Kontrakten mit bis zu 125-fachem Hebel.
Als Washington am 10. Oktober neue China-Zölle ankündigte, wurden an nur einem Tag zwangsweise 20 Milliarden USD an Open Interest liquidiert. Die Aktienmärkte erholten sich in wenigen Wochen, während Bitcoin weiter fiel und bis Juni unter 60.000 USD sank.
Kapitalströme verschärften die Verluste. Spot-Bitcoin-ETFs zogen zwischen Januar 2024 und Oktober 2025 insgesamt 60 Milliarden USD an. Danach flossen über 5 Milliarden USD ab, während KI-bezogene Fonds 46 Milliarden USD aufnahmen.
BlackRock sieht diese Umschichtung jedoch als zyklisch, nicht als dauerhaft sinkende Nachfrage.
From new Blackrock write up on re-underwriting the Bitcoin thesis: pic.twitter.com/xA8qGdAK0C
— Will (@WClemente) August 18, 2026
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VanEck sieht, dass der Ausverkauf in seine letzte Phase eintritt
VanEcks ChainCheck aus Mitte August ChainCheck kommt anhand von On-Chain-Daten zu einem ähnlichen Ergebnis. Acht von zwölf Kapitulationssignalen sind aktiv. Der Kursrückgang dauert nun bereits zehn Monate, im historischen Durchschnitt sind es elf bis 13. Dieser Zeitrahmen deckt sich mit der Prognose des Analysten Benjamin Cowen, der ein Zyklustief im Oktober erwartet.
VanEck erwartet zudem ein weniger starkes Tief als die 78% bis 94% Verluste in früheren Zyklen, da diesmal kein großer Kreditgeber insolvent gegangen ist.
„Wir rechnen in diesem Zyklus mit einem weniger starken Tief, und wir nennen diese Annahme lieber offen, statt sie hinter einer Schwelle zu verbergen", schrieb das VanEck-Research-Team um Matthew Sigel, Leiter der Digital-Asset-Research-Abteilung, im Bericht.
Während On-Chain-Analysten davon ausgehen, dass sich der Markt in einer Akkumulationszone befindet, rechnet weder BlackRock noch VanEck mit einer schnellen Erholung.
BlackRock empfiehlt weiterhin eine Bitcoin-Allokation von 1% bis 2% zur Verbesserung eines 60/40-Portfolios. VanEck weist darauf hin, dass Kapitulationskäufe in der Vergangenheit erst nach einem Jahr profitable Renditen erzielt haben.
Die kommenden Monate werden zeigen, ob die Bitcoin-Ära an der Wall Street das Tief abmildern kann, das sie nicht verhindern konnte.
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