现货黄金周四交投于每盎司 4,500 美元下方，逼近近两个月高点。周三金价大涨超 4%，盘中一度触及 4,525 美元。摩根大通已下调 2026 年第四季度黄金的短期价格目标至每盎司 4,500 美元，较此前 6,000 美元的预期明显降低。
美国财政部周三将长期美债回购规模翻倍，叠加收益率回落，推动黄金重燃升势，引发市场热议黄金能否在 2026 年前再度突破 5,000 美元关口。
摩根大通目标不断调整
2026 年 2 月，黄金创下历史新高，突破每盎司 5,300 美元。不过此后回落明显，今年春季大幅下挫。5 月份，金价较高点回撤约 25%，本周迎来显著反弹。
过去 24 小时，金价一度逼近 4,525 美元。图片来源：Trading Economics 随着黄金不断逼近 4,525 美元，金价已接近摩根大通刚刚下调的目标区间。过去一年，摩根大通的价格预期大幅调整。
摩根大通全球研究团队今年年中仍维持 2026 年底 6,000 美元的目标价，但已将全年平均预期下调至 5,243 美元（此前为 5,708 美元）。7 月，四季度目标再度被下调约 25%。
摩根大通在下调预期时给出的主要理由是核心买家的需求放缓。该行最新目标已降至 4,500 美元，与当前现货价格基本持平。
不过，周四的反弹令黄金走势持续跑赢摩根大通下调后的目标区间。两者之间的落差，也反映出华尔街机构预测往往难以紧贴黄金剧烈波动的行情。
与此同时，其他投资银行的判断也频繁修正。例如，高盛 6 月已将年终目标从 5,400 美元下调至 4,900 美元，并将预期的首次美联储降息时间推迟到 2027 年。
相比之下，BloFin Research 则以不同视角进行分析，将黄金表现与美股等资产进行对比，而非仅关注金价回撤。尽管金价较 1 月高点回落 21%，但今年标普 500 指数与黄金的比值已反弹近 40%。
黄金为何重启升势？
多重因素正在推动金价新一轮回升。
美国财政部长 Scott Bessent 周三宣布，将 10 至 30 年期国债回购的每次操作最低规模由 20 亿美元提升至 40 亿美元，进一步扩大了为长期国债市场提供的流动性支持。详情见相关报道。
此前美国国债市场经历大幅抛售，30 年期美国国债收益率触及自 2007 年以来新高。消息公布后，国债收益率随即回落，缓解了债券市场的紧张局势。
本周，美国联邦政府总债务首次突破 40 万亿美元大关，再创新高，引发外界对美国财政前景的担忧。据财政部官员透露，利息成本和社保类支出持续高于税收收入，财政赤字不断扩大。
此外，美元本周持续走弱，进一步提升了黄金的吸引力。美元兑主要货币汇率近期跌至三个月低点，使得以美元计价的黄金对海外买家来说更加便宜。
本周公布的美联储会议纪要显示，委员们意见分歧明显。部分决策者表示，若通胀率持续高于美联储 2% 的目标，他们将支持加息。
根据 CME FedWatch 工具，市场认为 9 月加息概率为 32.7%，而美联储维持利率不变的概率为 67.3%。该工具通过追踪市场投资者对美联储决策的押注来反映加息预期。
美国 12 月交割的黄金期货价格上涨 0.6%，至 4,569.80 美元。其它贵金属同样表现坚挺。现货白银价格上涨 0.2%，至每盎司 67.06 美元；铂金下跌 0.4%，报 1,816.78 美元；钯金上涨 0.3%，至 1,339.05 美元。
随着债务利息支出上升，财政压力进一步加剧。根据美国财政部数据，本财年前七个月，联邦净利息支出高达 6280 亿美元，已超过同期政府在医疗保险（Medicare）上的 5880 亿美元支出。
金价迈向 5,000 美元的条件
各国央行购金仍是黄金价格最坚实的支撑。据世界黄金协会最新数据显示，上季度央行购金规模同比激增 62%。其中，中国已连续 21 个月增持黄金，波兰、哈萨克斯坦、捷克共和国等国也跻身主要买家行列。
这一强劲需求为金价构筑底部。但要突破 5,000 美元，还需要更多强催化剂出现。
美联储启动降息周期无疑将成为黄金最直接的推动力。实际利率下降，会让无收益的黄金相比债券更具吸引力。
美元进一步走软也可能为金价带来上行动能。此外，地缘局势升温或美国 40 万亿美元债务引发的财政危机，也将成为黄金上涨的重要推手。
在 cn.beincrypto.com 阅读由 Darryn Pollock 撰写的原始文章 摩根大通金价目标达成 能否突破5000美元